Novo Nordisk capea el temporal de TrumpRx con recompras récord y la promesa de la dosis alta de Wegovy

TrumpRx amplía su ofensiva con 600 genéricos mientras Novo Nordisk ejecuta una recompra de 4.170 millones de coronas y presenta sólidos resultados clínicos de la dosis alta de Wegovy.

La farmacéutica danesa transita por un delicado equilibrio: mientras la Casa Blanca intensifica su ofensiva sobre los precios de los medicamentos con la ampliación de TrumpRx, Novo Nordisk contraataca con un programa de recompra de acciones ya ejecutado en 4.170 millones de coronas y datos clínicos que refuerzan la apuesta por la dosis más alta de Wegovy. El mercado, sin embargo, mantiene la cautela: la acción acumula una caída de doble dígito en lo que va de año.

Washington acaba de incorporar más de 600 genéricos al portal TrumpRx.gov, lanzado a principios de 2026 con el objetivo de acercar el coste de las recetas al de otros países industrializados. La plataforma, que ya incluía marcas emblemáticas como Ozempic y Wegovy, redirige a los consumidores hacia cupones, sitios de los fabricantes y socios como Amazon Pharmacy o Cost Plus Drug Co. de Mark Cuban. La administración asegura que el programa ha generado un ahorro de más de 400 millones de dólares y suma cerca de 10 millones de visitas. Los críticos demócratas lo tachan de “conducto de derivación para la gran farmacia”. Para Novo Nordisk, que ya prevé una contracción de sus ingresos este año, el movimiento no hace sino confirmar que la presión sobre los precios seguirá siendo una constante política, sobre todo ante unas elecciones de medio mandato que avivan el foco en el coste sanitario.

Frente a ese viento en contra, la compañía presentó en el Congreso Europeo de Obesidad de Estambul los resultados de la subanálisis del estudio STEP-UP con la dosis semanal de 7,2 miligramos de Wegovy, muy por encima de los 2,4 mg de la pauta de mantenimiento actual. En el grupo de respondedores tempranos —pacientes que pierden al menos el 15% de su peso corporal en las primeras 24 semanas— la reducción media alcanzó el 27,7% a las 72 semanas, frente al 24,8% del régimen estándar. En el conjunto del brazo de alta dosis, la media se situó en el 20,7%. Además, el 84% del peso perdido correspondió a masa grasa, con una preservación casi total de la masa muscular. Un dato que refuerza el perfil del fármaco justo cuando la FDA ya ha dado luz verde a esta variante en Estados Unidos desde principios de 2026, y también en Reino Unido.

Las recetas de Wegovy en su formato oral alcanzaron las 137.000 en la semana 18 del año, según datos de Citigroup, un 4% menos que la semana anterior. A pesar del descenso coyuntural, el volumen sigue siendo aproximadamente una vez y media superior al de su competidor más cercano. Ese rival, Eli Lilly, recibió la autorización de la FDA para Foundayo el pasado 1 de abril y en su cuarta semana en el mercado ya contaba con unas 10.248 recetas. Foundayo ofrece ventajas de fabricación y menores restricciones dietéticas, mientras que la tableta de Wegovy debe tomarse en ayunas, un inconveniente logístico que puede lastrar su adopción.

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En el plano financiero, Novo Nordisk mantiene su programa de recompra por hasta 15.000 millones de coronas danesas, con una duración prevista de doce meses. En la última semana reportada, el 18 de mayo, la compañía adquirió 1.239.849 acciones de clase B a un precio medio de 300,66 coronas, por un importe de 369,7 millones de coronas. Desde febrero suma 15.999.028 títulos recomprados por un valor conjunto de 4.170 millones de coronas. El autocartera se sitúa en 33.184.329 acciones, equivalentes al 0,7% del capital total. Una señal de disciplina, aunque el verdadero reto sigue siendo generar ingresos que justifiquen la valoración.

Los resultados del primer trimestre reflejan esa tensión: el beneficio operativo ajustado alcanzó los 32.858 millones de coronas, pero la guía para el ejercicio 2026 apunta a una evolución de las ventas de entre el -4% y el -12% a tipo de cambio constante, un rango revisado al alza en ambos extremos respecto a la previsión anterior. La capitalización bursátil ronda los 197.880 millones de dólares y el PER se sitúa en 10,40 veces, un múltiplo contenido para un valor que hasta hace poco era un favorito del crecimiento.

El comportamiento de la acción refleja la incertidumbre. El lunes más reciente cerró a 38,17 euros, un 1,01% menos en la sesión, pero con un avance mensual del 10,83%. Siete días antes había cerrado a 37,96 euros, con una caída semanal del 5,23% y un descenso acumulado en el año del 15,04%. Tras la última sesión, el retroceso anual se había moderado al 14,57%; en términos interanuales, el desplome alcanza el 35,98%. Técnicamente, el precio se mueve por encima de la media de corto plazo (34,34 euros), pero aún lejos de la de largo (42,35 euros).

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Los próximos catalizadores vendrán de dos frentes: nuevas medidas de presión sobre los precios desde Washington y los datos semanales de prescripciones de Wegovy y Foundayo. Mientras la Casa Blanca siga empujando los costes farmacéuticos a la palestra política, Novo Nordisk, por muy sólidos que sean sus márgenes, se verá obligado a demostrar que su pipeline clínico y su disciplina de capital pueden más que el mazo regulatorio.

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