Selektive Erholung

Der Goldpreis erholt sich im gestrigen New Yorker Handel und kann unter größeren Schwankungen von 662 auf 664 $/oz zulegen. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiterhin stabil und notiert aktuell mit 665 $/oz um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien leiden unter weiteren Gewinnmitnahmen und deuten eine eher abwärtsgerichtete Entwicklung des Gesamtmarktes an. Andererseits ist der Markt aktuell stark überverkauft, so daß es bei Einzelwerten auch zu scharfen Gegenreaktionen nach oben kommt. Mittelfristig bleibt der Goldmarkt in einen Seitwärtstrend. Auf Eurobasis kann der Goldpreis leicht zulegen (aktueller Preis 15.642 Euro/kg, Vortag 15.563 Euro/kg). Nach dem Ende der aktuellen Seitwärtsentwicklung erwarten wir für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich parallel zum Goldpreis stabilisiert (aktueller Preis 12,98 $/oz, Vortag 12,82 $/oz). Platin zeigt sich wenig verändert (aktueller Preis 1.287 $/oz, Vortag 1.280 $/oz), Palladium bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 366 $/oz, Vortag 366 $/oz). Bei den Basismetallen fallen Kupfer und Nickel weiter zurück. Zink kann sich von vorübergehenden Verlusten erholen und bleibt derzeit das stabilste Basismetall. Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt erneut um 2,2 % oder 3,3 auf 145,4 Punkte nach. Bei den Standardwerten büßen Freeport 4,5 %, Meridian 2,6 % und Kinross 2,6 % ein. Bei den kleineren Werten verlieren Yukon-Nevada (Queenstake) 7,8 %, Gammon Lake 7,4 %, Minefinders 4,8 % und Yamana 3,4 %. Gabriel verbessern sich vorsichtig gegen den Trend um 0,5 %, Petaquilla um 0,3 %. Bei den Silberwerten erholt sich Apex um 1,4 % gegen den Trend. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel weiter unter Druck. DRD Gold fallen 7,5 % und Gold Fields 2,7 %. Die australischen Werte neigen weiterhin zur Schwäche. Einige Einzelwerte können sich jedoch kräftig gegen den Trend erholen. Bei den Produzenten verlieren Equigold 7,2 %, Tanami 4,0 %, Dragon 3,9 % und Dioro 3,6 %. Intrepid können um 4,8 %, Resolute 3,9 % und Perseverance 3,6 % zulegen. Bei den Explorationswerten fallen Wedgetail 9,7 % und Highlands Pacific 5,9 %. Austindo verbessert sich um 6,3 %. Bei den Basismetallwerten geben Mincor 6,2 %, Portman 4,9 %, und Independence Group 4,3 % nach. Gegen den Trend steigen Sally Malay 9,0 %, Grange 4,8 % und Oxiana 4,7 %. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Sally Malay meldet Aktienzukäufe der Barclays Bank. Die Aktie erholt sich um 9,0 %. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch ein Auftragsvolumen, daß sich in der Nähe bisheriger Rekordwerte befindet. Die sonst üblichere Entwicklung während der Sommermonate fällt in diesem Jahr vollständig aus. Im Gegenteil scheint die Nachfrage nach physischem Gold und vor allem auch Silber weiter zuzulegen, was sich auch an Lieferengpässen der Perth Mint und der Canadian Mint zeigt. Beide Prägestätten reagieren bereits auf die größere Nachfrage, so daß diese Engpässe in den nächsten Monaten überwunden werden sollten. Im Silberbereich wurden weiterhin große Mengen 1 oz Maple Leaf geordert. Unsere Sonderaktion 1 kg Lunar-Münzen Ratte, Ochse und Tiger wurden ebenfalls gut nachgefragt. Mit diesen 3 Münzen will die Perth Mint die 1 kg Lunar-Silber-Serie abschließen, die erst 1999 mit dem Hasen begonnen wurde. Diese Münzen werden sehr selten bleiben, da sie nur etwa 2 Monate lang bis zum 31.08.07 bestellt werden können. Ob 1 kg-Silbermünzen (oder die anderen Stückelungen) trotz ihrer Seltenheit einmal zu gesuchten Sammlermünzen werden, bezweifeln wir allerdings, da das gesamte Gebiet der Lunar-Münzen in der Vielzahl der verschiedenen Motive und Stückelungen zu unübersichtlich ist. Wir gehen eher davon aus, daß die 1 oz- Lunar Gold-Serie das bevorzugte Gebiet für Sammler wird. Im Goldbereich wurden die Standard-Produkte 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Australian Nugget und Münzen der Lunar-Serie geordert. Bitte beachten Sie wegen der anhaltend hohen Auftragsvolumen derzeit Lieferzeiten von 3 Wochen bei 1 kg Kookaburra sowie von 1 Woche bei 1 oz Maple Leaf. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 02.08.07 Perseverance (AUS, Kurs 0,145 A$, MKP 129 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) einen Rückgang der Goldproduktion von 48.901 auf 41.818 oz, was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht und weiter unter der Planung einer Jahresrate von 200.000 oz liegt. Die Produktion stammt aus 2 Minen in Victoria. Die Produktion in der Fosterville Mine fiel von 22.085 auf 16.248 oz zurück. Die Produktion in der Stawell Mine erreichte 25.570 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 455 $/oz (339 $/oz) und einem Verkaufspreis von 562 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 181 auf 107 $/oz zurück. Wegen hoher Abschreibungen verzeichnete Perseverance bereits im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 bei einer Bruttogewinnspanne von 181 $/oz einen operativen Verlust, so daß sich die finanzielle Situation jetzt erheblich verschlechtert hat. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 13,4 Jahre. Dabei verfügt Perseverance über weiteres Explorationspotential. Sollte Perseverance eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV einen Wert von 8,1 erreichen. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 199.000 auf 181.000 oz reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 1,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen lagen bei 46,3 Mio A$ (65,5 Mio A$), was 197 $/oz (244 $/oz) entspricht. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 19,3 Mio A$ (18,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 158,4 Mio A$ (119,5 Mio A$) gegenüber. Am 12.07.07 führte Perseverance eine Kapitalerhöhung über 177 Mio Aktien zu 0,15 A$ durch, um die Verluste der laufenden Produktion abdecken zu können. Für jede Aktie wurde 1 Option ausgegeben, die zum Bezug von 1 Aktie zu 0,15 A$ über einen Zeitraum von 2 Jahren berechtigt. Beurteilung: Nachdem es Perseverance nicht gelungen ist, die Produktion profitabel zu gestalten, wurde die Aktie zu einem sehr problematischen Investment mit hohen Risiken. Auch nach der Kapitalerhöhung wird die finanzielle Lage wegen der umfangreichen Vorwärtsverkäufe und der hohen Kreditbelastung problematisch bleiben. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 0,25 auf 0,08 A$ und unser Kursziel von 0,40 auf 0,15 A$ zurück und stellen Perseverance weiterhin zum Verkauf. Empfehlung: Halten, unter 0,08 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,145 A$, Kursziel 0,15 A$. Perseverance wird nicht in Deutschland gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung über 0,40 A$ vom 09.03.07).