Amazon: la división de chips propios ya factura 50.000 millones y la nube recupera su mejor pulso

La división de semiconductores de Amazon alcanza ingresos anualizados de 50.000 millones de dólares, mientras AWS crece un 28% y la demanda de chips Trainium se dispara con contratos por 225.000 millones.

La estrategia de Amazon de apostar por el silicio diseñado en casa comienza a dar frutos de dimensiones colosales. La unidad de semiconductores del gigante tecnológico, que engloba los procesadores Trainium para inteligencia artificial, ha alcanzado un ritmo de ingresos anualizados de 20.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Pero la cifra se queda corta si se mide con otra vara: el propio consejero delegado, Andy Jassy, reveló que, de operar como compañía independiente, esta división generaría unos 50.000 millones de dólares al año. Eso sitúa a Amazon entre los tres mayores proveedores mundiales de chips para centros de datos.

La demanda de estos procesadores es tan voraz que la compañía no da abasto. Trainium2, cuya relación calidad-precio supera en un 30% a la de las GPU comparables, está prácticamente agotado. Trainium3 empezó a entregarse a principios de 2026 y ya tiene casi toda su capacidad comprometida. Incluso Trainium4, que aún tardará unos 18 meses en llegar al mercado, tiene reservada la mayor parte de su producción futura. Detrás de esta fiebre hay compromisos firmes por valor de más de 225.000 millones de dólares. OpenAI ha contratado unos dos gigavatios de capacidad Trainium a través de AWS, mientras que Anthropic se ha asegurado hasta cinco gigavatios entre las generaciones actuales y venideras.

AWS despierta con un crecimiento que no se veía desde hace años

La nube de Amazon, que sigue siendo el motor de beneficios del grupo, registró en el primer trimestre unos ingresos de 37.600 millones de dólares, un 28% más que en el mismo periodo del año anterior. Jassy calificó esta tasa como la más alta en quince trimestres. El resultado operativo de AWS alcanzó los 14.160 millones de dólares, superando las previsiones de los analistas. La cartera de pedidos, un indicador adelantado de la demanda futura, se disparó hasta los 364.000 millones de dólares al cierre del trimestre, y eso sin incluir el megacontrato de Anthropic, valorado en más de 100.000 millones de dólares, que se firmó con posterioridad.

La plataforma de inteligencia artificial Bedrock vivió un trimestre de explosión: procesó más tokens en esos tres meses que en todos los años anteriores juntos, y los ingresos de sus clientes crecieron un 170% respecto al trimestre precedente. El negocio cloud, en definitiva, recupera el brío perdido y se consolida como el principal sostén del grupo.

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Beneficio récord, pero el efectivo se evapora

El resultado neto del trimestre alcanzó los 30.300 millones de dólares, una cifra histórica. No obstante, 16.800 millones proceden de ganancias contables por la revalorización de la participación en Anthropic. Excluyendo ese efecto, el beneficio operativo subyacente creció un 38% interanual, hasta situar el margen operativo en el 13,1%, el nivel más alto jamás registrado por Amazon. Los ingresos totales del grupo avanzaron un 17%, hasta 181.500 millones de dólares.

Sin embargo, el lado oscuro de este crecimiento es el desplome del flujo de caja libre. En los últimos doce meses se ha reducido a tan solo 1.200 millones de dólares, frente a los 25.900 millones del ejercicio anterior. La causa son las inversiones masivas en infraestructura de inteligencia artificial. Solo en el primer trimestre, los desembolsos en activos materiales alcanzaron los 44.200 millones de dólares, casi el doble que los 25.000 millones del mismo periodo de 2025. Para el conjunto del año, Amazon prevé gastar alrededor de 200.000 millones de dólares. La deuda a largo plazo ha escalado hasta los 119.100 millones de dólares.

Jassy defiende con firmeza esta estrategia: sostiene que los centros de datos tienen una vida útil superior a los treinta años y que los actuales flujos de caja negativos son la semilla de beneficios futuros. La pregunta que se hacen los inversores es si el mercado tendrá paciencia mientras la compañía quema efectivo a este ritmo.

La acción se prepara para un nuevo examen

El mercado reaccionó con cautela. Tras conocerse los resultados, la acción cedió cerca de un 2% en la negociación posterior al cierre. El último precio de cierre, antes del festivo, fue de 264,06 dólares, aunque en la sesión del 30 de abril el título terminó en 265,06 dólares, con un avance del 0,77%. El máximo histórico alcanzado en abril está ahora en entredicho por la desconfianza que genera la sangría de efectivo.

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Pese a ello, la mayoría de los analistas se muestran optimistas. Al menos catorce casas de inversión elevaron sus precios objetivo tras la publicación de las cuentas. Bank of America fijó su nuevo objetivo en 310 dólares, Needham en 300, y Benchmark dio el salto más agresivo al pasar de 275 a 370 dólares. TD Cowen lo situó en 350, Canaccord Genuity en 330 y Goldman Sachs en 325 dólares.

Para el segundo trimestre, Amazon espera unos ingresos de entre 194.000 y 199.000 millones de dólares, por encima de los 188.900 millones que anticipaban los analistas. El resultado operativo previsto oscila entre 20.000 y 24.000 millones de dólares, una horquilla que engloba el consenso de 22.650 millones. La compañía camina sobre la cuerda floja: los pedidos récord garantizan ingresos futuros, pero la factura de las inversiones no admite titubeos.

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