Goldmarkt stabilisiert sich

Der Goldpreis wird nach dem Einbruch des Vortages im gestrigen New Yorker Handel erneut von 628 auf 624 $/oz gedrückt. Heute morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zunächst weiter auf 621 $/oz nach, kann sich aber wieder auf 624 $/oz erholen und notiert damit um etwa 5 $/oz unter dem Vortagesniveau. Vor allem wirkt sich der weiterhin nachgebende Kupferpreis negativ auf den Goldpreis aus. Etwas überraschend konnte sich allerdings der Nickelpreis erholen, was auf eine Stabilisierung des Gesamtmarktes hindeuten könnte. Auf Eurobasis kann der Anstieg des Dollars den Goldpreisrückgang weitgehend ausgleichen (aktueller Preis 15.345 Euro/kg, Vortag 15.367 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich stabilisieren kann (aktueller Preis 12,69 $/oz, Vortag 12,66 $/oz). Platin entwickelt sich stabil (aktueller Preis 1.130 $/oz, Vortag 1.132 $/oz). Palladium kann gegen den Trend sogar zulegen (aktueller Preis 343 $/oz, Vortag 339 $/oz). Bei den Basismetallen setzt Kupfer den scharfen Abwärtstrend fort und verliert 2,3 % (Vortage -4,9 %, -2,4 %). Nickel kann gegen den Trend um 3,0 % zulegen. Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index verliert weitere 1,9 % oder 2,5 auf 134,4 Punkte. Bei den Standardwerten geben Kinross 5,1 % und Goldcorp 3,3 % nach. Freeport erholt sich um 0,9 %. Bei den kleineren Werten verlieren Rio Narcea 6,9 %, Gabriel 5,6 %, Miramar 4,8 %, Cumberland 4,6 % sowie Claude und Bema 4,2 %. Northern Orion erholt sich gegen den Trend um 1,8 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel erneut nachgebend. Gold Fields verlieren 4,2 % und DRD Gold 3,9 % (Vortag -6,7 %). Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten fallen St Barbara 7,6 %, Dominion 4,7 % und Dioro 4,6 %. Resolute können 4,6 % und Kingsgate 3,6 % zulegen. Bei den Explorationswerten erholt sich Highlands Pacific 6,9 %. Westonia gibt 5,6 % nach. Bei den Basismetallwerten fallen Cape Lambert 5,5 % und Oxiana 3,6 % zurück. Bei den Nickelwerten können Independence Group 2,5 %, Sally Malay 2,2 % und Mincor 2,0 % zulegen. Wichtigste Kurznachrichten: Die Aktien der australischen Emperor bleiben vom Handel ausgesetzt. Die Gesellschaft bereitet eine Kapitalerhöhung vor. Der Handel soll in den nächsten Tagen wieder aufgenommen werden. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag etwas nachlassende Umsätze. Gefragt blieb aber weiterhin im Silberbereich die 1 oz Maple Leaf. Im Goldbereich konzentrierte sich das Interesse auf 1 oz Münzen der Lunar-Serie und 1 oz Krügerrand. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei etwa 5:1. Analyse 06.01.07 Stillwater (NA, Kurs 11,80 $, MKP 1.479 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) aus der Stillwater und der East Boulder Mine einen weiteren Anstieg der Produktion von 146.000 auf 151.000 oz Platingruppenmetallen, was einer Jahresrate von etwa 600.000 oz entspricht. Die Produktion verteilte sich auf 117.000 oz (113.000 oz) Palladium und 34.000 oz (33.000 oz) Platin. Bei Nettoproduktionskosten von 245 $/oz (313 $/oz) und einem Verkaufspreis von 492 $/oz (452 $/oz) stieg die Bruttogewinnspanne von 139 auf 247 $/oz deutlich an. Der operative Gewinn erreichte 9,3 Mio A$ oder 45 $/oz, was einem aktuellen KGV von 39,8 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 39,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 111,7 Jahre. Stillwater verfügt damit über ein gewaltiges Wachstumspotential. Am 30.09.06 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 87,8 Mio A$ (189,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 320,5 Mio A$ (323,1 Mio A$) gegenüber. Der Palladiumbestand, der aus der Beteiligung der Norilsk Nickel stammt, wurde komplett verkauft. Beurteilung: Nach der Übernahme 50,8 % der Aktien der Stillwater kontrolliert Norilsk Nickel etwa 70 % der weltweiten Palladiumproduktion. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Längerfristig dürfte Stillwater vom gestiegenen Platinpreis profitieren. Negativ sind die anhaltende Gewinnschwäche und der abnehmende Cashbestand. Sollte Stillwater eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 24,7 zurückfallen. Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 11,80 $. Stillwater wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 23.05.06 bei 13,60 $).