Börsenstar Arabiens

06.07.08 | 14:15 Uhr

Das Emirat Katar ist mit seinen gerade mal knapp 0,9 Mio. Einwohnern eines der kleinsten Länder der Welt, mit einem Pro-Kopf-Einkommen von 65.114 US-Dollar zugleich jedoch auch eines der reichsten. Regiert wird das Land von der Fürs
tenfamilie, wobei 2005 eine neue Verfassung in Kraft getreten ist, die ein Parlament und ein allgemeines aktives und passives Wahlrecht für beide Geschlechter vorsieht. Obwohl die ersten Wah-len bis jetzt immer wieder verschoben wurden, stellt dieser Demokratiegrad eine absolute Ausnahme in der Region dar. Die Wirtschaft Katars wird dominiert vom Erdöl- und Erdgassektor, welcher derzeit 66 Prozent zum Bruttoinlandsprodukt beisteuert; weitere Investitionsschwerpunkte liegen in energieintensiven Branchen wie der Aluminiumindustrie und der Petrochemie. Mit der Inbetriebnahme mehrerer Gasverflüssigungsanlagen ist Katar zum weltgrößten Produzenten von Flüssiggas aufgestiegen und zählt damit zu den größten Profiteuren der anziehenden Öl- und Gaspreise. Nach einen Wachstum von 8,0 bzw. 8,8 Prozent in den letzten beiden Jahren könnte die Wirtschaft in der laufenden Periode sogar zweistellig zulegen.

Stärken und Schwächen
+ Hohes Wirtschaftswachstum
+ Große Rohstoffvorkommen (Erdöl und -gas)
+ Moderne Infrastruktur
+ Solider Staatshaushalt
+ Investitionen in Bildung (Hochschulen)
+ Anfänge einer Demokratisierung
- Trotz Diversifikationsversuchen hohe Abhängigkeit vom Rohstoffsektor
- Hohe Inflation
- Weiterhin starke Stellung des Staates in der Wirtschaft

Fazit
Die enge Bindung an den US-Dollar, die das Emirat ursprünglich als Stabilitätsanker eingeführt hat, entwickelt sich langsam zum Problem. Die untypische Währungsabwertung trotz einer boomenden Wirtschaft führt über steigende Importpreise zu einem enormen Inflationsdruck. Mittelfristig erwarten wir daher eine Abkehr von der Politik der Dollarkopplung, wie sie schon Kuwait im Jahr 2007 vollzogen hat. Damit würden Investitionen in Katar noch attraktiver, da die hohen Leistungs-bilanzüberschusse – für das laufende Jahr werden rund 30 Mrd. US-Dollar oder 36 Prozent des BIP erwartet – ein enormes Aufwertungspotenzial bieten.

Abseits der Inflationsproblematik bietet das kleine Land mit der modernen Infrastruktur, den umfangreichen Rohstoffreserven und den Demokratisierungstendenzen ohnehin eine attraktive Mischung für ausländische Anleger. Insbesondere die führende Position im Flüssiggassektor, dem eine Schlüsselstellung für die künftige Energieversorgung zugeschrieben wird, lässt auch langfristig ein überdurchschnittliches Wachstum wahrscheinlich erscheinen. Die Inbetriebnahme neuer Anlagen wird schon im laufenden Jahr und 2009 für einen zusätzlichen Schub sorgen. Darüber hinaus befinden sich der Aufbau einer gigantischen Aluminiumschmelze (bis Ende 2009) sowie der Ausbau der Petrochemie in vollem Gange. Hier will Katar bis 2012 in die Top-5 der international größten Produzenten vorstoßen.

Die starken Fundamentaldaten spiegeln sich auch in unserem Bewertungsmodell wider, in dem Katar als das am besten platzierte arabische Land 7,2 Punkte erreichte. Gegenüber unserer letzten Einschätzung (7,3 Punkte) haben wir lediglich leichte Abstriche im Hinblick auf die Bewertung des monetären Umfelds vorgenommen, da die scharfe Abwertung des US-Dollar in der Zwischenzeit die Problematik weiter verschärft hat. Ansonsten liegen die Stärkten des Emirates unverändert im Bereich Wachstum, Rohstoffe und Wirtschaftspolitik.

Unser Urteil: Nach wie vor die erste Wahl im arabischen Raum