SK Hynix: el billón de dólares que fuerza a los fondos a deshacer posiciones

La cotización de SK Hynix se dispara un 244,6% en 2025, pero su peso excesivo en fondos obliga a ventas forzosas. El apoyo del fondo soberano NPS y la demanda de HBM sostienen el valor.

La cotización de SK Hynix ha marcado un nuevo máximo de 52 semanas al alcanzar los 2.333.000 wones, un nivel que ha disparado su capitalización bursátil hasta aproximadamente 1,1 billones de dólares. Paradójicamente, ese mismo éxito está obligando a numerosos gestores internacionales a vender sus títulos —no por convicción, sino por imperativo regulatorio.

El avance desde octubre de 2025 ha sido vertiginoso: el valor se ha más que cuadruplicado, y la rentabilidad acumulada en lo que va de año supera el 244,6%. Sin embargo, esa escalada ha elevado la ponderación de SK Hynix en muchos fondos de gestión activa por encima de los límites que imponen las normas de diversificación. Con frecuencia, una sola acción no puede superar el 10% del patrimonio total, y las posiciones que exceden el 5% no deben representar en conjunto más del 40% del fondo. Al rebasar esos umbrales, se activan ventas mecánicas.

GAM Investment Management, con sede en Zúrich, y Jupiter Asset Management, desde Singapur, ya han reducido sus participaciones forzadamente. Los analistas vinculan las recientes salidas de capital de la renta variable surcoreana precisamente a este fenómeno. El problema se agrava porque, según RBC, SK Hynix y Samsung Electronics concentran cerca de la mitad del índice KOSPI, lo que convierte cualquier movimiento individual en un terremoto para el conjunto del mercado.

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Un alivio parcial llega desde el frente doméstico. El fondo soberano surcoreano NPS ha anunciado su intención de elevar el objetivo de inversión en acciones locales, una decisión que este viernes actuó como contrapeso a las liquidaciones forzosas y ayudó a sostener la cotización. Además, los inversores institucionales que no pueden comprar directamente los títulos de SK Hynix ni de Samsung están recurriendo a filiales, sociedades holding y aseguradoras que poseen participaciones significativas en los fabricantes de chips. De este modo mantienen la exposición a la cadena de suministro de inteligencia artificial sin vulnerar los límites de concentración.

La demanda de memorias de alto ancho de banda (HBM) sigue siendo el motor del grupo. En el cuarto trimestre de 2025, SK Hynix acaparó el 57% del mercado global de HBM por ingresos, frente al 22% de Samsung y el 21% de Micron. Ese dominio, junto a la escasez estructural que los analistas prevén al menos hasta 2027, le ha permitido disparar los resultados. En el primer trimestre del ejercicio 2026, los ingresos se cuadruplicaron hasta 52,6 billones de wones (34.800 millones de dólares) y el beneficio operativo se disparó un 400% interanual, hasta 37,6 billones de wones.

Con una capitalización que ya roza el 93,2% de la de Samsung —cuando hace un año apenas superaba la mitad—, SK Hynix se ha convertido en el segundo grupo surcoreano en cruzar la barrera del billón de dólares, un club que apenas suma catorce miembros en todo el mundo. El mercado especula con que la compañía podría listar ADR en Estados Unidos antes de que termine el año, un movimiento que añadiría más combustible a la euforia. La clave, como siempre, reside en si el apetito por inteligencia artificial se mantendrá el tiempo suficiente para justificar unas valoraciones que ya no admiten pausa.

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