SK Hynix cruza el billón de dólares: la escasez de HBM y los nuevos ETF apalancados reconfiguran el KOSPI

SK Hynix alcanza 1 billón USD por dominio del 57% en HBM; producción vendida hasta 2026, poder de precios récord. Concentración en KOSPI y posible ADR en EE.UU.

El fabricante surcoreano de chips de memoria ha entrado en un club exclusivo. SK Hynix superó el miércoles una capitalización bursátil de un billón de dólares, impulsado por un dominio del 57% en el mercado de memoria de alto ancho de banda (HBM), el componente crítico para los procesadores de inteligencia artificial. La acción cerró en 2.243.000 wones surcoreanos, con una subida diaria del 9,3% y un nuevo máximo de 52 semanas al día siguiente, en 2.289.000 wones. Desde enero, la revalorización acumulada alcanza el 238,11%.

Detrás de este salto no hay un simple ciclo alcista, sino un cambio estructural. La capacidad de producción de HBM para todo 2026 ya está completamente vendida, y los analistas de Mirae Asset Securities advierten que los cuellos de botella en el suministro se prolongarán al menos hasta 2028. Los precios de la memoria global se duplicaron en el primer trimestre de 2026 y se espera que en el trimestre actual aumenten otro 63%. Esta dinámica otorga a SK Hynix un poder de fijación de precios inédito en su historia.

La valoración, sin embargo, sigue siendo modesta en comparación con sus pares estadounidenses. Según Peter Kim, estratega de KB Securities, SK Hynix y Samsung Electronics cotizan a unas seis o siete veces el beneficio anual, mientras que Micron Technology lo hace al doble. Wedbush, por su parte, considera que el mercado infravalora la duración e intensidad de este superciclo de memoria. La demanda de los clientes para los próximos tres años ya supera con creces la capacidad de producción actual.

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El mismo día del hito, Corea del Sur estrenó sus primeros ETF apalancados e inversos sobre acciones individuales. Los 18 productos —16 ETF apalancados y dos certificados sobre Samsung y SK Hynix— provocaron interrupciones de volatilidad en su primer día de negociación. El volumen acumulado alcanzó los 3,5 billones de wones, y el fondo «1Q SK Hynix Futures Single-Stock Leverage» rindió un 19,46%. Solo las empresas con una capitalización superior al 10% del índice de referencia pueden emitir estos productos, un requisito que hoy solo cumplen Samsung y SK Hynix.

Precisamente esa concentración está distorsionando el KOSPI. Entre ambas firmas suman más del 50% de la capitalización total del índice. El miércoles, cuando el KOSPI marcó un récord, solo 77 valores subieron frente a 826 que cayeron. El impacto se extiende al rebalanceo de ETF: según UBS, un día de marzo en que SK Hynix perdió más del 10%, el 60% del volumen de la última hora respondió a ajustes de carteras. Barclays calculó que el 15 de mayo alrededor del 17% del volumen diario procedió de esas operaciones.

Mirando al futuro, SK Hynix ha presentado una solicitud confidencial ante la SEC para una posible cotización de ADR en Estados Unidos, con el objetivo de cerrarla antes de finales de 2026. Planea colocar entre el 2% y el 3% de sus acciones, y los fondos se destinarán a financiar sus fábricas de chips en Yongin (Corea del Sur) e Indiana. Un desembarco en Wall Street ampliaría su acceso al capital global y pondría aún más presión sobre la competencia.

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