Goldnachfrage auf Rekordniveau

Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel in 3 größeren Schüben von 660 auf 676 $/oz, verliert dann zum Handelsschluß aber wieder auf 670 $/oz. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im frühen Londoner Handel stabil auf den höheren Niveau und notiert aktuell mit 670 $/oz um etwa 6 $/oz über dem Freitagsniveau. Während sich die physische Nachfrage auf einem Rekordniveau befindet und der physische Markt praktisch völlig austrocknet, gelingt es den Zentralbanken (Plunge Protection Team, etc.) offenbar immer noch, den Goldpreis über den Papiermarkt gedrückt zu halten. Sollte es am physischen Markt zu Lieferengpässen kommen, ist mit einem Zusammenbruch des Marktes und explodierenden Goldpreisen zu rechnen. Da derzeit die Geldhähne voll aufgedreht werden und alleine die EZB innerhalb von 2 Tagen 156 Mrd Euro in den Markt gepumpt hat, kann die Abwicklung der verschleppten Bankenkonkurse wahrscheinlich zu Lasten der wahren (nicht der veröffentlichten) Inflationsrate noch einmal hinausgeschoben werden. Auch diese Entwicklung wird die physische Goldnachfrage weiter erhöhen. Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem stabilen Dollar zulegen (aktueller Preis 15.771 Euro/kg, Vortag 15.616 Euro/kg). Nach dem Ende der aktuellen Seitwärtsentwicklung erwarten wir für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich derzeit parallel zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 12,83 $/oz, Vortag 12,73 $/oz). Platin bleibt stabil (aktueller Preis 1.276 $/oz, Vortag 1.271 $/oz), Palladium bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 356 $/oz, Vortag 359 $/oz). Bei den Basismetallen kann sich Kupfer im New Yorker Handel um 1,9 % verbessern. Heute morgen setzen die Basismetalle die Abwärtsentwicklung jedoch fort. Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 1,2 % oder 1,7 auf 144,3 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Kinross um 2,9 % und Agnico Eagle um 1,9 %. Iamgold gibt 1,7 % nach. Bei den kleineren Werten steigen Golden Star 6,7 %, Northgate 6,0 %, High River 5,9 %, Gabriel 4,9 %, Richmont 4,8 % und Eldorado 3,8 %. Stillwater fallen 14,3 %, Gammon Lake 9,0 %, Claude 4,5 % und Minefinders 4,0 %. Bei den Silberwerten können Hecla 4,8 %, Coeur d’Alene 3,8 %, Silver Wheaton 3,5 % und Apex 2,4 % zulegen. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Harmony erholt sich um 2,3 %, DRD Gold gibt 4,7 % ab. Die australischen Werte zeigen sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Intrepid 12,0 %, Bolnisi 5,4 %, Aquarius Platinum 5,0 % und Troy 4,2 %. Dragon verlieren 9,1 %, Perseverance 7,7 %, Crescent 5,9 % und Tribune 4,8 %. Bei den Explorationswerten geben Wedgetail 17,2 %, Conquest 8,9 %, Highlands Pacific 6,1 %, Focus 5,6 % und Integra 5,3 % nach. Bei den Basismetallwerten erholen sich Perilya 5,4 % und Jubilee 3,6 %. CBH gibt 4,6 % nach. Wichtigste Kurznachrichten: Keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag Rekordumsätze. Das Umsatzvolumen liegt in der letzten Woche damit bei etwa dem fünffachen Volumen im Vorjahresvergleich. Die aktuelle Situation des Finanzsystem führt derzeit zur Nachfrage nach größeren Positionen im Gold- und Silberbereich. Nachgefragt wurden im Goldbereich vor allem 1 oz Krügerrand, aber auch Goldbarren aller Größen. Im Silberbereich wurden vor allem 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle geordert. Die Ankäufe bleiben weiterhin extrem gering. Bitte rechnen Sie wegen der anhaltend hohen Auftragsvolumen derzeit mit Lieferzeiten von etwa 1-2 Wochen bei 1 kg Kookaburra etwa 3 Wochen bei 1 oz Maple Leaf. Wegen der extrem großen Nachfrage, die derzeit etwa dem fünffachen der Vorjahreszeit beträgt, können eventuell einige Tage Verzögerungen bei der Auslieferung entstehen, da die Kapazitäten vollständig ausgelastet sind. Wir bemühen uns dennoch, alle Aufträge so schnell wie möglich abzuwickeln. Bitte haben Sie hierfür Verständnis. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 13.08.07 Intrepid (AUS, Kurs 0,42 A$, MKP 69,1 Mio A$) meldet für das Juniquartal aus dem australischen Paulsens Projekt einen Rückgang der Goldproduktion um 9,4 % auf 15.584 oz, was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht und die angestrebte Jahresrate von 70.000 oz deutlich verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 485 $/oz (361 $/oz) und einem Verkaufspreis von 538 $/oz (534 $/oz) brach die Bruttogewinnspanne von 173 auf 53 $/oz wieder ein, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit hohen Verlusten gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 70.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,4 Jahre. Im argentinischen Casposo Projekt konnte die Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden. Nach einer Entwicklungszeit von 15 Monaten soll eine Produktion von jährlich 50.000 oz Gold und 1,1 Mio oz Silber bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz (nach den Einnahmen aus der Silberproduktion) möglich sein. Die Lebensdauer der Reserven beträgt aktuell 5,4 Jahre. Die Investitionskosten werden aktuell auf 59,2 Mio A$ geschätzt. Die Entscheidung zur Entwicklung des Projekts steht noch aus. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 82.000 auf 69.000 oz weiter abgebaut werden, was einen Produktionszeitraum von 1,0 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 19,7 auf 12,7 Mio A$, was 142 $/oz (184 $/oz) entspricht. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio A$ (9,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 60,6 Mio A$ (60,5 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Intrepid kann die Produktionsprobleme nicht dauerhaft überwinden und präsentiert sich wieder als relativ problematischer kleinerer Goldproduzent. Sollte Intrepid eine jährliche Produktion von 120.000 oz mit einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 5,7 zurückfallen. Problematisch sind die kurze Lebensdauer der Reserven, die Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, die hohen Finanzierungskosten die hohe Kreditbelastung und der Standort in Argentinien. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 1,00 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 2,20 auf 1,10 A$ zurück. Wegen der hohen Kreditbelastung stufen wird das Risiko von D auf E zurück. Empfehlung: Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,42 A$, Kursziel 1,10 A$. Intrepid wird praktisch umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 10.05.07 zu 0,62 $).