El Dogma Roto de Strategy: Primera Venta de Bitcoin en Años, Reservas en Caída y el Mercado Castiga la Acción un 23%

La venta de 32 bitcoins para pagar dividendos y el desplome del Bitcoin bajo los 60.000 dólares provocan una caída del 23% en la acción de Strategy, el mayor tenedor institucional de criptoactivos.

El gesto fue mínimo –32 bitcoins, unos 2,5 millones de dólares–, pero el mensaje sacudió los cimientos de la estrategia corporativa más comentada de Wall Street. Strategy, el mayor tenedor institucional de criptodivisas, rompió por primera vez desde 2022 la promesa tácita de no vender nunca el activo digital que convirtió en su seña de identidad. La reacción del mercado fue inmediata: la acción cerró el viernes en Fráncfort a 104,52 euros, un desplome del 6,18% en la sesión y una caída semanal del 23,48%.

El detonante no surgió únicamente de ese pequeño desprendimiento. La tormenta perfecta se montó sobre tres patas: un Bitcoin que perdió el soporte de los 60.000 dólares, la primera liquidación de la criptomoneda desde que empezó la ofensiva compradora, y unos indicadores macro que echaron más leña al fuego. El 5 de junio, la criptodivisa llegó a tocar los 59.100 dólares intradía después de que los datos de empleo estadounidenses de mayo –172.000 nuevos puestos frente a los 88.000 esperados– dispararan la probabilidad de una subida de tipos de la Fed por encima del 60%. En todo el mercado se liquidaron posiciones por valor de unos 1.600 millones de dólares.

Para Strategy, cuya valoración depende directamente del precio del Bitcoin, ese escenario es letal. La compañía acumula 843.706 bitcoins adquiridos a un precio medio de unos 75.700 dólares. Con la criptodivisa cotizando por debajo de los 60.000, el porfolio registra pérdidas latentes multimillonarias. Pero lo que más inquieta a los inversores es la erosión de la liquidez. Las reservas de efectivo, que a principios de año superaban los 2.250 millones de dólares, se habrían reducido hasta unos 900 millones, una caída que tensa aún más la cuerda financiera.

La venta de los 32 bitcoins se ejecutó entre finales de mayo y principios de junio para atender el pago de dividendos de las acciones preferentes STRC. El consejero delegado, Michael Saylor, ya había adelantado en la conferencia telefónica del primer trimestre que recurrirían a una "estrategia de inoculación" para acostumbrar al mercado a desprendimientos periódicos con fines operativos. Dicho y hecho. Sin embargo, el simple hecho de que la compañía toque su reserva de Bitcoin para pagar dividendos marca un punto de inflexión en la narrativa de "HODL a cualquier precio".

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Los movimientos internos añaden presión

A la venta de bitcoins se sumaron las transacciones de la alta dirección. El consejero delegado, Phong Le, y el director financiero, Andrew Kang, vendieron el 5 de junio acciones por un valor conjunto de 15,1 millones de dólares. Le se desprendió de 93.738 títulos por 11,13 millones de dólares, y Kang de 33.060 por 3,97 millones. El mercado leyó estas operaciones con suspicacia, aunque ambas se ejecutaron a través de planes 10b5-1 preestablecidos en 2024 y destinados a cubrir obligaciones fiscales derivadas de unidades de rendimiento sobre acciones. No se trata, por tanto, de ventas impulsivas tras el batacazo del Bitcoin, pero el momento elegido no pudo ser peor para la percepción del valor.

La debilidad técnica del título es evidente. La acción cotiza un 21,39% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 132,96 euros, y un 37,68% por debajo de la de 200 días, en 167,52 euros. El RSI ha caído hasta 31,2, rozando el territorio de sobreventa. Desde el máximo anual está a años luz, y el descenso acumulado en lo que va de ejercicio alcanza el 22,12%. Aun así, el precio aún queda lejos del suelo de 88,48 euros marcado en febrero, aunque la distancia se acorta peligrosamente si el Bitcoin sigue a la baja.

El próximo catalizador será el índice de precios de consumo de EE.UU. que se publica el 10 de junio. Si la inflación no da tregua y el Bitcoin se consolida por debajo de los 60.000 dólares, el siguiente soporte técnico se sitúa en los 58.000 dólares, y un nuevo desplome de la criptodivisa podría poner en riesgo el mínimo de 52 semanas de la acción.

Señales de institucional y guiños de Saylor

Entre tanta turbulencia, también hay quien sigue viendo valor. La Alberta Investment Management Corp, un fondo de pensiones canadiense, mantiene 1,38 millones de acciones de Strategy, según los registros del primer trimestre de 2026. Su precio de entrada estimado ronda los 125 dólares por título, un nivel que ahora mismo queda por debajo del de mercado tras la conversión a euros. Es un recordatorio de que el interés institucional no ha desaparecido del todo.

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Michael Saylor, executive chairman de la compañía, publicó el domingo un mensaje en el que daba a entender que era "un buen momento para añadir más puntos". El mercado interpretó la enigmática frase como una señal de que podrían producirse nuevas compras de Bitcoin, aunque para ello la compañía necesita acceder a financiación. Históricamente, Strategy ha recurrido a deuda o ampliaciones de capital para alimentar su voracidad compradora. Todo depende de que los mercados de crédito o de renta variable estén receptivos a una compañía cuyo principal activo ha perdido un 20% en las últimas semanas.

La paradoja es que la lógica de apalancamiento que ha sostenido la estrategia de Bitcoin se pone a prueba justo cuando la Reserva Federal endurece las condiciones financieras. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha subido al 4,55%, y la rotación sectorial empuja el dinero hacia valores tecnológicos ligados a la inteligencia artificial o hacia sectores defensivos. Para una acción que baila al compás del Bitcoin, el paisaje macro actual es cualquier cosa menos favorable.

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