La plata sufre un doble golpe: la inflación desata un desplome y la tecnología solar erosiona su demanda futura
17.05.2026 - 04:51:27 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive una semana de contrastes. Por un lado, el desplome del viernes pasado —un 10,53% en una sola jornada— ha borrado de un plumazo las ganancias acumuladas en las últimas semanas. Por otro, los datos apuntan a que el motor de la demanda industrial, la energía solar, está cambiando de marcha a toda velocidad, y no precisamente a favor del metal precioso.
La onza troy cerró en 76,34 dólares, su nivel más bajo en semanas, después de que la inflación estadounidense diera un nuevo susto. El índice de precios al consumo (IPC) de abril se situó en el 3,8%, su cota más alta en tres años y por encima del 3,7% que esperaban los analistas. La reacción fue inmediata: los mercados descartaron cualquier recorte de tipos a corto plazo y algunos operadores llegaron a apostar por una subida de tipos antes de diciembre.
Para un activo que no ofrece rentabilidad por sí mismo, los tipos altos son veneno. La presión se intensifica además por factores geopolíticos: el conflicto en Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz mantienen los precios de la energía al alza, lo que alimenta las expectativas inflacionarias y refuerza la postura restrictiva de la Reserva Federal.
Pero el castigo no viene solo del frente macro. Un cambio estructural en la industria fotovoltaica amenaza con debilitar uno de los pilares de la demanda de plata. Los fabricantes de paneles solares están reduciendo el contenido de plata por célula para contener costes. La pasta de plata representa entre el 10% y el 20% del coste total de una célula solar, un margen que las empresas, con sobrecapacidad y precios en caída, intentan recortar por todos los medios.
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El año pasado, la demanda de plata del sector solar ya cayó un 6%. Para 2026, las previsiones apuntan a un descenso adicional del 19%, hasta unos 151 millones de onzas. Empresas como Longi Green Energy Technology planean sustituir la plata por cobre en sus células back-contact a partir del segundo trimestre de 2026. Jinko Solar también ha anunciado una producción creciente de paneles basados en cobre, y Shanghai Aiko Solar ya comercializa células solares completamente libres de plata. El giro es más notable en China, donde la presión por abaratar costes es extrema.
El resto de la demanda industrial no logra compensar esta caída. El conjunto de los usos industriales de la plata retrocedió un 3% el año pasado, hasta 657,4 millones de onzas. El auge de centros de datos de inteligencia artificial, redes de alta velocidad, vehículos eléctricos e infraestructuras de recarga no bastó para tapar el agujero solar.
A pesar de todo, el mercado mantiene un déficit estructural que los alcistas esgrimen como argumento. El Silver Institute prevé un sexto año consecutivo de desabastecimiento en 2026, con un déficit de unos 46 millones de onzas. La oferta global subirá apenas un 1,5%, hasta 1.050 millones de onzas, pero la producción no puede escalar con rapidez: alrededor del 70% de la plata que se extrae en el mundo es un subproducto de minas de cobre, plomo y zinc.
Otro factor que juega en contra de la oferta procede de la India: el país asiático elevó los aranceles a la importación de plata hasta el 15%, lo que encarece el acceso a un mercado que antes absorbía grandes volúmenes.
En el plano técnico, la cotización cerró justo por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 77,10 dólares. Desde enero acumula una ganancia del 5,64%, pero la tendencia a corto plazo es claramente bajista.
La agenda de la Fed marca el ritmo de los próximos días. El miércoles se publicará el acta de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), la que puso fin a la era Powell. Un día después llegarán las peticiones semanales de subsidio por desempleo y los PMI de mayo, y el viernes las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan.
El punto de inflexión para la plata podría llegar a mediados de junio, cuando el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, presente su primera actualización de previsiones de tipos. Hasta entonces, el metal precioso oscilará entre el lastre de una inflación obstinada y la incertidumbre sobre el futuro de la demanda solar, mientras el déficit estructural espera en un segundo plano para ver si alguien le hace caso.
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