Seitwärtsentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 622 auf 619 $/oz, kann sich aber zum Handelsschluß wieder auf 620 $/oz erholen. Heute morgen steigt der Goldpreis zum Beginn des Handels in Hongkong kurzzeitig auf 624 $/oz an, kann die Gewinne aber nicht halten und notiert aktuell mit 621 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben einen Teil der Gewinne des Vortages ab, was auf eine Seitwärtsentwicklung für die nächsten Tage hindeutet. Auf Eurobasis tendiert der Goldpreis weiterhin seitwärts (aktueller Preis 15.133 Euro/kg, Vortag 15.144 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich über der 12,50 $/oz-Marke halten kann (aktueller Preis 12,56 $/oz, Vortag 12,74 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 1.126 $/oz, Vortag 1.122 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 328 $/oz, Vortag 330 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich auf hohem Niveau weiterhin uneinheitlich. Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index verliert 2,1 % oder 3,0 auf 141,1 Punkte. Bei den Standardwerten geben Freeport, Meridian und Newmont jeweils 2,9 % nach. Bei den kleineren Werten büßen Yamana 3,5 %, Richmont 2,9 % und Eldorado 2,6 % ein. Claude erholt sich 2,5 %. Bei den Silberwerten verlieren Hecla 3,5 % und Silver Wheaton 2,7 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Anglogold verlieren 2,3 % und Harmony 2,1 %. DRD erholt sich um 0,2 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten steigen Dioro 6,9 % und Dragon 6,7 %. Intrepid gibt erneut 5,7 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen Metex 22,1 % und Crescent 6,9 % an. Bei den Basismetallwerten verlieren Mincor 4,5 % und Herald 3,8 %. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Eine Meldung lag bis zum 19.12.06 noch nicht vor. 20.12.06 Die australisch-kanadische Intrepid gibt eine Kapitalerhöhung zu 0,70 C$ bekannt. Zu jeder Aktie soll ½ Option mit der Basis 0,90 C$ ausgegeben werden. Die Kapitalerhöhung belastet den aktuellen Aktienkurs. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete nach dem Rekord-Handelsvolumen vom Dienstag am Mittwoch ein deutlich nachlassendes Interesse. Nachgefragt wurden vor allem im Silberbereich 1 oz Maple Leaf und im Goldbereich 1 oz Maple Leaf und 1 oz Australian Nugget. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei etwa 10:1. Bitte beachten Sie auch unsere Weihnachts-Sonderaktion auf der Internetseite www.westgold.de. Analyse 21.12.06 Bema Gold (NA, Kurs 5,11 $, MKP 3.376 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 82.819 oz (87.095 oz), was einer Jahresrate von etwa 330.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus 2 russischen und 1 südafrikanischen Mine und einem Anteil von 50 % an der chilenischen Refugio Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 373 $/oz (345 $/oz) und einem Verkaufspreis von 568 $/oz blieb die Bruttogewinnspanne mit 195 $/oz (195 $/oz) konstant. Der operative Gewinn erreichte 11,6 Mio A$ oder 104 $/oz, was einem aktuellen KGV von 72,8 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz hat Bema eine Lebensdauer der Reserven von 25,4 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 57,6 Jahren, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Bema strebt seit vielen Jahren eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 1,0 Mio oz an und erwartet dabei vor allem aus dem russischen Kupol Projekt (75 % Anteil) eine hohe Gewinnspanne. Im Kupol Projekt erwartet Bema eine jährliche Produktion von 410.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 47 $/oz und einer Lebensdauer von 6,5 Jahren. Der Produktionsbeginn ist für Mitte 2008 geplant. Bema hält einen Anteil von 49 % am gigantischen chilenischen Cerro Casale Projekt, in dem eine jährliche Produktion von 490.000 oz (Bema Anteil) vorgesehen ist. Barrick hält die restlichen 51 % des Projekts. Bema verfügt über Vorwärtsverkaufspositionen im Volumen von 1,0 Mio oz (951.000 oz), macht aber keine Angaben über die unrealisierten Verluste, die auf etwa 300 Mio A$ (200 Mio A$) gestiegen sein dürften. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 187,2 Mio A$ (42,1 Mio A$) eine gesamte Kreditverpflichtung von 786,9 Mio A$ (593,2 Mio A$) gegenüber. Am 08.11.06 erhielt Bema ein Übernahmeangebot von Kinross (NA) (vgl. Analyse vom 08.11.06). Beurteilung: Bema Gold bleibt trotz des in Aussicht gestellten Wachstums ein typischer nordamerikanischer Promoterwert, der die Prognosen des Managements dauerhaft weit verfehlt. Vor allem enttäuscht Bema regelmäßig mit hohen Verlusten und lebt seit vielen Jahren nur von der Phantasie großer Projekte und der Prognose des Managements, die Produktion auf jährlich über 1,0 Mio oz steigern zu wollen. Problematisch ist die Ausweitung der Kreditverpflichtungen trotz umfangreicher Kapitalerhöhungen. Problematisch sind außerdem die Produktionsstandorte Rußland und Südafrika. Bema bleibt eine Verkaufsempfehlung. Empfehlung: Über 3,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 5,20 $, unter 1,50 $ zurückkaufen. Bema wird an mehreren Börsen auch in Deutschland (vgl. Verkaufsempfehlung vom 12.05.06 bei 5,97 $).