El precio de la Nvidia B300 se dispara en China mientras el mercado espera el próximo examen trimestral

La persecución del contrabando y la tensión geopolítica disparan los precios de los servidores B300 en China, mientras Nvidia alcanza los 5,2 billones de dólares de capitalización.

El ecosistema de la inteligencia artificial no da tregua. Mientras Nvidia se consolida como el primer fabricante de chips en superar los cinco billones de dólares de capitalización bursátil, una tormenta perfecta sacude sus canales de distribución en China. La combinación de una demanda imparable, una oferta restringida por la geopolítica y una red de contrabando desmantelada ha llevado los precios de los servidores B300 a niveles nunca vistos en el mercado gris asiático.

El precio del B300 se duplica en el mercado paralelo

Las autoridades estadounidenses han intensificado la persecución del tráfico ilegal de semiconductores de alto rendimiento hacia China. El resultado ha sido inmediato: un servidor con ocho tarjetas gráficas B300 cuesta ahora alrededor de un millón de dólares en el mercado chino, según fuentes internas citadas por la prensa especializada. A finales del año pasado, el precio era casi un cuarenta por ciento inferior. En Estados Unidos, Nvidia comercializa oficialmente el mismo sistema por poco más de 550.000 dólares.

El punto de inflexión llegó a mediados de marzo, cuando el Departamento de Justicia estadounidense detuvo a Yih-Shyan Liaw, cofundador de Supermicro. La acusación sostiene que el ejecutivo desvió servidores de Nvidia valorados en miles de millones de dólares hacia China utilizando métodos tan rudimentarios como pistolas de aire caliente para falsificar números de serie y construyendo servidores ficticios como señuelo. El día de la imputación, las acciones de Supermicro se desplomaron un 33%.

La demanda china se dispara mientras la oferta se estrangula

El contexto geopolítico agrava la escasez. Washington y Pekín mantienen un pulso sobre las condiciones de venta del chip H200, lo que mantiene bloqueadas las entregas legales. Mientras tanto, la necesidad de capacidad de cómputo de los gigantes tecnológicos chinos no deja de crecer. Según Morgan Stanley, los modelos de inteligencia artificial desarrollados en China triplicaron su participación en el consumo global de tokens hasta marzo, alcanzando el 32%.

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Nvidia se desmarca de las operaciones ilegales y asegura aplicar estrictas normas de cumplimiento entre sus socios comerciales. Sin embargo, la brecha abierta por las restricciones está siendo aprovechada por la competencia. Huawei trabaja intensamente para arrebatar a Nvidia su cuota de mercado del 55% en China, mientras que AMD apenas alcanza un 4% en el mismo territorio.

Cinco billones de dólares y un nuevo récord histórico

Pese a la tensión geopolítica, la acción de Nvidia ha escrito esta semana una página histórica. El lunes, el valor cerró con una capitalización bursátil superior a los 5,2 billones de dólares, un hito sin precedentes en los mercados financieros. El 27 de abril, el título marcó un nuevo máximo histórico intradía.

La revalorización de las últimas semanas no se explica únicamente por los resultados trimestrales. El mercado apenas reaccionó a las impecables cuentas presentadas el 25 de febrero, ni tampoco a las previsiones del consejero delegado, Jensen Huang, durante la conferencia GTC de marzo, donde anticipó pedidos de chips de inteligencia artificial por valor de un billón de dólares para los ejercicios fiscales 2026 y 2027. El verdadero motor del avance ha sido la creciente confianza en la sostenibilidad del ciclo inversor en IA.

Los fundamentales respaldan, al menos en parte, la valoración. En el ejercicio fiscal 2026, Nvidia registró unos ingresos récord de 215.900 millones de dólares, un 65% más que el año anterior. Solo en el cuarto trimestre, la facturación alcanzó los 68.100 millones. La compañía devolvió a sus accionistas 41.100 millones de dólares mediante recompras y dividendos.

La sesión del jueves: recogida de beneficios y mirada al 20 de mayo

El jueves, la acción corrigió ligeramente y cotizaba en torno a los 170,96 euros, un descenso cercano al 4,6% respecto al cierre anterior. En el mercado de opciones, los inversores descuentan una fuerte volatilidad para la próxima cita con los resultados del primer trimestre, prevista para el 20 de mayo. Los operadores anticipan un movimiento superior al 10% en el valor.

Bank of America mantiene un precio objetivo de 300 dólares, sustentado en un múltiplo de 28 veces el beneficio estimado para el año natural 2027. La previsión de ingresos para el primer trimestre del ejercicio 2027 se sitúa en 78.000 millones de dólares, con un margen de más/menos el 2%, muy por encima del consenso de entonces.

El superciclo de la IA se extiende a toda la cadena de valor

El efecto Nvidia no se limita al fabricante estadounidense. Qualcomm presentó el miércoles sus resultados del segundo trimestre fiscal, superando las expectativas de beneficio por acción. El beneficio ajustado alcanzó los 2,65 dólares, en el extremo superior de su propia previsión, mientras que los ingresos sumaron 10.600 millones. El verdadero catalizador llegó durante la conferencia posterior: el consejero delegado, Cristiano Amon, anunció que la compañía comenzará a entregar chips para centros de datos a un gran hiperscalador este mismo año. La acción reaccionó con un salto superior al 14%.

Micron, por su parte, acumula una revalorización del 522% en doce meses. La memoria de alto ancho de banda (HBM) para centros de datos de IA está completamente vendida para 2026, según la dirección. La firma DA Davidson ha iniciado la cobertura con una recomendación de compra y un precio objetivo de 1.000 dólares.

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ASML también superó las previsiones en el primer trimestre, con unos ingresos de 8.800 millones de euros frente a los 8.500 millones esperados, y un beneficio neto de 2.800 millones. La facturación de equipos para memoria creció un 32%, hasta los 3.200 millones, superando por primera vez a los ingresos del segmento lógico. Sin embargo, la sombra del MATCH Act, un proyecto de ley bipartidista en el Congreso estadounidense que pretende restringir también la venta de las máquinas DUV a China, planea sobre el fabricante neerlandés. En el primer trimestre, la exposición china ya se redujo del 36% al 19% de las ventas totales de sistemas.

El dilema del inversor: euforia tecnológica frente a riesgo regulatorio

La sesión del 30 de abril condensa la tensión estructural del sector. Del lado de la demanda, los hiperscaladores invierten sin pausa en infraestructura de inteligencia artificial. Los centros de datos absorberán este año el 70% de la producción global de memoria, con cuellos de botella para teléfonos inteligentes y ordenadores personales.

Del lado de la oferta, los riesgos se multiplican. El MATCH Act amenaza con recortar el negocio chino de ASML. Qualcomm anticipa que las ventas de telefonía a clientes chinos tocarán fondo en el tercer trimestre. Y para Nvidia, las restricciones a la exportación siguen siendo un riesgo latente, como demuestra la escalada de precios en el mercado gris.

Las próximas semanas traerán catalizadores definitorios: las primeras entregas de Qualcomm a un hiperscalador, el camino de Nvidia hacia los seis billones de capitalización con el lanzamiento de la plataforma Vera Rubin, la prueba de fuego de Micron en la fijación de precios del HBM y los resultados de Ams Osram el 7 de mayo como termómetro de su reestructuración. En ASML, la evolución legislativa del MATCH Act seguirá siendo la variable más determinante para el segundo semestre.

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