SK Hynix: el techo del éxito se convierte en lastre para los fondos
29.05.2026 - 16:01:07 | boerse-global.de
Cuando una acción se multiplica por cuatro en apenas meses, la alegría de los inversores suele ser unánime. No en SK Hynix. El fabricante de memorias HBM ha alcanzado una capitalización bursátil de 1,10 billones de dólares y su cotización marca máximos históricos, pero esa misma exuberancia está forzando a los gestores de fondos a vender contra su voluntad.
La acción cotiza este viernes en 2.333.000 wones, un avance del 1,92% que supone un nuevo techo de 52 semanas. En lo que va de año acumula una revalorización del 244,61%, y solo en los últimos 30 días se ha disparado un 80,43%. Detrás de este rally está la demanda insaciable de High Bandwidth Memory para centros de datos de inteligencia artificial, un producto que SK Hynix ha logrado atar con contratos a largo plazo.
Los resultados del primer trimestre de 2026 reflejan la bonanza: el beneficio operativo se disparó a 37,6 billones de wones, un 400% más que el año anterior, mientras que los ingresos crecieron un 200% hasta 52,6 billones. Cifras que cualquier compañía firmaría, pero que encierran una paradoja.
El 10% que duele
El fulgurante ascenso ha inflado el peso de SK Hynix en las carteras de numerosos fondos internacionales hasta niveles que incumplen sus propias reglas de diversificación. Muchos gestores tienen prohibido que una sola posición supere el 10% del patrimonio total. Superado ese umbral, toca vender. No por convicción, sino por cumplimiento normativo.
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Goldman Sachs estima que desde octubre se han materializado ventas forzadas por unos 69.000 millones de dólares. El efecto se nota en los flujos: de las acciones surcoreanas han salido netos 63.600 millones de dólares en el último mes, la mayor salida mensual desde 1999. Casas como GAM Investment Management, con sede en Zúrich, y Jupiter Asset Management, desde Singapur, han reducido sus posiciones en SK Hynix de forma mecánica.
El problema no es exclusivo de este valor. RBC advierte de que SK Hynix y Samsung Electronics concentran ya cerca del 50% del peso total del KOSPI. El índice surcoreano cotiza en 8.476,15 puntos, con un avance del 3,55% en la sesión del 29 de mayo y prácticamente duplicado desde enero. Pero esa concentración amplifica cualquier movimiento y deja al mercado a merced de las decisiones de unos pocos gestores.
Contrapesos y otras alternativas
Para aliviar la presión, el fondo de pensiones nacional de Corea del Sur (NPS) ha anunciado su intención de elevar el objetivo de inversión en renta variable local. La noticia ha dado soporte a la acción este viernes y ha amortiguado parcialmente el impacto de las liquidaciones forzosas.
Paralelamente, los inversores institucionales que no pueden comprar directamente SK Hynix buscan atajos. Recurren a filiales, sociedades holding y aseguradoras que poseen participaciones significativas en el fabricante de chips. De esta manera mantienen la exposición a la cadena de valor de la inteligencia artificial sin saltarse los límites regulatorios.
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La sombra de las investigaciones
A la ecuación se suma un frente legal. El 28 de mayo, las autoridades surcoreanas registraron las instalaciones de tres proveedores clave de SK Hynix: MK Electron, LT Metal y Duksan Hi-Metal. Se investigan posibles prácticas de fijación de precios y manipulación de volúmenes de suministro de materiales semiconductores. SK Hynix no figura como investigado, pero la producción de HBM depende de una cadena de suministro estable. Cualquier disrupción podría afectar márgenes y plazos de entrega.
La compañía sigue siendo uno de los grandes beneficiarios del auge de la IA. Pero el cruce de fuerzas —beneficios récord, ventas reglamentarias y una investigación en la cadena de suministro— convierte cada nuevo máximo en un terreno resbaladizo. Los gestores que no pueden comprar más miran desde la barrera, mientras los que están dentro se ven obligados a soltar lastre.
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