Microsoft reescribe sus reglas: adiós a la exclusividad con OpenAI, 8.750 empleados en la puerta de salida y un capex récord que ahoga el flujo de caja
03.05.2026 - 17:11:01 | boerse-global.de
El gigante de Redmond atraviesa una de las semanas más densas de su historia reciente. Entre un contrato militar de alto secreto, la renegociación de su alianza con OpenAI y el primer programa de bajas voluntarias de la compañía, Microsoft despliega un tablero de movimientos que redefine su estrategia a medio plazo. La fotografía financiera, sin embargo, no invita al optimismo: la acción acumula un desplome del 12% en lo que va de año —su peor arranque desde 2008— y cotiza un 27% por debajo de su máximo histórico.
El Pentágono abre sus puertas a la inteligencia artificial de Microsoft
El Departamento de Defensa de Estados Unidos ha autorizado a Microsoft —junto a Amazon, Google, NVIDIA, SpaceX y OpenAI— para operar en sus entornos más clasificados, conocidos como Impact Level 6 e Impact Level 7. Estos niveles cubren desde información secreta hasta datos de máxima confidencialidad. La decisión acelera la estrategia de Washington por construir una infraestructura de inteligencia artificial diversificada para la toma de decisiones militares, después de que un conflicto con Anthropic sobre las condiciones de uso llevara al Pentágono a buscar alternativas entre sus proveedores.
La alianza con OpenAI se resquebraja: fin de la exclusividad
Microsoft y OpenAI han reestructurado su emblemática asociación. A partir de ahora, Microsoft dejará de percibir una comisión por ingresos cuando sus clientes utilicen los modelos de OpenAI a través de Azure. OpenAI, por su parte, continuará transfiriendo a Microsoft una participación del 20% hasta 2030, aunque con un límite máximo. El cambio más relevante es la ruptura de la exclusividad: OpenAI podrá ofrecer sus productos en cualquier plataforma cloud, incluyendo AWS y Google Cloud. Microsoft conserva una licencia no exclusiva sobre la tecnología de OpenAI hasta 2032 y sigue siendo su socio cloud principal —los lanzamientos en Azure serán la norma, salvo que Microsoft decida lo contrario.
8.750 empleados ante la puerta de salida
La compañía ha puesto en marcha su primer programa de indemnizaciones voluntarias. Está dirigido a empleados estadounidenses hasta el nivel de senior director cuya suma de edad y antigüedad en la empresa alcance al menos 70. Un total de 8.750 trabajadores —aproximadamente el 7% de la plantilla en EE.UU.— cumplen los requisitos. Las notificaciones se enviarán el 7 de mayo y los afectados dispondrán de 30 días para decidir. La directora financiera, Amy Hood, ya ha advertido que la plantilla se redujo el trimestre pasado y volverá a hacerlo en el ejercicio 2027. Los equipos de inteligencia artificial y Copilot quedan expresamente excluidos de este programa.
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Capex récord que asfixia el flujo de caja
Los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 muestran una paradoja: los ingresos crecieron un 18%, hasta rozar los 83.000 millones de dólares, y el beneficio neto también mejoró. Sin embargo, el flujo de caja libre se desplomó un 22%. La causa son las inversiones masivas en infraestructura: casi 31.000 millones de dólares se destinaron a nuevas instalaciones y centros de datos. El margen bruto cayó al nivel más bajo en cuatro años debido a las elevadas amortizaciones.
Para el conjunto del ejercicio 2026, Hood prevé un gasto de capital de 190.000 millones de dólares, muy por encima de lo que esperaban los analistas. Solo el encarecimiento de los componentes de almacenamiento añade unos 25.000 millones a la factura. A pesar de estas cifras récord, la dirección admite que la capacidad de servidores seguirá siendo un cuello de botella a corto plazo.
Dividendos y previsiones: luces y sombras
Pese a la presión sobre la caja, el consejo ha confirmado un dividendo trimestral de 0,91 dólares por acción, cuya fecha ex-dividendo será el 21 de mayo. Para el cuarto trimestre —que finaliza en julio— la compañía espera unos ingresos de entre 86.700 y 87.800 millones de dólares, lo que supondría un avance del 13% al 15% interanual. Hood, no obstante, anticipó que los ingresos por Windows OEM caerán en torno al 10% en términos medios.
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Un dato alentador: la cartera de pedidos —ingresos contractuales aún no facturados— casi se ha duplicado hasta los 627.000 millones de dólares, lo que proporciona visibilidad a medio plazo. El consenso de analistas proyecta un crecimiento del beneficio por acción cercano al 19% entre los ejercicios 2026 y 2028, mientras que el PER actual se sitúa por debajo de la media de los últimos quince años. La pregunta que sobrevuela el mercado es si la apuesta multimillonaria por la inteligencia artificial empezará a dar sus frutos antes de que el desgaste financiero pase factura a la cotización.
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