Gold kämpft um 800 $/oz-Marke

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 802 auf 795 $/oz nach. Heute morgen kann sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong nur mühsam wieder auf 797 $/oz erholen und notiert damit um etwa 9 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben leicht nach, behaupten aber die zuletzt gesehene relative Stärke auf den Goldpreis was kurzfristig auf eine stabile Entwicklung des Gesamtmarktes hindeutet. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis geben den etwas freundlicheren Dollar nach (aktueller Preis 17.382 Euro/kg, Vortag 17.501 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis fällt parallel zum Goldpreis zurück (aktueller Preis 14,27 $/oz, Vortag 14,49 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.444 $/oz, Vortag 1.445 $/oz), Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 347 $/oz, Vortag 349 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich. Kupfer kann 2,0 % zulegen. Zink erholt sich 1,6 %. Nickel gibt 4,2 % nach. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 0,7 % oder 1,1 auf 172,8 Punkte. Bei den Standardwerten geben Goldcorp 3,0 % und Barrick 2,3 % nach. Freeport kann weiter 2,9 % (Vortag +5,2 %) zulegen. Bei den kleineren Werten verlieren Kirkland Lake 4,3 %, Golden Star 3,5 %, Northgate 3,4 % und High River 3,2 %. Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel weiterhin stabil. Anglogold kann um 2,0 % (Vortag +3,2 %) zulegen. Die australischen Werte zeigen sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten geben Tribune 4,8 %, Dominion 4,7 %, Equigold 4,5 % und St Barbara 4,3 % nach. Oceana kann sich um 7,5 % erholen. Bei de Explorationswerten fallen Regis 7,0 % und Legend 6,3 %. Wedgetail steigt um 13,0 %. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Jabiru 7,0 %, Oxiana 6,5 % sowie Portman und Sally Malay um jeweils 6,4 %. Wichtigste Kurznachrichten: 27.11.07 Die kanadische Novagold meldet den Stop der Entwicklung des Galore Creek Projekts, das in einem 50/50 Joint Venture mit Teck betrieben wird. Die Entwicklungskosten, die zunächst von 1,7 auf 2,2 Mrd $ gestiegen waren, explodierten nach einer neuen Studie auf 5,0 Mrd $, so daß das Projekt nicht mehr finanzierbar ist. Dies bedeutet, daß weitere Großprojekte nicht mehr finanzierbar sein werden, daß die Basismetall- und Edelmetallpreise nicht wesentlich fallen können und daß die Inflation weitaus höher ist, als der Öffentlichkeit immer wieder vorgerechnet wird. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete nach dem Rekordauftragsvolumen am Mittwoch auch am Donnerstag ein lebhaftes Geschäft. Gesucht blieb unsere Sonderaktion 10 oz Silbermünzen Kookaburra, was vor allem darauf zurückzuführen ist, daß sämtliche Standard-Silbermünzen (1 oz Maple Leaf, 1 oz American Eagle, 1 kg Kookaburra und 1 kg Koala) bis Januar 2008 bei den Prägestätten nicht mehr bestellbar sind, so daß der Markt zunehmend ausdünnt. Im Goldbereich konzentrierte sich das Interesse wieder einmal auf den Krügerrand, der im gestrigen Handelsblatt als weltweit akzeptiertes Standardinvestment im Goldbereich vorgestellt wurde, was dessen Position erneut festigt. Die Standardprodukte im Silberbereich 1 oz Maple Leaf, 1 oz American Eagle, 1 kg Kookaburra und 1 kg Koala sind weiterhin nicht lieferbar und werden voraussichtlich erst ab Februar 2008 wieder in ausreichender Stückzahl verfügbar sein. Im Goldbereich bleiben alle Produkte sofort lieferbar. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 30.11.07 Yamana (NA, Kurs 13,10 C$, MKP 5.621 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) einen Anstieg der Goldproduktion um 48 % auf 131.366 oz, was einer Jahresrate von etwa 520.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus 5 Minen in Brasilien und 1 Mine in Honduras. Den größten Gewinnbeitrag lieferte die brasilianische Chapada Mine mit einer Produktion von 49.716 oz und Nettoproduktionskosten von -1.560 $/oz, die aus der Produktion von 15.000 t Kupfer als Beiprodukt resultieren. Bis 2009 plant Yamana nach der Übernahme der Meridian und der Northern Orion die Ausweitung der Produktion auf 1,4 bis 1,5 Mio oz jährlich, wobei weitere Projekte in der Pipeline sind. Die Produktion wird sich dabei auf Südamerika konzentrieren und zu 50 % aus Brasilien, zu 28 % aus Chile und zu 19 % aus Argentinien stammen. Im Septemberquartal erreichte Yamana bei Nettoproduktionskosten von -339 $/oz und einem Verkaufspreis von 686 $/oz eine Bruttogewinnspanne von 1.025 $/oz. Nach dem Abzug von Abschreibungen, Verwaltungsausgaben und enormen Verlusten von 71,9 Mio A$ aus Vorwärtsverkäufen blieb noch ein operativer Gewinn von 53,4 Mio A$, was 338 $/oz oder einem KGV von 26,3 entspricht. Nach der Übernahme der Meridian und der Northern Orion haben die Goldressourcen auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,5 Mio oz eine Lebensdauer von 26,7 Jahren. Die Dividende erreicht mit 0,04 $ ein Rendite von 0,3 %. Am 30.09.07 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 80,3 Mio A$ (94,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 790,1 Mio A$ (366,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Yamana präsentiert sich als wachstumsorientierter Goldproduzent, der nach einer langen Durststrecke erstmals solide Gewinne ausweisen kann. Sollte Yamana bei einer jährlichen Produktion von 1,5 Mio oz eine Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,8 zurückfallen. Positiv ist die im Vergleich relativ niedrige Kreditbelastung. Risiken ergeben sich aus den Produktionsstandorden Brasilien, Honduras und Argentinien. Nach dem Turnaround im Gewinn stufen wir Yamana als Kaufempfehlung ein. Empfehlung: Halten, unter 13,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 13,10 C$, Kursziel 21,00 C$. Yamana wird in Deutschland an den Börsenplätzen in Frankfurt, München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 15.12.06 bei 14,76 C$.