Goldmarkt erholt sich

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 672 auf 675 $/oz zulegen. Heute morgen behauptet der Goldpreis das in New York erreichte Niveau im Handel in Sydney und Hongkong weitgehend und notiert aktuell mit 674 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen ihre Erholung teilweise hausseartig fort. Dennoch macht der Markt wegen der hohen Volatilität keinen soliden Eindruck, so daß kurzfristig nicht mit einem Ausbruch aus der mittelfristig angelegten Seitwärtsbewegung erkennbar ist. Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem wieder nachgebenden Dollar seitwärts (aktueller Preis 15.694 Euro/kg, Vortag 15.718 Euro/kg). Nach dem Ende der aktuellen Seitwärtsentwicklung erwarten wir für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich derzeit parallel zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 13,15 $/oz, Vortag 13,06 $/oz). Platin bleibt stabil (aktueller Preis 1.281 $/oz, Vortag 1.285 $/oz), Palladium bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 364 $/oz, Vortag 363 $/oz). Bei den Basismetallen setzt Nickel den Abwärtstrend fort und verliert weitere 3,7 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 2,9 % oder 4,1 auf 146,9 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Agnico Eagle 5,3 %, Meridian 4,4 % und Goldcorp 3,9 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Stillwater 20,0 %, Golden Star 10,0 %, Gammon Lake 6,3 %, Yamana 6,0 %, Yukon-Nevada 5,7 % und Novagold 5,6 %. Glencairn gibt 4,2 % nach. Die Silberwerte blieben mit Gewinnen um etwa 2 % vernachlässigt. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel erholt. Harmony verbessern sich 6,5 % und DRD Gold 6,3 %. Die australischen Werte können heute morgen weiter zulegen. Bei den Produzenten steigen Kingsgate 7,9 % (Vortag +6,3 %), Sino Gold 6,8 % (Vortag +8,4 %), Ramelius 5,2 %, Aquarius Platinum 4,9 %, Newcrest 4,0 % und Dominion 3,9 %. Emperor geben 4,6 % und Dragon 4,4 % nach. Bei den Explorationswerten verbessern sich Navigator 10,7 %, Highlands Pacific und Metex 6,5 %, Avoca 6,3 % (Vortag +5,1 %) und Focus 4,4 % (Vortag +13,8 %). Saracen fallen 5,7 % und Austindo 5,6 % zurück. Bei den Basismetallwerten können Kagara 5,9 %, Portman 5,5 % und Western Areas 5,4 % zulegen. Mincor gibt 3,6 % nach. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am gestrigen Mittwoch erneut anziehende Umsätze. Selbst der Ferienbeginn in den süddeutschen Bundesländern scheint sich nicht auf die Nachfrage auszuwirken. Weiterhin liegen die Umsätze um weit über 100 % über dem Vorjahresniveau und die Lieferfristen für bestimmte Silberprodukte können noch nicht abgebaut werden. Im Goldbereich dominiert die Nachfrage nach 1 oz Krügerrand und kleineren Goldbarren (100g und 250g). Im Silberbereich werden 1 oz Maple Leaf, 1 kg Kookaburra und 1 oz American Eagle nachgefragt. Die Ankäufe bleiben in der Nähe von Null. Bitte rechnen Sie wegen der anhaltend hohen Auftragsvolumen derzeit mit Lieferzeiten von etwa 1-2 Wochen bei 1 kg Kookaburra etwa 3 Wochen bei 1 oz Maple Leaf. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 09.08.07 Tribune Resources (AUS, Kurs 1,10 A$, MKP 55,3 Mio A$) meldet für das Juniquartal aus dem westaustralischen East Kundana Projekt den Abbau von Erzen mit einem Goldgehalt von 12.787 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht. Der Goldgehalt der abgebauten Erze liegt mit 16,7 g/t weiterhin extrem hoch. Die Erze werden immer nur phasenweise verarbeitet. Die aktuelle Verarbeitungsphase wurde am 28.05.07 gestartet und soll bis August andauern. Bis zum 30.06.07 wurden 10.993 oz gewonnen (Tribune Anteil). Tribune hält einen Anteil von 36,75 % am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51 %) und Rand Mining (12,25 %) betrieben wird. Tribune macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 erreichte Tribune einen operativen Gewinn von 4,9 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 5,7 entspricht. Bereits im Geschäftsjahr 2005/06 erreichte Tribune einen Gewinn in Höhe von 11,3 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 4,9 entspricht. Bei einem aktuellen Goldgehalt der abgebauten Erze von 16,7 g/t (15,3 g/t) dürften die Nettoproduktionskosten weiterhin bei unter 200 $/oz liegen, so daß bei einem Verkaufspreis von über 600 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von über 400 $/oz gearbeitet werden dürfte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 4,6 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 9,5 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune hält einen Anteil von 80 % am Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet. Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cash- und Goldbestand von 13,3 Mio A$ (10,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 14,6 Mio A$ (19,2 Mio A$) gegenüber. Nach der Rückzahlung weiterer Kredite dürfte der Cash- und Goldbestand Ende Juni 2007 um etwa 3 Mio A$ über der Kreditbelastung gelegen haben. Beurteilung: Tribune kann die profitable Untertageproduktion erfolgreich aufnehmen. Mit einem aktuellen KGV zwischen 5 und 6 bleibt Tribune unterbewertet. Positiv sind vor allem die niedrigen Produktionskosten, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Dabei wird Tribune von der Börse bei minimalen Umsätzen weiterhin praktisch völlig ignoriert. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 1,00 auf 1,20 A$ und stellen Tribune weiterhin zum Kauf. Empfehlung: Halten, unter 1,20 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 1,10 A$, Kursziel 2,00 A$. Tribune wird in Deutschland mit geringen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 07.05.07 bei 0,80 A$).