ServiceNow: 20 millones de acciones recompradas no logran frenar el castigo del mercado
26.04.2026 - 00:03:28 | boerse-global.de
La paradoja de ServiceNow alcanzó su punto álgido esta semana. La compañía presentó unos resultados del primer trimestre de 2026 que superaron las previsiones, elevó su guidance anual y anunció un programa de recompra de acciones sin precedentes. Sin embargo, el mercado respondió con un desplome cercano al 17%, llevando el título a los 84,78 dólares al cierre del jueves, una caída acumulada de aproximadamente el 30% desde enero.
El negocio de suscripciones acelera, pero el mercado mira a otro lado
Los ingresos por suscripción crecieron un 22% interanual hasta los 3.670 millones de dólares, mientras que los ingresos totales del trimestre alcanzaron los 3.770 millones, ligeramente por encima de lo esperado. El beneficio ajustado por acción se situó en 97 centavos, un céntimo mejor que las estimaciones de los analistas. Las obligaciones de rendimiento restantes, un indicador clave de ingresos futuros, también aumentaron un 22% hasta los 12.640 millones de dólares.
Pero los inversores no se fijaron en los récords. Su atención se centró en dos nubarrones: el lastre de las adquisiciones y la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio. Varios acuerdos importantes on-premise se retrasaron debido al conflicto regional, lo que costó a la compañía unos 75 puntos básicos de crecimiento en los ingresos por suscripción durante el primer trimestre. El impacto ya está incorporado en la guidance anual, pero la persistencia de la incertidumbre pesa sobre el ánimo del mercado.
Un megabuyback histórico que no logró su objetivo
En un movimiento agresivo para apuntalar el valor, ServiceNow recompró aproximadamente 20 millones de acciones propias durante el trimestre, más del doble que en todo el año anterior. La mayor parte correspondió a un programa acelerado de recompra por valor de 2.000 millones de dólares, complementado con 225 millones en transacciones de mercado abierto. Del programa vigente aún quedan unos 4.200 millones de dólares disponibles.
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La operación no logró frenar la sangría. La acción cerró el jueves a 84,78 dólares y el viernes se recuperó ligeramente hasta los 90,17 dólares, todavía muy lejos de los niveles de principios de año.
Armis y Veza: el precio del crecimiento inorgánico
La integración de las dos empresas adquiridas —la startup de ciberseguridad Veza en marzo y Armis, especializada en inteligencia de activos, a finales de abril— está pasando factura a corto plazo. La directora financiera, Gina Mastantuono, reconoció que la integración de Armis, cerrada antes de lo previsto, genera "vientos en contra temporales en los márgenes" y anticipó una normalización a partir de 2027.
Para el conjunto del año, la compañía espera un impacto de unos 75 puntos básicos en el margen operativo y de aproximadamente 200 puntos básicos en el margen de flujo de caja libre. La guía anual para el margen operativo se sitúa en el 31,5%, lastrado por Armis, mientras que el margen bruto de suscripción se proyecta en el 81,5%, con un efecto de 25 puntos básicos de la adquisición. Para financiar la compra de Armis, ServiceNow contrató un préstamo no garantizado de 4.000 millones de dólares con vencimiento en octubre de 2026.
A pesar de estos lastres, la compañía elevó su previsión de ingresos por suscripción para el año en 205 millones de dólares, hasta un rango de 15.735 a 15.775 millones.
Now Assist dispara sus objetivos: de 1.000 a 1.500 millones
El principal faro de esperanza lo proporcionó el negocio de inteligencia artificial. El producto estrella, Now Assist, está creciendo muy por encima de las expectativas internas, según reconoció el consejero delegado, Bill McDermott. El objetivo de ingresos por IA para 2026 se ha elevado de 1.000 a 1.500 millones de dólares en valor anual de contrato (ACV).
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Los clientes que gastan más de un millón de dólares al año en productos de IA crecieron más de un 130% interanual, mientras que los acuerdos de nuevo valor anual de contrato superiores a cinco millones aumentaron casi un 80%. Además, la alianza con Google Cloud se ha ampliado para centrarse en procesos empresariales autónomos.
El mercado de analistas, dividido entre el optimismo y la cautela
La comunidad de analistas mantiene una postura mayoritariamente positiva, aunque con recortes en los precios objetivo. DA Davidson redujo su objetivo a 190 dólares y Piper Sandler a 140, ambos manteniendo recomendaciones de compra. En el extremo opuesto, KeyBanc, a través del analista Jackson Ader, recortó su objetivo a 85 dólares y mantiene una calificación de "venta", citando los retrasos en Oriente Medio y las preocupaciones sobre los márgenes.
El próximo 4 de mayo, ServiceNow celebrará su Día del Analista Financiero en Las Vegas. Allí, la dirección tiene previsto presentar objetivos concretos para 2027, incluyendo una hoja de ruta para la evolución de los márgenes y el momento en que los productos de IA pasen de generar ingresos por despliegue a ingresos por uso real. Será la prueba definitiva para la capacidad de convicción de un equipo directivo que, de momento, no logra convencer al mercado.
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