Intel: el espejismo de Apple y la sangría en servidores enfrían una subida del 179%

La acción de Intel se desploma un 5,75% en una sesión marcada por el realismo sobre el alcance del acuerdo con Apple y la pérdida de cuota en servidores frente a AMD y Arm.

La acción de Intel cerró el viernes a 93,71 euros, con un desplome del 5,75% en la sesión y una caída semanal del 11,54%. El revés no es un simple ajuste técnico: confluyen dos fuerzas que han enfriado la euforia acumulada en los últimos treinta días, cuando el título aún se anota un 72,45% de avance. Desde enero, el repunte alcanza el 178,86%. Pero el mercado ya no compra la misma narrativa.

El detonante más inmediato ha sido la realidad del acuerdo con Apple. El analista de cadena de suministro Ming-Chi Kuo confirmó que Apple ya está fabricando procesadores antiguos para iPhone, iPad y Mac en las instalaciones de Intel, usando la tecnología 18A-P con empaquetado Foveros. La cooperación deja de ser un rumor, pero su alcance resulta mucho más modesto de lo que muchos inversores habían descontado. Según Kuo, TSMC seguirá cubriendo más del 90% de los chips encargados por Apple. Intel aspira a alcanzar un rendimiento del 50 al 60% o más para 2027, pero eso no arrancará a Apple de los brazos de TSMC a corto plazo.

Ese realismo ha golpeado con fuerza una acción que cotiza todavía un 60% por encima de su media móvil de cincuenta días. Cualquier duda moderada basta para provocar una reacción desproporcionada. La corrección acumula ya cuatro jornadas consecutivas, alimentada además por la subida de los rendimientos en el mercado de deuda estadounidense y el temor a nuevas subidas de tipos. Para los valores de semiconductores, un entorno de tipos altos descuenta flujos de caja futuros menos atractivos, y cuando además se diluye el frenesí de la inteligencia artificial, el castigo se ceba en los títulos que más se habían disparado.

La cuota de servidores, el talón de Aquiles

Operativamente, Intel mantiene señales de recuperación. En el primer trimestre, la división de Centros de Datos e IA registró un aumento de ingresos del 22%, hasta 5.050 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 0,29 dólares, superando las previsiones. Intel Foundry, por su parte, creció un 16%. El director financiero, David Zinsner, aseguró que los rendimientos del proceso 18A están por encima de lo planeado internamente y que el objetivo fijado para final de año podría alcanzarse ya a mediados de 2026.

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Sin embargo, el punto débil sigue siendo el negocio principal de servidores. La cuota de mercado de Intel en CPUs para centros de datos cayó al 54,9% en el primer trimestre, frente al 64,4% del mismo periodo del año anterior. AMD y Arm Holdings siguen ganando terreno en un mercado donde los hyperscalers invierten sin descanso en infraestructura de IA. Perder participación ahí obliga a Intel a esforzarse mucho más para crecer en otras áreas.

La junta respalda la estrategia, pero la valoración aprieta

El 13 de mayo, la junta general de accionistas refrendó la gestión actual con una participación del 79,11% del capital con derecho a voto. Los once consejeros propuestos fueron ratificados, al igual que el auditor y la política retributiva. Las propuestas de accionistas sobre riesgos en China, derechos humanos y la separación permanente de los cargos de presidente y consejero delegado fracasaron, lo que revela escaso apetito por cambios disruptivos en el gobierno corporativo.

Ese respaldo contrasta con la cautela de los analistas. La mayoría sigue mostrándose prudente: la fuerte subida acumulada y el alcance limitado del acuerdo con Apple no invitan a una rápida revalorización. Intel prevé para el trimestre en curso unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares, pero el mercado necesita concreción, no promesas.

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Lo que viene: Razor Lake y la conferencia de J.P. Morgan

De cara al futuro, la atención se centrará en la arquitectura Razor Lake-AX, una nueva línea de procesadores que integrará memoria en el propio encapsulado y gráficos con múltiples núcleos, acercándose a productos tope de gama de AMD y los potentes chips M de Apple. No obstante, su lanzamiento no se espera antes de finales de 2027. Hasta entonces, Intel deberá demostrar con sus productos actuales que puede recuperar terreno en el centro de datos.

El 19 de mayo, directivos de Intel participarán en la conferencia de J.P. Morgan sobre tecnología, medios y telecomunicaciones. El 23 de julio está prevista la presentación de resultados del segundo trimestre. En esas citas pesarán más las declaraciones concretas sobre la demanda de IA, los márgenes y la evolución de la cuota en servidores que cualquier nueva fantasía de producto. La corrección actual no es un voto de desconfianza hacia Intel como compañía, sino una recalibración de las expectativas después de un rally extremo. La verdadera prueba llegará con el volumen real de la fabricación para Apple y la capacidad de Intel para sostener la mejora operativa sin perder más terreno en su mercado más lucrativo.

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