Plug Power: entre la inyección de caja por Texas y el veto de Nueva York, los analistas se dividen

Plug Power vende terreno en Texas por 90,5 millones, pero moratoria en NY frena proyecto. Acción cae 3,88% y RSI en sobreventa.

El último movimiento de Plug Power no deja indiferente al mercado. Por un lado, el cierre de la venta de su terreno en Graham (Texas) a Stream Data Centers inyecta hasta 90,5 millones de dólares de liquidez; por otro, la moratoria decretada por la gobernadora Kathy Hochul en Nueva York congela durante un año los permisos para grandes centros de datos, precisamente el perfil de cliente que compra la parcela texana y que aspiraba a desarrollar un proyecto en el norte del estado. La tensión entre ambos frentes mantiene la cotización bajo presión: el miércoles, las acciones del especialista en hidrógeno cedieron un 3,88% y cerraron en 1,92 euros, desde los 2,00 euros del martes. El RSI de 14 sesiones se sitúa en 29,3 puntos, dentro del territorio que los chartistas consideran sobrevendido.

El acuerdo en Texas incluye el suelo y los derechos de conexión eléctrica por 164 megavatios de capacidad. Plug Power recibirá 50 millones de dólares en el cierre —previsto para el 31 de julio de 2026—, más hasta 26,5 millones de dólares adicionales en función de la capacidad final de carga. A ello se suman unos 14 millones de dólares en garantías de seguridad que quedarán liberadas, elevando el potencial total a unos 90,5 millones. El consejero delegado, Jose Luis Crespo, ha justificado estas operaciones como parte del plan para alcanzar los objetivos financieros del año: el balance del 30 de junio mostraba 162 millones de dólares en efectivo libre, y la compañía aspira a generar más de 275 millones mediante ventas de activos, liberación de colaterales y menores costes operativos, de los cuales más de 80 millones deberían llegar a corto plazo.

Frente a ese alivio inmediato de caja, el proyecto NY Gateway ha quedado en el aire. Hochul firmó el 14 de julio una orden que suspende por doce meses la concesión de nuevas licencias para centros de datos de más de 50 megavatios, mientras la comisión energética estatal realiza una evaluación medioambiental integral. Stream Data Centers, el mismo comprador que en Texas, tenía previsto levantar una instalación en el Science & Technology Advanced Manufacturing Park del condado de Genesee —antigua ubicación de Plug Power—, justo el tipo de desarrollo alcanzado por la moratoria. Para salvar el acuerdo, Plug y Stream han reestructurado la venta en cierres escalonados. El depósito de 6,5 millones de dólares aportado por Stream en febrero se libera de inmediato, y se suma un nuevo anticipo de 10 millones por la compra del terreno. El resto queda supeditado a la evolución regulatoria.

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Esa incertidumbre normativa ha profundizado la división entre los analistas de Wall Street. Susquehanna ha recortado su precio objetivo a 2,50 dólares, con rating neutral. Morgan Stanley lo ha elevado hasta 1,65 dólares, pero mantiene la recomendación de infraponderar; Arthur Sitbon, analista de la firma, señala que su modelo actualizado apunta a un potencial bajista adicional. Wells Fargo, por contra, también ha subido su objetivo a 2,50 dólares, aunque con una calificación de igual ponderación. El consenso se mantiene en mantener (hold), con un precio medio de 3,22 dólares, muy por encima de la cotización actual. La horquilla entre 1,65 y 2,50 dólares refleja hasta qué punto difieren las expectativas sobre la rentabilidad a largo plazo del fabricante.

El contexto sectorial tampoco ayuda. Las acciones de las compañías de pilas de combustible —incluidas FuelCell Energy y Bloom Energy— han experimentado una oleada de ventas tras las fuertes subidas anteriores, alimentadas por el optimismo en torno a la demanda eléctrica de los centros de datos asociados a la inteligencia artificial. Sin embargo, algunos observadores señalan que Plug Power se ha diferenciado de sus rivales al evitar la dilución mediante la venta de activos, lo que explica una caída algo más contenida en comparación con otros valores del sector. En cualquier caso, la volatilidad anualizada a 30 días supera el 56%, una señal de que el título sigue siendo extremadamente sensible a cualquier novedad.

En el plano técnico, la distancia con la media móvil de 50 sesiones —situada en 2,68 euros— alcanza ya el 28%, mientras que el descenso acumulado en los últimos siete días es del 10,59% y en el último mes asciende al 20,65%. Desde el máximo de 52 semanas, registrado a principios de junio en 3,72 euros, las acciones han perdido cerca del 48%. A pesar de ese deterioro reciente, en lo que va de año el saldo sigue siendo ligeramente positivo (+1,15%) y en el horizonte de doce meses el avance llega al 46%, reflejo de la extrema volatilidad que ha caracterizado al valor.

Con una capitalización bursátil de 2.720 millones de euros, Plug Power afronta las próximas semanas bajo la doble presión de cumplir su programa de liquidez sin diluir al accionista —el cierre del acuerdo de Graham a finales de julio será la primera prueba— y de comprobar si la moratoria de Nueva York es un obstáculo temporal o un cambio de tendencia regulatorio que puede afectar a todo su modelo de negocio. La sobreventa técnica invita a pensar en un rebote, pero la incertidumbre política en el estado clave para los centros de datos mantiene a los inversores en vilo.

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