Palantir: el auge operativo choca con la valoración extrema y la incertidumbre alemana

Palantir supera previsiones con ingresos de 1.630M$ y alianzas clave, pero su alto PER y la exclusión en Alemania llevan la acción a caer un 20% en el año.

Palantir vive un momento de contrastes. La compañía de análisis de datos entrega resultados que la mayoría de las empresas de software envidiarían, forja alianzas estratégicas con gigantes tecnológicos y sigue captando contratos públicos multimillonarios. Sin embargo, la acción acumula un descenso cercano al 20% en lo que va de año y ronda los 115 euros, más de un tercio por debajo de su máximo de 52 semanas. La razón no está en un trimestre concreto, sino en una mezcla de valoración extrema, tensiones políticas en Europa y un creciente escepticismo entre los inversores.

Crecimiento de manual, pero el mercado pide más

Las cifras del primer trimestre fueron contundentes: el beneficio ajustado por acción alcanzó los 0,33 dólares, superando los 0,28 esperados por el consenso. Los ingresos se dispararon hasta los 1.630 millones de dólares, un 85% más que el año anterior, y el beneficio neto se multiplicó. El indicador Rule of 40 se situó en un imponente 145%. La dirección elevó sus previsiones para el ejercicio, apuntando a unos ingresos de entre 7.650 y 7.660 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento del 71%.

Pero hay un problema: el múltiplo al que cotiza Palantir. Con un PER esperado de 97 veces, cualquier indicio de desaceleración puede castigar el título con dureza. El mercado no se conforma con buenos titulares; exige que la ejecución sea impecable y que las nubes políticas no enturbien el horizonte.

Dell y Washington, dos motores que aceleran

Para reforzar su posición, Palantir ha anunciado una alianza con Dell Technologies. Ambas compañías lanzan un sistema operativo local de inteligencia artificial que combina las plataformas de Palantir con la infraestructura de Dell. Nvidia aporta los chips necesarios. La solución está pensada para gobiernos y sectores altamente regulados que exigen soberanía total sobre sus datos y los máximos estándares de seguridad. Los sistemas de almacenamiento especializados de Dell reemplazan a las bases de datos tradicionales, permitiendo a las organizaciones analizar información dispersa sin riesgos.

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El negocio público estadounidense sigue imparable. El Departamento de Agricultura otorgó un nuevo contrato —valorado inicialmente en cerca de cuatro millones de dólares y con posibilidad de ampliarse el próximo ejercicio— para desarrollar una red de supervisión de empleados. En el primer trimestre, los ingresos del gobierno estadounidense treparon un 84% interanual, y Palantir se ha hecho con contratos por valor de casi 1.000 millones de dólares, con clientes como el Ejército y la agencia tributaria IRS.

Alemania, el frente europeo que preocupa

Mientras en Estados Unidos las puertas se abren, en Alemania el viento sopla en contra. La Bundeswehr excluyó a Palantir del proceso de contratación de un sistema cloud militar. El ministro digital Karsten Wildberger abogó por una alternativa europea a largo plazo. Por si fuera poco, el jefe cibernético de la Bundeswehr, Thomas Daum, advirtió sobre los riesgos de que el personal industrial acceda a bases de datos militares nacionales. El ejército alemán ya prueba soluciones de empresas europeas como Almato, Orcrist y ChapsVision —esta última se ha hecho con un contrato de análisis de datos para la Oficina Federal de Protección de la Constitución—.

El consejero delegado de Palantir, Alex Karp, se mostró sorprendido por la postura alemana en una entrevista y defendió el uso de sus tecnologías de defensa. Este contratiempo se suma a la creciente presión ética y política que rodea a la compañía.

Analistas divididos y presión vendedora

En Wall Street, las opiniones sobre Palantir están fuertemente enfrentadas. Rosenblatt elevó su precio objetivo a 225 dólares, Wedbush lo situó en 230, ambos confiados en que la capa ontológica de Palantir es una ventaja competitiva difícil de replicar. En el lado opuesto, RBC Capital lo fija en 90 dólares, y DA Davidson recortó su objetivo de 180 a 165. Esta horquilla refleja hasta qué punto la valoración depende de supuestos sobre el crecimiento futuro.

Además, los inversores minoristas están reduciendo posiciones. En la semana hasta el 13 de mayo, se retiraron netamente 82 millones de dólares del valor. Las ventas de directivos también llaman la atención: en los últimos 90 días, la proporción de ventas frente a compras fue de 9,3 a 1.

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Lo que viene: junta de accionistas y nuevos resultados

El próximo 3 de junio se celebra la junta general de accionistas, con dos propuestas sobre la mesa relativas a auditorías de derechos humanos en el negocio de defensa. En agosto llegarán las cuentas del segundo trimestre, para las que la compañía espera 1.800 millones de dólares en ingresos, por encima de los 1.680 millones que anticipa el consenso.

Con una cartera de pedidos pendientes de 4.450 millones de dólares, Palantir tiene recorrido contractual asegurado. Pero el mercado ahora exige algo más que cifras récord: necesita que el debate político no frena la demanda en su negocio principal y que la valoración encuentre un punto de apoyo sólido. La alianza con Dell y el flujo de contratos en Washington son argumentos de peso, pero las nubes alemanas y el escepticismo bursátil aún no se disipan.

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