SK Hynix: dos desplomes en julio zarandean la acción y el mercado busca señales en el HBM4
Veröffentlicht: 18.07.2026 um 02:41 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Julio está resultando un mes de vértigo para SK Hynix. En apenas cuatro días hábiles, la cotización del fabricante surcoreano de chips de memoria ha encajado dos caídas de dos dígitos que han borrado gran parte de las ganancias acumuladas desde junio. El 13 de julio, un recorte de la estimación de beneficio por parte de Korea Investment & Securities (KIS) provocó un desplome del 15,4%, el mayor de la historia de la compañía en una sola sesión. Solo tres días después, el 16 de julio, un nuevo golpe del 10,95% —esta vez por una corrección general del sector semiconductor— la llevó a cotizar casi un 40% por debajo de su récord de junio.
Pero el viernes 17 de julio la acción rebotó un 4% en Seúl, mientras que los American Depositary Receipts (ADR) recién listados en el Nasdaq llegaron a subir hasta un 8%. El origen de esa recuperación fue doble: las declaraciones del presidente del grupo SK, Chey Tae-won, y un vencimiento técnico de opciones que generó un efecto de compra forzada.
El presidente sale al paso y apela a la paciencia
Chey Tae-won intervino desde el KCCI Summer Forum en la isla de Jeju para calmar a los inversores. Comparó la inteligencia artificial con un niño de cuatro años: cuando la tecnología alcance la madurez, la demanda de memoria se disparará de forma exponencial. “En lugar de comprar y vender con frecuencia, mantener con calma es la mejor manera de preservar el patrimonio”, afirmó, reconociendo que los precios a veces se adelantan a la realidad, pero que la demanda estructural de memoria de alto ancho de banda (HBM) sigue intacta.
La intervención llegó en un momento de máxima tensión. El recorte de KIS había reducido su previsión de beneficio operativo para el segundo trimestre a 60,4 billones de wones, un 8% por debajo del consenso de mercado de unos 65 billones. El motivo: retrasos en los envíos de HBM4, la siguiente generación de chips para inteligencia artificial, y una rebaja del crecimiento previsto del precio medio de venta de la DRAM del 50% al 28,9% intertrimestral. Pese a todo, KIS mantuvo su recomendación de compra y subrayó que el ajuste no obedece a un deterioro de los fundamentales, sino a un problema de calendario.
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La arista técnica: opciones, gamma squeeze y arbitraje del ADR
El rebote del viernes tuvo un fuerte componente mecánico. El 17 de julio marcó el primer gran vencimiento de opciones sobre los ADR de SK Hynix desde su debut en el Nasdaq el 10 de julio. De los 218.500 contratos negociados, 153.000 correspondían a opciones de muy corto plazo. Los creadores de mercado, para cubrir sus posiciones, se vieron obligados a comprar acciones subyacentes, generando un gamma squeeze que aceleró la subida desde los mínimos del día.
Este fenómeno se produjo mientras la prima de los ADR respecto a las acciones ordinarias de Seúl se reducía a marchas forzadas. A principios de semana, los títulos en Nueva York cotizaban con un sobreprecio del 52,5% debido a la escasez inicial de oferta. Para el viernes, ese diferencial se había contraído hasta el 26% y se espera que siga encogiéndose hasta la apertura del canal oficial de canje el 29 de julio de 2026, cuando los inversores podrán convertir acciones de Seúl en ADR y viceversa. Los analistas anticipan que ese arbitraje normalizará la volatilidad anómala que ha acompañado al reciente listing, con el que la compañía captó 26.500 millones de dólares.
El balance de los analistas: oportunidad de compra frente a riesgos latentes
HSBC reiteró el viernes a SK Hynix como su valor favorito en el sector global de semiconductores, apoyado en su posición dominante en el mercado de HBM. Para el banco, la corrección ha abierto un punto de entrada atractivo. Desde una perspectiva más amplia, el mercado de chips mundial crecerá más del 25% en 2026 hasta unos 975.000 millones de dólares, y el segmento de memoria lo hará un 30%. El beneficio de SK Hynix en el segundo trimestre, incluso con la estimación rebajada de KIS, supondría un incremento interanual del 556%.
Sin embargo, el escenario bajista no se ha disipado. Los contratos a largo plazo que protegen a SK Hynix de oscilaciones bruscas le impiden ahora beneficiarse de los altos precios al contado, ya que las condiciones se fijaron antes de que se agravara la escasez de chips para IA. Además, Samsung adelantó en febrero a SK Hynix en la producción en masa de HBM4 para Nvidia, añadiendo presión competitiva. La elevada concentración del KOSPI —entre Samsung y SK Hynix suman más del 40% del índice— provocó que la revisión de KIS desencadenara un circuit breaker el 13 de julio y una salida de inversores extranjeros de 1,7 billones de wones, la mayor parte desde posiciones en SK Hynix.
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El próximo hito: los resultados del segundo trimestre
La dirección de la acción dependerá del informe trimestral que SK Hynix publicará a finales de julio. Si la cifra de beneficio operativo se acerca a los 60,4 billones de wones, se confirmará la ralentización temporal por los retrasos del HBM4. Si, por el contrario, se aproxima al consenso inicial de 65 billones, la corrección habrá sido excesiva. La clave estará en la hoja de ruta del HBM4: si la producción en masa arranca según lo previsto en el tercer trimestre, el mercado lo interpretará como un simple aplazamiento; si surgen nuevos retrasos, el escenario bajista ganará peso.
Paralelamente, el partido gobernante surcoreano ha presentado un proyecto de ley que permitiría a SK Hynix crear joint ventures con inversores externos para financiar sus nuevas plantas, como la fábrica M17 de NAND en Cheongju y la instalación de empaquetado avanzado P&T7, con una inversión total de unos 100 billones de wones (80 para la M17 y 20 para la P&T7). La compañía debería mantener al menos el 50% de las participaciones. La iniciativa busca aliviar la carga financiera de la expansión justo cuando las dudas sobre el ritmo de la IA y la volatilidad bursátil exigen a los gestores demostrar que el superciclo de la memoria no ha hecho más que empezar.
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