Weiterer Anstieg

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 590 auf 584 $/oz, kann jedoch im anschließenden Handelsverlauf bis auf 589 $/oz zulegen. Heute morgen stabilisiert sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong auf dem New Yorker Schlußniveau und notiert aktuell mit 590 $/oz um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Bei einem schwächeren Dollar kann der Goldpreis auf Eurobasis nur unterproportional zulegen (aktueller Preis 14.827 Euro/kg, Vortag 14.734 Euro/kg). Positiv ist die weitere Erholung der Gold- und Silberaktien, die eine Stabilisierung des Gesamtmarktes andeutet. Grundsätzlich bleibt der Markt überverkauft, so daß eine sprunghafte Erholung der Preise möglich bleibt. Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und trotz des aktuellen Rückschlags eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich über der 11 $/oz-Marke stabilisiert (aktueller Preis 11,22 $/oz, Vortag 11,24 $/oz). Platin tendiert seitwärts (aktueller Preis 1.140 $/oz, Vortag 1.143 $/oz). Palladium kann zulegen (aktueller Preis 319 $/oz, Vortag 312 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich weiter erholt. Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit leicht erhöht, (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index erholt sich um weitere 0,5 % oder 0,6 auf 125,8 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Kinross 0,9 % und Barrick 0,8 %. Freeport gibt 1,6 % nach. Bei den kleineren Werten erholen sich High River 4,3 %, Northern Orion 3,8 % sowie Golden Star und Northgate jeweils 3,2 %. Bema geben 2,6 % und Apollo 2,4 % ab. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stärker. Harmony gewinnen 5,2 %, DRD Gold 4,8 % und Gold Fields 2,2 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen mit einer positiven Tendenz. Bei den Produzenten steigen Perseverance 9,4 %, Leviathan 7,8 %, Emperor 6,7 % und Agincourt 6,2 %. Sino Gold gibt 5,7 % nach. Bei den Explorationswerten erholen sich Crescent 5,3 % und Highlands Pacific 5,2 %. Macmin geben 7,9 % und Austindo 7,3 % nach. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Westgold Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag erneut ansteigende Umsätze. Gefragt wurden vor allem im Silberbereich 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei etwa 4:1. Bitte beachten Sie unsere heutige Sonderaktion Wiener Philharmoniker zum Krügerrandpreis. Analyse 25.09.06 Perseverance (AUS, Kurs 0,35 A$,MKP 200 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2005) eine Goldproduktion von 18.414 oz und steigert damit die Produktion im Geschäftsjahr 2005/06 auf 90.790 oz, was deutlich unter der Planung einer Produktion von 110.000 oz liegt. Im Geschäftsjahr 2006/07 plant Perseverance eine Förderung von 100.000 oz, die in den Folgejahren auf jährlich 130.000 oz gesteigert werden soll. Bei Nettoproduktionskosten von 342 $/oz und einem Verkaufspreis von 630 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 100 auf 288 $/oz sprunghaft gesteigert werden. Offensichtlich hat Perseverance im Juniquartal kein Gold in die umfangreichen Vorwärtsverkäufe geliefert. Im Geschäftsjahr 2005/06 verzeichnete Perseverance einen Verlust von 9,0 Mio A$ oder 73 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 110.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,9 Jahre. Dabei verfügt Perseverance über weiteres Explorationspotential. Sollte Perseverance eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 18,2 erreichen. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 232.000 auf 207.000 oz reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 1,9 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich auf 67,9 Mio A$ (20,1 Mio A$), was 243 $/oz entspricht. Am 30.06.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 18,4 Mio A$ (0,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 119,5 Mio A$ (46,7 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Für Perseverance zeichnet sich die Aufnahme einer profitablen Goldproduktion ab. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und das Explorationspotential. Negativ sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die stark gestiegene Kreditbelastung. Mit einem geschätzten KGV von 18,2 bleibt Perseverance fair bewertet und beinhaltet kein überdurchschnittliches Aktienkurspotential. Nach dem Verkauf über unserem Kursziel von 0,40 A$ empfehlen wir, die Aktie nicht über 0,25 A$ zurückzukaufen. Empfehlung: Über 0,40 A$ verkaufen, aktueller Kurs 0,35 A$, Rückkauf unter 0,25 A$. Perseverance wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Halteempfehlung am 19.12.05 bei 0,30 A$).