Streßtest

Tagesbericht vom 18.03.08 Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.023 auf 1.003 $/oz. Heute morgen taucht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong auf 995 $/oz ab, kann sich aber wieder erholen und notiert aktuell mit 1.001 $/oz um etwa 25 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weltweit nach und leiden unter der allgemeinen Verunsicherung an den Aktienmärkten. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem labilen Dollar deutlich nach (aktueller Preis 20.413 Euro/kg, Vortag 20.808 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Seit etwa 6 Monaten koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis bricht im gestrigen Tagesverlauf um mehr als 1 $/oz ein (aktueller Preis 20,15 $/oz, Vortag 21,27 $/oz). Platin verliert ebenfalls etwa 150 $/oz (aktueller Preis 1.955 $/oz, Vortag 2.110 $/oz), Palladium gibt ebenfalls nach (aktueller Preis 470 $/oz, Vortag 510 $/oz). Die Basismetalle brechen im New Yorker Handel völlig ein und verlieren teilweise über 5 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 3,0 % oder 6,1 auf 200,2 Punkte. Bei den Standardwerten geben Freeport 7,0 % und Kinross 3,6 % nach. Bei den kleineren Werten fallen Claude 14,5 % und Stillwater 6,5 %. Gegen den Trend können Richmont 4,3 %, Gammon Gold 3,1 %, Kirkland Lake 2,0 % und Yukon-Nevada 1,8 % zulegen. Bei den Silberwerten fallen Silver Wheaton 6,2 %, Pan American 5,5 % und Silver Standard 4,0 % zurück. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Anglogold und Harmony verlieren jeweils 2,9 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls schwächer. Bei den Produzenten geben Dominion 5,6 %, Dioro 4,9 %, Tanami 4,6 % sowie Dragon und Sino Gold jeweils 4,2 % nach. Gegen den Trend kann Kingsgate 5,0 % zulegen. Bei den Explorationswerten verlieren Adamus 11,1 %, Metex 9,3 %, Westonia 7,4 %, Range 6,9 % und Regis 6,2 %. Gegen den Trend verbessern sich Citigold 7,9 %, Millennium (Wedgetail) 8,7 % und A1 Minerals 6,3 % (Vortag +6,7 %). Bei den Basismetallwerten fallen BHP 4,8 % und Perilya 3,9 %. Sally Malay kann um 3,2 % zulegen. Wichtigste Kurznachrichten keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag einen neuen Auftragsrekord. Der Nachfrageschwerpunkt liegt im Goldbereich weiterhin bei 1 oz Krügerrand. Eine Vielzahl von Bestellungen wurde jedoch auch für die übrigen 1 oz Münzen, für Barren aller Größen und für Lunar-Münzen aufgegeben. Die deutschen Münzen bleiben vernachlässigt. Im Silberbereich haben wir viele größere Orders für 1 oz Maple Leaf und 1 oz Philharmoniker erhalten. Daneben werden die australischen 1 kg Münzen gesucht, die sich derzeit als günstigste Möglichkeit zum Silberkauf anbieten (1 kg = 32,15 oz). Das Interesse an 1 oz Maple Leaf ist derzeit so groß, daß es trotz einer Ausweitung der Produktion um etwa 50 % im Vergleich zum Vorjahr in den nächsten Wochen wieder zu kürzeren Lieferzeiten kommen könnte. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 17.03.08 Bendigo (AUS, Kurs 0,32 A$, MKP 159 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) gute Fortschritte bei der Erschließung des Gill Reefs im Bendigo Projekt. Bendigo plant die Aufnahme einer Testproduktion im 2. Halbjahr 2008. Das Gill Reef ist das derzeit wichtigste Explorationsziel und konnte bislang auf einer Länge von 720 Metern nachgewiesen werden. Der im Abbau erwartete Goldgehalt liegt zwischen 8 und 12 g/t. Das kürzlich entdeckte hochgradige Dale Reef ist als zweiter Erzkörper für einen Probeabbau vorgesehen. Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio oz. Über 11 Mio oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet, aber seit einigen Monaten nicht mehr von Bendigo ausgewiesen. Nach der gescheiterten Produktionsaufnahme macht Bendigo überhaupt keine Reserven- und Ressourcenschätzungen mehr. Anlagen mit einer Verarbeitungskapazität von jährlich 200.000 oz sind einsatzbereit vorhanden. Mit dem Einstieg der St Barbara (AUS), die einen Anteil von 10,0 % der Aktien aufkaufte und der Auswechslung des Managements, eröffnet sich längerfristig eine neue Perspektive für Bendigo. Am 31.12.07 (30.07.07) stand einem Cashbestand von 58,1 Mio A$ (71,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,7 Mio A$ (12,3 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: In unserer Beurteilung vom 27.09.06 haben wir auf die über 10-jährige Mißerfolgsgeschichte und die hohen Risiken in Bendigo hingewiesen. Auch wenn die Gesellschaft derzeit keine Reserven und Ressourcen ausweist, sind die Gebiete, in denen 10 % der historischen australischen Produktion gewonnen wurden, strategisch interessant. Mit dem neuen Management, hinter dem der erfolgreiche Geologe Ed Eshuys von St Barbara steht, hat Bendigo eine gute Chance auf eine erfolgreiche Entwicklung. Sollte Bendigo eine jährliche Goldproduktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,0 zurückfallen. Der Cashbestand von 58,1 Mio A$ sichert die Gesellschaft für die nächsten Jahre gut ab. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,40 A$ und stellen Bendigo weiterhin zum Kauf. Empfehlung: Unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,32 A$, Kursziel 1,00 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 15.10.07 bei 0,30 A$).