El primer envío de chips H200 a China: ¿un gesto simbólico o el inicio de un nuevo ciclo?
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 18:14 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Washington ha confirmado lo que hasta ahora era solo una especulación: los primeros procesadores H200 de Nvidia ya han llegado a China con la bendición del Gobierno estadounidense. La noticia, sin embargo, ha sido recibida con la misma cautela que la acompaña desde que comenzó la saga de las restricciones a la exportación. El mercado, lejos de celebrar, ha optado por una reacción contenida.
Jeffrey Kessler, subsecretario de Industria y Seguridad en el Departamento de Comercio de EE.UU., calificó el volumen de chips entregados como "trivial". En declaraciones a Bloomberg y posteriormente en una comparecencia ante el Congreso, el funcionario evitó dar detalles sobre los compradores o las cantidades exactas. "Muy pocos envíos", precisó, "una cantidad muy pequeña". La puerta, eso sí, está abierta desde diciembre, cuando el presidente Trump autorizó la salida del H200 hacia clientes chinos previamente verificados, sujetos a estrictos protocolos de seguridad que garanticen que los chips no acaben en manos del Ejército chino.
La firma de un permiso no equivalía, sin embargo, a una entrega efectiva. Pasaron meses de demoras regulatorias, inspecciones sobre el terreno y desconfianza mutua hasta que las primeras cajas de semiconductores cruzaron el Pacífico. La propia Nvidia reconoció en febrero, a través de su directora financiera Colette Kress, que aunque la Administración estadounidense había dado luz verde a pequeñas cantidades de chips H200, "aún no habíamos registrado ingresos por ello". Y añadió una duda que sigue sin despejarse del todo: la empresa ignoraba si Pekín permitiría finalmente la entrada de esos procesadores.
El hecho de que esas primeras remesas hayan llegado a su destino, por modestas que sean en número, tiene un peso simbólico que trasciende sus cifras. Demuestra que el embudo de licencias, las auditorías a centros de datos y el tira y afloja geopolítico han logrado generar un canal operativo, por estrecho que sea. La cuestión ahora es si ese goteo se convertirá en un caudal más ancho o si el Gobierno chino mantendrá la mano firme para proteger a su industria local de semiconductores —un riesgo que Nvidia ha identificado repetidamente como una amenaza real si la ventana comercial sigue entreabierta.
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La factura china se reduce a la mitad
La confirmación de las entregas de H200 llega en un momento en que el negocio chino de Nvidia está bajo mínimos. Los ingresos procedentes de China y Hong Kong cayeron un 53% en el primer trimestre fiscal, hasta los 4.550 millones de dólares, frente a los 9.660 millones del mismo periodo del año anterior. La cifra global, en cambio, se disparó un 85% hasta un récord de 81.600 millones, lo que evidencia cómo el motor de la inteligencia artificial en EE.UU. y otros mercados compensa con creces el desplome asiático.
La demanda desde China, además, sigue siendo tibia. Pekín frena activamente la compra de chips estadounidenses para inteligencia artificial, con el objetivo de apuntalar a sus propios fabricantes. Por eso, Nvidia no espera un repunte significativo de ingresos por la venta de sus procesadores estrella en el país asiático a corto plazo.
Washington, por su parte, no solo ha abierto una rendija para el H200, sino que ha permitido a algunas compañías chinas —entre ellas ZTE Kangxun Telecom y Maginfra, según documentos citados por Reuters— adquirir chips avanzados tanto de Nvidia como de AMD.
Asia bajo la lupa
La autorización de envíos a China se produce en paralelo a un endurecimiento de los controles en todo el continente asiático. Según el Financial Times, Nvidia ha reducido a menos de la mitad el número de compradores autorizados en la región para sus chips de IA más avanzados. La razón es una "lista blanca" más restrictiva, con requisitos de cumplimiento normativo mucho más severos.
Las inspecciones se han intensificado en Singapur, Malasia y Japón. Visitas a centros de datos, revisiones de contratos y entrevistas con usuarios finales han llevado a que numerosos proveedores de cloud —muchos de ellos sospechosos de poder desviar chips a China— hayan sido eliminados del listado. Aquellos que pierden la autorización pueden solicitar su reingreso una vez que subsanen las deficiencias detectadas. Detrás de este endurecimiento está la presión del Departamento de Comercio, que en mayo emitió una directriz que precisa los requisitos para empresas con matrices chinas, y a la que Nvidia ya se ha adaptado.
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Un valor que se mueve entre titulares
Pese a la carga geopolítica que arrastra, la acción de Nvidia se mantiene en terreno técnicamente neutro. Cotiza en torno a los 185,90 euros, ligeramente por encima de su media de 50 sesiones (181,86 euros) y un 12,6% por encima de la media de 200 días. El RSI, en 58,2 puntos, sugiere que ni está sobrecomprada ni sobrevendida. Desde el récord de 202,50 euros alcanzado en mayo, el precio cede un 8,2%, pero desde el mínimo de 52 semanas de 142,26 euros —de julio de 2025— acumula una subida del 30,7%. En lo que va de año gana un 13,4% y en los últimos doce meses, un 24,2%.
Esa horquilla tan amplia refleja la volatilidad que ha marcado el valor: un 38% anualizado, según los datos. Cualquier titular procedente de Washington o Pekín puede mover el precio un punto porcentual o más en una sola sesión. La cuestión ahora es si el goteo de chips H200 hacia China se convertirá en un flujo constante o si Pekín optará por mantener el grifo casi cerrado. Esa decisión, que depende más de la política que de los ingenieros de Nvidia, pesa sobre la cotización como una variable que el mercado aún no ha descontado por completo.
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