Micron: el déficit estructural de DRAM dispara los objetivos de precio hasta 1.750 dólares mientras la acción consolida ganancias

La escasez de DRAM impulsa a Micron con objetivos de hasta 1.750 dólares; la acción tiene potencial del 87% según KeyBanc.

La producción mundial de memoria DRAM apenas cubre entre el 75% y el 80% de la demanda actual, un desequilibrio que los analistas no prevén corregir hasta 2027. Micron, el fabricante estadounidense de chips de memoria, se sitúa en el epicentro de este cuello de botella y, con ello, en el centro de las apuestas más agresivas de Wall Street. Mientras la acción cotiza en 856,10 euros —un 0,63% menos en la sesión del miércoles—, los grandes bancos de inversión elevan sus objetivos de precio hasta niveles que implican una revalorización adicional del 87%.

KeyBanc ha sido el más agresivo. Su analista John Vinh, tras viajar a Asia para inspeccionar la cadena de suministro, fijó un objetivo de 1.750 dólares por acción. Citi, por su parte, ha establecido un precio diana de 1.400 dólares y ha incluido a Micron en una lista de observación de 90 días en busca de catalizadores alcistas. El consenso del mercado, según los datos recogidos por la propia compañía, se sitúa en 1.297,31 euros, un potencial del 51,5% frente al nivel actual. Detrás de estas cifras hay una tesis compartida: los precios de la memoria seguirán subiendo con fuerza durante los próximos trimestres.

Citi estima que el coste de los chips DRAM aumentará entre un 15% y un 20% en el tercer trimestre, y otro 15% en el cuarto. En el segmento NAND Flash, la subida prevista se dispara hasta el 30-40% en el mismo periodo. Los módulos High-Bandwidth Memory (HBM), esenciales para los aceleradores de inteligencia artificial, podrían duplicar su precio durante el próximo ejercicio. La raíz de este fenómeno es la misma que explica que Micron haya multiplicado su cotización por ocho en los últimos doce meses y acumule una ganancia superior al 218% en lo que va de año.

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Sin embargo, el camino no ha sido lineal. Tras un primer semestre en el que la acción llegó a subir un 304%, el 13 de julio se produjo una caída intradía del 4,6% en parte por la recogida de beneficios y por el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo. La recuperación fue inmediata: en los siete días siguientes el título rebotó un 4,7% y cerró el martes en 861,50 euros. Pese a ello, en el último mes la cotización ha cedido un 8,49% y aún se sitúa un 22,44% por debajo del máximo histórico de 1.103,80 euros alcanzado el pasado 25 de junio. La volatilidad anualizada supera el 108%, y el RSI, en el entorno de 49, refleja un mercado que busca dirección sin decantarse.

La fortaleza del negocio da argumentos a los alcistas. En el tercer trimestre fiscal, Micron reportó unos ingresos de 41.460 millones de dólares, frente a los 23.860 millones del trimestre anterior y los 9.300 millones del mismo periodo del año pasado. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 25,11 dólares. La compañía ha firmado ya 16 contratos de suministro a largo plazo con grandes clientes y mantiene una modesta retribución al accionista de 0,15 dólares por título.

Para sostener su crecimiento, Micron ha desplegado un plan de inversiones sin precedentes. En Estados Unidos, el presupuesto de capital hasta 2035 supera los 250.000 millones de dólares, con el objetivo de producir más del 40% de su DRAM en suelo estadounidense. En Singapur, la compañía ha puesto la primera piedra de una ampliación valorada en 24.000 millones de dólares para incrementar la fabricación de chips HBM, justo cuando Nvidia ya prepara la integración de los módulos HBM4 de Micron en sus próximos aceleradores. No todos los analistas ven el horizonte despejado: algunos advierten de riesgos en la ejecución del ramp-up de la producción de HBM, donde la competencia ha escalado más rápido. Pero mientras la oferta no alcance a la demanda, la capacidad de fijar precios sigue siendo un arma que Micron no duda en emplear.

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