Goldaktien stabil

Der Goldpreis kann den Höchstkurs von 891 $/oz aus dem frühen europäischen Handel nicht halten, verliert im gestrigen New Yorker Handel zeitweise bis auf 872 $/oz und schließt bei 879 $/oz. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit 879 $/oz um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem stabilen Dollar nur leicht nach (aktueller Preis 19.276 Euro/kg, Vortag 19.380 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend über den historischen Höchstkurs von 871 $/oz in Richtung der 1.200 $/oz-Marke. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis gibt parallel zum Goldpreis nach (aktueller Preis 15,74 $/oz, Vortag 15,89 $/oz). Platin notiert in der Nähe der zuletzt erreichten historischen Höchststände (aktueller Preis 1.547 $/oz, Vortag 1.555 $/oz), Palladium hält sich stabil (aktueller Preis 379 $/oz, Vortag 381 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts. Zink verliert 3,3 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,8 % oder 1,5 auf 190,1 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Iamgold 3,5 % und Yamana 2,3 % an. Goldcorp gibt 1,9 % nach. Bei den kleineren Werten steigen Stillwater 4,8 %, Eldorado 4,6 % und Golden Star 3,5 %. Gabriel geben 5,9 % und Apollo 5,0 % nach. Bei den Silberwerten verbessert sich Coeur d’Alene um 3,1 %. Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel stärker. Anglogold gewinnen 3,9 % und DRD Gold 3,4 %. Die australischen Werte zeigen sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Dragon 11,5 %, Crescent und Norton 4,9 % sowie Monarch 4,7 %. Intrepid fallen 7,8 % und Oceana 4,9 %. Bei den Explorationswerten verbessern sich Integra 8,2 % und Legend 6,5 %. Austindo gibt 8,3 % nach. Bei den Basismetallwerten haussieren Minara 5,9 % sowie Perilya und Sally Malay jeweils 5,8 %. Gindalbie gibt 5,8 % ab. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Dragon meldet Explorationsergebnisse aus Finnland. Der Aktienkurs kann um 11,5 % zulegen. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch ein weiterhin großes Interesse auf hohem Niveau. Vor allem die Standardprodukte im Silberbereich, die jetzt wieder sofort verfügbar sind, 1 oz American Eagle und 1 kg Koala, wurden verstärkt geordert. Im Goldbereich wurden größere Positionen 1 oz Krügerrand und kleinere Barren (100g und 250g) geordert. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 10.01.08 Coeur d’Alene (NA, Kurs 4,68 $, MKP 3.094 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) einen Rückgang der Silberproduktion auf 2,7 Mio oz (3,3 Mio oz), was einer Jahresrate von etwa 10,8 Mio oz entspricht und die angestrebte Jahresrate von etwa 18 Mio oz weit verfehlt. Die Goldproduktion erreichte 20.500 oz (26.595 oz). Bei Nettoproduktionskosten von 5,04 $/oz (3,10 $/oz) und einem Verkaufspreis von 12,87 $/oz (11,55 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 8,45 auf 7,83 $/oz zurück. Der operative Gewinn brach vor allem wegen höherer Produktionskosten auf 7,3 Mio A$ ein, was einem KGV von 51,5 entspricht. Nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verblieb damit von der Bruttogewinnspanne noch ein Gewinn von 2,27 $/oz (6,00 $/oz). Die wichtigsten Projekte sind die Kensington Mine in Alaska, in der eine jährliche Produktion von 100.000 oz Gold angestrebt wird, und die San Bartolome Mine in Bolivien, die ab Februar 2008 jährlich zwischen 6 und 9 Mio oz Silber fördern soll. Durch die Übernahme der Bolnisi (AUS) und der Palmarejo (NA) verfügt Coeur d’Alene über das Palmarejo Projekt, das ab dem Juniquartal 2009 jährlich 10,4 Mio oz Silber und 115.000 oz Gold fördern soll. Sollten alle Minen planmäßig in Produktion gehen, könnte Coeur d’Alene bis Mitte 2009 mit einer jährlichen Produktion von 29 Mio oz zum weltgrößten Silberproduzenten aufsteigen. Coeur d'Alene macht keine Angaben über Vorwärtsverkäufe. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 204,6 Mio A$ (478,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 331,2 Mio A$ (350,6 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Coeur d'Alene präsentiert sich als Standardwert im Silberbereich, der seine Prognosen regelmäßig weit verfehlt, aber das Potential hat, mit einer jährlichen Produktion von 29 Mio oz zum Weltmarktführer aufzusteigen. Sollte die Produktionsausweitung auf jährlich 29 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 5 $/oz gelingen, würde das KGV auf 21,3 zurückfallen. Problematisch sind das in der Vergangenheit schwache Management und vor allem der Standort der San Bartolome Mine in Bolivien. Coeur d’Alene bleibt eine Kaufempfehlung. Wir reduzieren unser Kursziel von 12,00 auf 9,00 $ und stellen Coeur d’Alene weiterhin zum Kauf. Empfehlung: Halten, unter 5,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,68 $, Kursziel 19,00 $. Coeur d'Alene wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 01.02.07 bei 4,38 $).