Hausse läuft

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel von 663 auf 669 $/oz zulegen und zeigt sich heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong mit 670 $/oz weiterhin freundlich. Auch der Silberpreis, der die aktuelle Aufwärtsbewegung des Gesamtmarktes eingeleitet hat, zeigt sich weiterhin in einem steilen Aufwärtstrend. Die Goldminenaktien legen auf breiter Front weltweit zu und bestätigen den Trend des Gesamtmarkts. Auch auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem stabilen Dollar weiter zulegen (aktueller Preis 16.018 Euro/kg, Vortag 15.855 Euro/kg). Wir erwarten nach dem Ende der aktuellen Korrektur für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der mit seiner relativen Stärke der letzten Tage die Aufwärtsbewegung des Gesamtmarktes eingeleitet hat (aktueller Preis 13,67 $/oz, Vortag 13,50 $/oz). Platin zieht wieder an (aktueller Preis 1.294 $/oz, Vortag 1.290 $/oz), Palladium entwickelt sich jetzt ebenfalls aufwärts (aktueller Preis 374 $/oz, Vortag 371 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich ruhig. Nickel gewinnt 1,7 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,9 % oder 2,7 auf 142,4 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Iamgold 4,5 % und Meridian 4,1 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Gabriel 6,0 % (Vortag +4,5 %), Apollo 5,8 %, Gammon Lake 4,8 % sowie Agnico Eagle, Eldorado, Golden Star und Yamana jeweils 4,3 %. Bei den Silberwerten verbessert sich Silver Wheaton 3,2 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel freundlicher. Anglogold kann um 3,4 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls freundlich. Bei den Produzenten steigen Intrepid 4,3 % und Crescent 4,1 % (Vortag +8,8 %). Resolute verliert 3,5 %. Bei den Explorationswerten ziehen Highlands Pacific 14,6 % (Vortag +7,9 %), Navigator 10,7 % (Vortag +9,0 % und Metex 8,3 %. Bei den Basismetallwerten gewinnen Gindalbie 18,0 %, Cape Lambert und Portman 6,7 %, CBH 5,4 %, sowie Independence Group und Kagara jeweils 4,5 %. Sally Malay fällt 5,8 % (Vortag -3,9 %) weiter zurück. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag anziehende Umsätze. Auch am Wochenende erreichte uns eine Vielzahl von Aufträgen. Gesucht bleiben im Goldbereich die Münzen der Lunar-Serie, die Ende Juni ausläuft und im Silberbereich 1 oz Maple Leaf. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 04.06.07 Mincor (AUS, Kurs 4,42 A$, MKP 860 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2006) aus ihren 4 australischen Minen eine Nickelproduktion von 2.775 t, was einer Jahresrate von einer Jahresrate von etwa 11.000 t entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 15.400 A$/t (11.200 A$/t) und einem Verkaufspreis von 42.500 A$/t (22.400 A$/t) sprang die Bruttogewinnspanne von 11.200 auf 27.100 A$/t nach oben. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erzielte Mincor einen operativen Gewinn von 52,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,0 entspricht. Bei einer Produktion von 6.888 t entspricht dies gerade einmal 7.600 A$/t (4.100 A$/t), was nur geringfügig über der Marge der Sally Malay liegt und auch bei Mincor die enormen Belastungen aus den schwachsinnig abgeschlossenen Vorwärtsverkäufen aufzeigt. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,3 Jahre (3,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 5,6 Jahre (5,6 Jahre). Mincor gelang es damit erneut, die relativ kurze Lebensdauer der Reserven konstant zu halten. Mincor versucht die Lebensdauer der Reserven über die eigene Exploration und Zukäufe auszubauen. Mincor erhöhte die Halbjahresdividende von 0,03 auf 0,06 A$, so daß sich aktuell eine Dividendenrendite von 2,8 % errechnet. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 4.813 auf 4.544 t leicht abgebaut. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich weiter von 28,5 auf 68,5 Mio A$. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 87,4 Mio A$ (45,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 143,2 Mio A$ (93,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Mincor präsentiert sich mit einem aktuellen KGV von 8,0 und einer Dividendenrendite von 2,8 % als profitabler Nickelproduzent. Problematisch bleibt die relativ kurze Lebensdauer der Reserven. Positiv ist das hervorragende Explorations- und Wachstumspotential. Mincor enttäuscht wie Sally Malay mit einer ungenügenden Gewinnentwicklung. Bei einem Nickelpreis von 61.700 A$/t kann nur ein Gewinn vor Steuern von 7.600 A$/t umgesetzt werden, was auf Lieferungen in schwachsinnig abgeschlossene Vorwärtsverkäufe, hohe Abschreibungen und viele versteckte Kosten zurückzuführen ist. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,00 auf 2,80 A$ und unser Kursziel von 4,00 auf 7,50 A$. Mincor bleibt damit eine Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 2,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,42 A$, Kursziel 7,50 A$. Mincor wird auch in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 27.03.06 bei 0,67 A$ und Halteempfehlung vom 09.10.06 bei 1,39 A$).