SK Hynix: mayo marca el pulso entre la dependencia de Nvidia y la huelga de Samsung
19.05.2026 - 05:42:44 | boerse-global.de
Dos feñas se perfilan como el termómetro de SK Hynix en las próximas semanas. El 20 de mayo Nvidia publica sus cuentas, y al día siguiente arranca una huelga de 18 días en Samsung Electronics. Ambos eventos pueden reforzar o tensar la posición del fabricante surcoreano de chips de memoria, que ya acumula una subida del 163% en el año y depende en un 14,8% de Nvidia como cliente.
El primer trimestre del año fiscal 2026 lo dejó claro. SK Hynix registró unos ingresos consolidados de 52,58 billones de wones, de los que 7,78 billones provinieron directamente de Nvidia. Esa cifra supone un incremento interanual del 62,6% y marca un récord trimestral para un único comprador. El beneficio operativo alcanzó los 37,6 billones de wones, prácticamente el doble que en el trimestre anterior.
El motor de esa expansión es el suministro de memorias HBM3E para los aceleradores de inteligencia artificial de Nvidia. SK Hynix se ha consolidado como el líder en ese segmento y ya tiene vendida toda su producción de HBM para 2026. Grandes clientes cloud, como Microsoft, Google y Amazon, ofrecen incluso cofinanciar nuevas líneas de fabricación y equipos ASML que cuestan unos 400 millones de dólares por unidad.
La tormenta laboral de Samsung abre una ventana
El conflicto sindical en Samsung añade un factor imprevisible. Más de 50.000 empleados están llamados al paro a partir del 21 de mayo después del fracaso de las negociaciones salariales. Samsung empezó en febrero la producción en masa de su memoria HBM de sexta generación, justo la que necesitan Nvidia, AMD y Google para sus nuevas plataformas.
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SK Hynix, en cambio, ha cerrado con su plantilla un acuerdo de participación en beneficios del 10% y ha atraído en los últimos cuatro meses a unos 200 ingenieros procedentes de Samsung. La estabilidad laboral y el control técnico le permiten mantener una ventaja palpable: el rendimiento de su proceso DRAM 1c alcanza el 80%, frente a menos del 60% que logra Samsung en sus chips HBM4.
Todo ello ocurre en un mercado que, según Goldman Sachs, seguirá tenso al menos hasta la primera mitad de 2027. Los cuellos de botella en el empaquetado avanzado –TSMC tiene copadas sus capacidades CoWoS– han llevado a SK Hynix a explorar una alianza con Intel para utilizar su tecnología EMIB 2,5D, aunque las conversaciones aún están en fase temprana.
Hacia una base accionarial más amplia
En el plano corporativo, SK Hynix ha dado un paso clave al presentar de forma confidencial la documentación para un listado en Estados Unidos mediante ADR. El objetivo es completar la operación durante 2026, sin que se haya desvelado el tamaño exacto. Las estimaciones apuntan a una colocación de entre el 2% y el 3% del capital, lo que supondría hasta 14.000 millones de dólares. Los fondos se destinarían a nuevas plantas en Corea del Sur e Indiana.
El consejero delegado, Kwak Noh-jung, justifica el movimiento como una oportunidad para que el mercado estadounidense valore al grupo desde una óptica global. La acción cerró el lunes en 1.840.000 wones, con un avance del 52,9% en el último mes. El RSI se sitúa en 68,9, rozando el nivel de sobrecompra, pero los analistas siguen elevando sus precios objetivo: Nomura lo fija en 4 millones de wones, mientras J.P. Morgan y KB Securities apuntan a 3 millones.
El dividendo previsto es de 375 wones por título, con fecha ex-dividendo el 28 de mayo y pago el 30 de junio. Pero antes, el 20 de mayo, Nvidia dará la pista más clara sobre si la demanda de IA mantiene el ritmo que ha llevado a SK Hynix a estos registros.
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HBM4E, el siguiente peldaño
La hoja de ruta técnica no se detiene. Para la segunda mitad de 2026 están previstas las primeras muestras de HBM4E, cuya producción en serie arrancaría en 2027. El chip central utilizará el proceso de 1c nanómetro, que promete un 11% más de velocidad y un 9% de mejora en eficiencia energética, dos parámetros críticos en los centros de datos.
Samsung, pese a su menor rendimiento en HBM4, ha conseguido la cualificación para la plataforma Vera Rubin de Nvidia. Eso introduce un factor de competencia que SK Hynix no puede ignorar, aunque por ahora el flujo de ingenieros y la capacidad ya vendida le otorgan un colchón. El gasto en I+D se elevó un 68,3% en el primer trimestre, hasta 2,55 billones de wones, una señal de que la compañía no quiere ceder terreno.
El 21 de mayo se convierte así en un test de estrés para toda la cadena de suministro de memorias. Si el paro en Samsung se materializa con fuerza, SK Hynix podría absorber pedidos de forma inmediata. A medio plazo, la clave estará en que los plazos de HBM4E se cumplan y la demanda de Nvidia no flaquee.
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