Nvidia: el veto chino al H200 y el cronograma de Vera Rubin marcan la previa de los resultados del 20 de mayo
17.05.2026 - 04:32:11 | boerse-global.de
La cotización de Nvidia ofreció la semana pasada el típico vaivén previo a una cita clave: un nuevo récord histórico el jueves, seguido de un recorte del 3,56% el viernes que dejó el título en 193,90 euros. El mercado ya calienta motores para la publicación de los resultados del primer trimestre fiscal, prevista para el 20 de mayo tras el cierre de Wall Street. Pero el horizonte no está despejado: entre el bloqueo chino a los envíos de chips y los planes de la próxima arquitectura Vera Rubin, los inversores tienen varios frentes abiertos.
El salto a los 201,05 euros durante la sesión del jueves se desvaneció rápidamente. Las conversaciones bilaterales entre Estados Unidos y China no lograron desbloquear nuevos pedidos de semiconductores de inteligencia artificial, un factor que pesó en la recta final de la semana. A pesar del tropezón, la acción acumula una revalorización superior al 20% desde enero, y el soporte clave se sitúa ahora en las inmediaciones de los 193 euros.
China: autorización estadounidense, veto de Pekín
El viaje relámpago de Jensen Huang a Pekín, integrado en la delegación oficial de Washington, parecía traer buenas noticias. La administración estadounidense había dado luz verde a la exportación de decenas de miles de chips H200 a gigantes como Alibaba y Tencent. Sin embargo, la realidad sobre el terreno es otra: las autoridades chinas están bloqueando la tramitación de esos pedidos, según diversas informaciones. El Gobierno de Xi Jinping prioriza la construcción de una infraestructura de inteligencia artificial completamente nacional, y la cumbre del 16 de mayo terminó sin avances significativos en los controles de exportación de semiconductores.
El impacto en las cuentas de Nvidia es tangible. En el último ejercicio fiscal, el mercado chino aportó cerca de 19.700 millones de dólares a los ingresos totales del grupo, un 9,1% del total. Un porcentaje que podría reducirse aún más si Pekín mantiene su veto.
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Vera Rubin asoma con 50 petaflops y las redes ganan peso
Mientras la geopolítica complica el acceso al que fuera su principal mercado de crecimiento, la hoja de ruta tecnológica de Nvidia avanza sin aparentes retrasos. La producción de prueba de la nueva plataforma Vera Rubin arrancará en junio, y las primeras entregas a los grandes proveedores de la nube podrían comenzar en julio de 2026. La arquitectura combina una nueva CPU con el procesador gráfico Rubin y ofrece un rendimiento de 50 petaflops, más del doble que la actual generación Blackwell. Los rumores sobre posibles demoras en la fabricación parecen haberse disipado.
En paralelo, el negocio de equipos de red se consolida como un segundo motor de crecimiento. En el último ejercicio, esta división disparó sus ventas un 142%, hasta los 31.000 millones de dólares, equivalentes aproximadamente al 15% de la facturación total del grupo. La estrategia de vender sistemas completos para centros de datos de inteligencia artificial, en lugar de chips sueltos, refuerza la ventaja competitiva frente a Intel y AMD, según coinciden varios analistas.
Expectativas de ingresos y advertencias en el radar
De cara a la cita del 20 de mayo, el consenso del mercado sitúa los ingresos del primer trimestre en un rango de entre 71.800 y 78.500 millones de dólares, con la división de centros de datos como principal contribuyente. La cifra media ronda los 79.000 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual cercano al 79%. Para mantener el pulso de la historia de crecimiento, la previsión que el propio Nvidia ofrezca para el trimestre en curso debería alcanzar los 86.000 millones de dólares.
Los analistas se muestran mayoritariamente optimistas. Bank of America elevó su precio objetivo a 320 dólares, respaldado por el enorme mercado potencial de los centros de datos de inteligencia artificial. TD Cowen valora el título en 275 dólares, confiando en la persistente inversión de los proveedores de la nube. Cantor Fitzgerald va más allá y fija un objetivo de 350 dólares, citando unas carteras de pedidos llenas hasta 2028.
No obstante, también hay voces prudentes. UBS advierte de que varios valores semiconductores están sobrecomprados y señala un riesgo específico en Nvidia: su extremadamente alta rentabilidad sobre el flujo de caja (CFROI), que alcanza el 82%.
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Los tres puntos clave que vigilará el mercado
Más allá de las cifras agregadas, los inversores pondrán la lupa sobre tres aspectos concretos que darán la medida del momento que atraviesa la compañía:
- Perspectivas: La guía para el trimestre actual debe igualar o superar los 86.000 millones de dólares para sostener la narrativa de crecimiento.
- Producción: Se esperan detalles sobre el ritmo de lanzamiento de Blackwell y la transición hacia la arquitectura Vera Rubin.
- Presupuestos de clientes: Las actualizaciones sobre los planes de inversión de gigantes como Microsoft y Meta indicarán hacia dónde se dirige la demanda de hardware.
Con el 52 semanas en los 201 euros y la acción cotizando en la zona de los 194 euros, la próxima semana dictará si Nvidia logra superar esa barrera psicológica o si, por el contrario, el muro chino y las dudas sobre la valoración frenan su impulso.
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