Almonty sufre el castigo del mercado por una emisión de 700 millones, pero el horizonte de Sangdong y el Russell 1000 sostienen la tesis alcista
06.06.2026 - 06:13:11 | boerse-global.de
El wolframio, mineral estratégico para Occidente, ha visto su precio dispararse más de un 500% después de que Pekín endureciera los controles a la exportación a principios de 2026. En ese escenario, Almonty Industries se ha convertido en una pieza clave con su mina Sangdong, en Corea del Sur. Sin embargo, el ambicioso plan de expansión de la compañía tiene un precio: la colocación de 700 millones de dólares en bonos convertibles ha provocado un desplome bursátil del 18,43% el viernes, con la acción cerrando en 23,45 CAD.
Una financiación gigante con sabor agridulce
El 4 de junio se fijó el precio de una colocación privada de bonos convertibles por 700 millones de dólares con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031. La emisión quedó sobresuscrita, y los compradores iniciales tienen una opción de compra adicional por 100 millones. El cierre de la operación está previsto para el 9 de junio. El precio de conversión se situó en unos 27,40 USD por acción, lo que representa una prima del 32,5% sobre el cierre del 4 de junio (20,68 USD). Para mitigar el efecto dilutivo, Almonty destinó unos 83 millones a transacciones capped call con un precio tope de 41,36 USD por acción.
Los ingresos netos alcanzarán aproximadamente 675,9 millones de dólares; si se ejercita la opción de compra, la cifra podría ascender a 772,7 millones. La compañía ha detallado el destino de los fondos: 543 millones irán a capital circulante, posibles adquisiciones y fines corporativos generales; 83 millones a la cobertura de la dilución; y 50 millones a la refinanciación de deuda existente.
El mercado reaccionó con dureza. La acción llegó a caer cerca de un 20% durante la sesión, aunque cerró con un descenso exacto del 18,43%. El volumen de negocio se disparó y la volatilidad a 30 días se sitúa en el 99% anualizado, una muestra de la tremenda incertidumbre que rodea al valor.
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La mina coreana como ancla estratégica
El dinero fresco se destina principalmente a expandir Sangdong, la joya de la corona de Almonty. Actualmente en fase 1, con una capacidad de 640.000 toneladas de mineral al año, una segunda fase duplicaría la producción de concentrado de wolframio hasta 4.600 toneladas en 2027. Cuando alcance su plena capacidad, la mina podría suministrar más del 80% de la producción mundial de wolframio fuera de China, y Almonty controlaría aproximadamente el 40% de la oferta no china.
Pekín exige desde febrero de 2025 licencias de exportación para minerales estratégicos, una lista que amplió a principios de 2026. El wolframio, esencial para la industria de defensa y la fabricación de herramientas de alta resistencia, se ha revalorizado más de un 500% en ese periodo, lo que convierte a Sangdong en un activo geopolítico de primer orden.
Catalizador a la vista: la entrada en el Russell 1000
Pese al golpe bursátil, Almonty cuenta con un motor de demanda institucional a partir del 29 de junio, cuando está prevista su inclusión en los índices Russell 1000 y Russell 3000. Estos índices siguen activos por valor de unos 12,2 billones de dólares. Las estimaciones apuntan a que el rebalanceo podría generar una demanda neta de compra de aproximadamente 13 millones de acciones, esto es, tres veces el volumen medio diario negociado.
El interés institucional ya se refleja en los movimientos del primer trimestre de 2026: FMR LLC aumentó su posición un 128,8% y Goldman Sachs un 487,2%. Ocho analistas mantienen una recomendación de compra de consenso, con un precio objetivo medio de 26,77 CAD.
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Un año de montaña rusa
La acción acumula una ganancia cercana al 95% en lo que va de año y se ha quintuplicado en los últimos doce meses. Desde el mínimo de 52 semanas de 4,67 CAD hasta el máximo de 33,35 CAD alcanzado en abril, el recorrido fue del 400%. Desde entonces, el valor ha cedido alrededor de un 31% desde sus picos. El RSI se sitúa en 40,8, rozando el territorio de sobreventa sin adentrarse todavía en él. La cotización se mueve ligeramente por debajo de la media de 100 días (23,62 CAD) pero cómodamente por encima de la de 200 días (16,68 CAD).
La entrada en el Russell 1000 será la prueba de fuego para ver si el apetito comprador logra imponerse a los temores dilutivos, o si los inversores prefieren mantenerse al margen hasta que el efecto de los bonos convertibles se haya asimilado por completo. El tiempo, y la evolución de la guerra comercial por los minerales críticos, dictarán sentencia.
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