Goldhausse in 2007

Der Goldpreis entwickelt sich über die Weihnachtsfeiertage in einer hausseartigen Bewegung aufwärts und kann von 620 auf aktuell 639 $/oz deutlich zulegen. Die Goldminenaktien begleiten den Anstieg mit ebenfalls kräftigen Gewinnen. Auf Eurobasis kann der Goldpreis den nachgebenden Dollar überkompensieren und ebenfalls zulegen (aktueller Preis 15.499 Euro/kg, Vortag 15.108 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der heute morgen die 13 $/oz-Marke überwinden kann (aktueller Preis 13,07 $/oz, Vortag 12,49 $/oz). Platin entwickelt sich freundlicher (aktueller Preis 1.135 $/oz, Vortag 1.124 $/oz). Palladium zeigt sich unverändert (aktueller Preis 337 $/oz, Vortag 338 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich unter ihren Höchstständen seitwärts. Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index kann über die Weihnachtsfeiertage von 138,5 auf 142,3 Punkte zulegen. Einen ausführlichen Marktbericht lesen Sie wieder ab morgen. Die südafrikanischen Werte können im New Yorker Handel ebenfalls zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich mit einer freundlichen Tendenz. Bei den Produzenten ziehen Crescent 10,5 %, Resolute 4,7 %, und Kingsgate 1,7 % an. Gegen den Trend verlieren Sino Gold 3,3 % und Intrepid 2,8 %. Bei den Explorationswerten haussiert Metex weitere 20,7 % (Vortage +9,5 %, +22,1 %). Bei den Basismetallwerten können Herald 3,9 %, Perilya 2,6 % und Sally Malay 2,2 % zulegen. Wichtigste Kurznachrichten: Die Aktien der australischen Emperor werden vom Handel ausgesetzt. Die Gesellschaft bereitet eine Kapitalerhöhung vor. Der Handel wird voraussichtlich ab dem 3.1.07 wieder aufgenommen. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete über die Weihnachtsfeiertage ein überraschend hohes Handelsvolumen. Vor allem wurden im Silberbereich 1 oz Maple Leaf und 1 kg Kookaburra nachgefragt. Im Goldbereich konzentrierte sich das Interesse auf 1 oz Lunar-Münzen sowie 1 oz Krügerrand, Maple Leaf und Australian Nugget. Das Verkaufsinteresse blieb nahe bei Null. Analyse 03.01.07 Eldorado (NA, Kurs 6,31 C$, MKP 2.366 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) aus dem türkischen Kisladag Projekt eine Goldproduktion von 27.477 oz, was einer Jahresrate von etwa 110.000 oz entspricht. Die Produktionskosten konnten auf 218 $/oz gesenkt werden. Ab 2007 soll die jährliche Produktion auf 240.000 oz gesteigert werden. Die Produktion in der brasilianischen Sao Bento Mine, die Anfang 2007 geschlossen werden soll fiel auf 13.605 oz bei Nettoproduktionskosten von 493 $/oz zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 309 $/oz und einem Verkaufspreis von 620 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 120 auf 311 $/oz an. Der operative Gewinn erreichte 8,0 Mio A$ oder 129 $/oz, was einem aktuellen KGV von 70,3 entspricht. Auf dieser Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 20,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 32,9 Jahre, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Die Produktionsaufnahme in der chinesischen Tanjianshan Mine wurde vom Oktober 2006 auf das 1. Quartal 2007 verschoben. Aus der Mine ist eine jährliche Produktion von 100.000 oz geplant. Der Produktionsbeginn im türkischen Efemcukuru Projekt wurde vom Septemberquartal 2006 auf 2008 verschoben. Eine Durchführbarkeitsstudie soll bis April 2007 abgeschlossen werden. Eldorado wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.06 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 109,4 Mio A$ (218,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 145,4 Mio A$ (128,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Sollte Eldorado bis 2008 eine jährliche Goldproduktion von 350.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 33,8 einstellen, wobei Eldorado derzeit mit einer wesentlich höheren Gewinnspanne rechnet. Enttäuschend bleibt die aktuelle Gewinnentwicklung. Positiv sind die große Reservenbasis, das Explorationspotential, die niedrige Kreditbelastung und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Wir sehen weiterhin kein überdurchschnittliches Potential für Eldorado und stellen die Aktie zum Verkauf. Empfehlung: Über 5,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 6,31 C$, unter 3,00 C$ zurückkaufen. Eldorado wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 22.05.06 bei 5,17 C$).