Goldmarkt stabilisiert

Der Goldpreis wird nach einer bereits im europäischen Handel schwächeren Entwicklung im gestrigen New Yorker Handel von 677 auf 674 $/oz gedrückt. Heute morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder vorsichtig auf 676 $/oz erholen und notiert damit um etwa 3 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen ihre Korrektur fort, können sich aber nach teilweise heftigen Kursrückgängen etwas stabilisieren, so daß eine kleine Gegenreaktion erwartet werden darf. Mittelfristig bleibt die Seitwärtsbewegung intakt. Auf Eurobasis kann der Goldpreis wegen des erholten Dollars sogar leicht zulegen (aktueller Preis 15.853 Euro/kg, Vortag 15.819 Euro/kg). Nach dem Ende der aktuellen Seitwärtsentwicklung erwarten wir für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich besser als der Goldpreis stabilisieren kann (aktueller Preis 13,16 $/oz, Vortag 13,15 $/oz). Platin zeigt sich weiterhin stark (aktueller Preis 1.325 $/oz, Dienstag 1.333 $/oz), Palladium entwickelt sich nachgebend (aktueller Preis 367 $/oz, Vortag 371 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich weiter abgeschwächt. Blei fällt 7,2 %, Nickel 2,9 % (Vortage -2,6 %, -6,1 %) und Kupfer 2,7 % zurück. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert weitere 1,3 % oder 2,1 auf 153,3 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Meridian 5,8 % und Goldcorp 2,1 %. Bei den kleineren Werten geben Gabriel und Apollo 5,4 %, Yukon Nevada 4,4 %, Golden Star 4,5 %, High River 3,5 % (Vortag -3,7 %), Yamana 3,4 % (Vortag -3,7 %), Novagold 3,2 % (Vortag -3,1 %), und Petaquilla 3,1 % (Vortag -4,8 %) nach. Bei den Silberwerten gibt Pan American 3,3 % ab. Silver Wheaton kann gegen den Trend um 0,4 % zulegen. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel weiter unter Druck. DRD Gold verlieren 4,9 % und Harmony 2,4 %. Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten fallen St Barbara 10,2 % und Emperor 4,2 %. Gegen den Trend steigen Perseverance 12,0 % und Dominion 7,7 %. Bei den Explorationswerten verlieren Conquest 10,6 %, Regis 7,1 %, Saracen 4,8 % und Navigator 4,2 %. Austindo erholt sich um 5,9 %. Bei den Basismetallwerten büßen Independence Group 5,1 %, Cape Lambert 5,0 %, Jubilee 4,8 %, Perilya und CBH 4,4 %, Mincor 4,3 %, Sally Malay 4,2 % und Oxiana 4,0 % ein. Gegen den Trend steigen Grange 6,3 % und Cons Minerals 3,5 % Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Dominion veröffentlicht einen sehr guten Quartalsbericht. Vor allem konnten die kritischen Reserven auf eine Lebensdauer von über 5 Jahren ausgeweitet werden. Die australische St Barbara meldet des Ausstieg eines Großaktionärs zu 0,51 A$. Der Aktienkurs fällt bis auf 0,52 A$ zurück und schließt bei 0,53 A$. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch ein leicht rückläufiges Umsatzvolumen. Möglicherweise tritt die für die Sommermonate übliche ruhigere Entwicklung jetzt verzögert ein. Gesucht waren im Goldbereich kleinere Goldbarren (100 und 250g) und 1 oz Krügerrand. Im Silberbereich verzeichneten wir eine starke Nachfrage nach 1 oz Maple Leaf und den 1 kg-Münzen der Lunar-Serie unserer Sonderaktion. Wegen der überaus großen Nachfrage und der dilletantischen Organisation der Perth Mint müssen ab sofort für die 1 kg Kookaburra Münzen Lieferzeiten von etwa 4 Wochen hingenommen werden. Alternativ können wir einige Restposten 1 kg Silbermünzen der Lunar-Serie zum gleichen Preis anbieten. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 26.07.07 Resolute (AUS, Kurs 1,54 A$, MKP 347 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) einen Anstieg der Goldproduktion auf 64.024 oz und erreicht damit im Geschäftsjahr 2006/07 eine Produktion von 257.068 oz. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 36.013 oz (31.644 oz) bei Nettoproduktionskosten von 397 $/oz (406 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 28.011 oz (27.933 oz) bei Nettoproduktionskosten von 630 $/oz (560 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 499 $/oz (478 $/oz) und einem Verkaufspreis 514 $/oz (530 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 52 auf nur noch 15 $/oz zurück, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit hohen Verlusten gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80 %) wurde beschlossen. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz (290 $/oz) in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 174,2 Mio A$ (159,7 Mio A$). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66 %) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60 %) konnte eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 556.000 auf 481.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,9 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen konnten auf 72 Mio A$ (108 Mio A$) oder 115 $/oz (144 $/oz) gesenkt werden. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 153,4 Mio A$ (12,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 179,4 Mio A$ (151,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die hohen Produktionskosten, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 11,6 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,50 auf 1,60 A$ und stellen Resolute weiterhin zum Kauf. Empfehlung: Halten, unter 1,60 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,54 A$, Kursziel 3,00 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 01.03.07 bei 1,405 A$).