Almonty: mayo decide si Sangdong convierte el relato en realidad
19.05.2026 - 05:11:53 | boerse-global.de
La aguja del reloj de Almonty Industries avanza hacia tres fechas que pueden certificar o cuestionar la transformación de la compañía. La mina surcoreana de Sangdong ya produce, pero el mercado exige números concretos. El 21 de mayo llega el primer reporte de producción desde la puesta en marcha comercial, y pocos días después le seguirán un cambio en la dirección financiera y una votación que podría duplicar la capacidad del proyecto.
Sangdong comenzó a operar a finales de marzo. Su planta puede procesar 640.000 toneladas anuales de mineral y generar cerca de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. El contenido del yacimiento, con un 0,51% de trióxido de wolframio, duplica ampliamente la media mundial. De ahí que la tesis de inversión no repose solo en producir, sino en hacerlo a bajo coste.
Los datos del jueves irán más allá de un mero avance operativo. Servirán para calibrar la limpieza de la transición de desarrollador a productor. Tras una brutal rally, la acción corrige con fuerza: perdió un 16% en una semana y un 25% en el último mes, hasta cerrar el viernes en 24,02 C$. En el año, sin embargo, el saldo sigue siendo muy positivo. La corrección se lee más como un ajuste de valoración que como el final de la historia.
Un trimestre con dos caras
El paréntesis contable del primer trimestre de 2026 ofrece una imagen engañosa. El resultado operativo ajustado alcanzó los 6,1 millones de dólares, frente al negativo del año anterior. El flujo de caja operativo viró a positivo, con 9,7 millones de dólares. Pero el resultado neto arrojó unas pérdidas de 5,3 millones. El culpable: una revalorización contable no ligada al efectivo, derivada del encarecimiento de la propia acción, que generó un coste de 8,4 millones de dólares.
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El negocio subyacente, en cambio, florece. La mina portuguesa de Panasqueira mantiene un ritmo sólido y los precios del wolframio —el APT supera los 3.100 dólares por tonelada— impulsan los ingresos. La facturación del trimestre se disparó un 221%, hasta 25,4 millones de dólares.
La posición financiera refuerza la confianza. Al cierre de marzo, la caja ascendía a 259,9 millones de dólares y el capital circulante a 169,5 millones. El ratio de endeudamiento se sitúa en un moderado 0,47. Con esa liquidez, la compañía tiene margen para financiar el crecimiento sin apuros.
El giro geopolítico juega a favor
El contexto regulatorio añade viento de cola. China ha pasado de cuotas de exportación a un sistema de licencias controlado por solo quince empresas estatales. Y a partir de enero de 2027, los contratistas de defensa estadounidenses no podrán utilizar wolframio chino. Almonty se ha posicionado como alternativa estratégica. Por eso trasladó su sede a Montana (EE.UU.) y mantiene en cartera el proyecto de Browns Lake, con 7,53 millones de toneladas de recurso y el objetivo de alcanzar producción en la segunda mitad de 2026, a razón de 140.000 unidades métricas al año.
Tres citas que marcarán el rumbo
El 1 de junio asume como nuevo director financiero Jorge Beristain, ejecutivo con experiencia en los mercados de capitales del sector metalúrgico. Sustituye a Brian Fox, que abandonó la compañía de inmediato. Hasta entonces, Guillaume de Lamaziere ocupará el puesto de forma interina. La llegada de Beristain se interpreta como un refuerzo de la comunicación con el mercado en una fase que exige tanto disciplina operativa como credibilidad financiera.
El 9 de junio, los accionistas votan la segunda fase de ampliación de Sangdong. Si sale adelante, la capacidad de procesamiento se elevaría hasta 1,2 millones de toneladas anuales en 2027, duplicando el plan original. Con ese volumen, la mina podría cubrir alrededor del 40% de la demanda de wolframio que hoy se satisface fuera de China.
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Los analistas elevan sus apuestas
Mientras tanto, el consenso de siete expertos mantiene la recomendación de compra. El precio objetivo medio se sitúa en 22,96 dólares, lo que supone un potencial de revalorización cercano al 32% desde el nivel actual (la compañía capitaliza unos 5.000 millones de dólares). Diamond Equity ha mejorado sus estimaciones de beneficio por acción para 2026 de 0,63 a 0,72 dólares, y para 2027 de 1,43 a 1,68 dólares, apoyándose en el ramp-up de Sangdong y el firme precio del APT.
El primer examen llega el jueves. Si los tonelados, los costes y los plazos convencen, la acción recuperará un ancla operativa que justifique su valoración. Si no, la corrección podría alargarse. Lo que está claro es que mayo decidirá si la promesa estratégica de Almonty se convierte en realidad tangible.
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