SK Hynix: producción atada hasta 2027 y salto a Wall Street con hasta 14.400 millones de dólares

La demanda de memoria de alto ancho de banda dispara los resultados de SK Hynix: ingresos +198%, margen operativo del 72% y control del 57% del mercado HBM. La compañía emitirá ADR en Nueva York por hasta 14.400 millones de dólares.

La fiebre de la inteligencia artificial ha generado un fenómeno inédito en la memoria de alto ancho de banda: SK Hynix tiene toda su producción de HBM para 2026 ya vendida. Cada nuevo chip que sale de sus fábricas encuentra comprador al instante. La escasez estructural, que según Mirae Asset Securities podría prolongarse hasta 2028, no da tregua y está reescribiendo las reglas del mercado de semiconductores.

En medio de esta tormenta de demanda, la compañía surcoreana prepara su desembarco en Estados Unidos. Para junio o julio de 2026 ha previsto la cotización de American Depositary Receipts (ADR) por un importe de entre 9.600 y 14.400 millones de dólares. Será el mayor movimiento de este tipo para un fabricante de chips coreano y refuerza su apuesta por captar capital institucional directamente en Nueva York.

El rally bursátil no da señales de fatiga. El 28 de mayo de 2026 la acción marcó un máximo histórico de 2.289.000 wones —un 349% por encima del mínimo de octubre de 2025— y la capitalización bursátil alcanzó el equivalente a 1,12 billones de dólares. Con ese hito, Corea del Sur se convirtió en el primer país fuera de Estados Unidos con dos empresas valoradas en más de un billón de dólares: SK Hynix y Samsung. Solo en la última semana, el título acumuló un repunte cercano al 18%, con una jornada de cierre al alza del 9,3% tras llegar a dispararse casi un 15% en intradía.

Los resultados del primer trimestre de 2026 reflejan una máquina de generar efectivo. Los ingresos se situaron en 52,58 billones de wones, un 198% más que un año antes. El margen operativo se disparó hasta el 72% —un nivel propio de compañías de software— y el beneficio operativo ascendió a 37,61 billones de wones. La clave está en los precios: los módulos DDR5 RDIMM de 32 GB pasaron de 113 dólares en junio de 2025 a unos 1.200 dólares en mayo de 2026, una multiplicación por diez en doce meses. En el primer trimestre los precios de los chips de memoria se duplicaron, y para el segundo trimestre los analistas esperan otro avance del 63%.

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SK Hynix no solo aprovecha la marea, sino que domina el segmento más disputado. Según Counterpoint Research, en el último trimestre de 2025 controlaba el 57% del mercado mundial de HBM en términos de ingresos, muy por delante de Samsung (22%) y Micron (21%). En el conjunto del mercado DRAM, su cuota en el primer trimestre de 2026 era del 29,6%, frente al 40,5% de Samsung y el 19,9% de Micron. Sin embargo, en el nicho de memoria de alto ancho de banda la ventaja es aún mayor: entre el 54% y el 62%, según estimaciones del sector.

Para mantener esa ventaja, la compañía no se detiene. El 26 de mayo presentó una solución de refrigeración integrada (iHBM) para los futuros paquetes HBM5. La tecnología incorpora elementos refrigerantes dentro del propio encapsulado y reduce la resistencia térmica en un 30%. La producción en serie está prevista para cuando llegue la generación HBM5.

La capacidad no da abasto. Aproximadamente el 70% de la asignación de HBM4 ya está reservada para la plataforma "Vera Rubin" de Nvidia. Para escalar la producción, SK Hynix ha encargado a ASML equipos por valor de unos 11,95 billones de wones, incluida una treintena de máquinas de litografía EUV. El desequilibrio entre oferta y demanda es tal que los chips disponibles no solo escasean para servidores, sino que también empiezan a faltar para portátiles, smartphones y automoción.

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El KOSPI, el índice de referencia surcoreano, refleja la euforia: el 28 de mayo de 2026 cerró en un récord de 8.457,09 puntos. Solo SK Hynix y Samsung representan en torno al 50% de la capitalización total del índice, una concentración que ya ha disparado diecinueve veces el sidecar —el mecanismo de freno por volatilidad— en lo que va de año. La pregunta que circula entre los analistas no es si la burbuja del hardware de IA explotará, sino cuándo aflojará la demanda. Por ahora, las respuestas apuntan a 2027 como el horizonte más optimista.

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