Erholung setzt ein

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 587 auf 592 $/oz und kann heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong weiter auf 593 $/oz zulegen. Damit notiert der Goldpreis aktuell um etwa 2 $/oz über dem Vortagesniveau und setzt die Erholung fort. Bei einem stabilen Dollar kann der Goldpreis auch auf Eurobasis weiter zulegen (aktueller Preis 15.041 Euro/kg, Vortag 14.893 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien können die Schwäche der letzten Tage überwinden und sogar relativ stark zum Gold- und Silberpreis zulegen, was auf eine positive Tendenz des Gesamtmarktes in den nächsten Tagen hindeutet. Da der Markt grundsätzlich überverkauft bleibt, ist eine weitere sprunghafte Erholung der Kurse möglich. Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich relativ stark zum Goldpreis erholt (aktueller Preis 11,47 $/oz, Vortag 11,30 $/oz). Platin tendiert seitwärts (aktueller Preis 1.142 $/oz, Vortag 1.134 $/oz). Palladium entwickelt sich ebenfalls ruhig (aktueller Preis 320 $/oz, Vortag 319 $/oz). Auch die Basismetalle entwickeln sich in engen Handelsspannen seitwärts. Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit leicht erhöht, (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der nordamerikanische xau-Index erholt sich sprunghaft um 3,2 % oder 4,0 auf 128,7 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Goldcorp 4,5 % sowie Freeport und Barrick jeweils 4,0 % an. Bei den kleineren Werten steigen Cumberland 8,2 %, Miramar 6,2 %, Northgate 5,7 %, Northern Orion 4,7 %, Stillwater 4,2 % und Glamis 4,0 %. Bei den Silberwerten gewinnen Apex 6,0 % und Silver Wheaton 4,9 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel fester. Harmony und DRD Gold können jeweils 4,7 % zulegen. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls freundlich. Bei den Produzenten verbessern sich Tanami 9,8 %, BMA Gold 6,3 %, Intrepid 5,5 %, Bolnisi 4,9 %, St Barbara 4,6 %, Leviathan 4,4 % und Sedimentary 4,2 %. Gleneagle fallen 8,2 % und Ballarat 5,6 % deutlich zurück. Bei den Explorationswerten erholen sich Westonia 8,0 %, Integra 7,1 % und Avoca 4,7 %. Bei den Basismetallwerten gewinnen Cape Lambert 11,7 %, Perilya 5,4 %, Cons Minerals 4,1 %, Rio Tinto 3,5 % sowie Independence Group, Kagara und Minara jeweils 3,3 %. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Westgold Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Dienstag eine etwas schwächere Nachfrage, was auf die ruhige Preisentwicklung zurückzuführen ist. Die Aufträge lagen im Goldbereich bei den Standardprodukten 1 oz Krügerrand und 1 oz Maple Leaf sowie im Silberbereich bei 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern reduzierte sich wieder auf etwa 4:1. Bitte beachten Sie unsere laufende Sonderaktion ¼ oz Australian Nugget. Analyse 27.09.06 Bendigo (Aus, Kurs 1,405 A$, MKP 578 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2005) die planmäßige Inbetriebnahme der Kangaroo Flat Mine. Die für das Geschäftsjahr 2006/07 vorgesehene Produktionsrate von 120.000 oz wurde jedoch auf 70.000 bis 90.000 oz zurückgenommen. Die Produktion in der Kangaroo Flat Mine soll innerhalb der nächsten 3 Jahre auf jährlich 200.000 oz hochgefahren werden. Mit der Inbetriebnahme der Eaglehawk Mine, die ab dem Geschäftsjahr 2011/12 in Produktion gehen soll, wird eine jährliche Produktion von 600.000 oz angestrebt. Die Nettoproduktionskosten werden auf 250 bis 370 $/oz nur grob geschätzt. Bendigo gibt die Reserven weiterhin nur mit 200.000 oz an, so daß nur ein Produktionszeitraum von etwa 1 Jahr abgedeckt ist. Die Ressourcen werden mit 11 Mio oz angegeben. Am 30.06.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 96,9 Mio A$ (89,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,5 Mio A$ (11,3 Mio A$) gegenüber. Seit ihrer Gründung hat Bendigo Verluste in Höhe von 94,0 Mio A$ kumuliert. Beurteilung: Bendigo hat eine mittlerweile 10-jährige Mißerfolgsgeschichte. Bereits 1995 wurde die Gesellschaft massiv promotet und strebte angeblich den Produktionsbeginn für das Geschäftsjahr 1997/98 an (vgl. Bücher: Goldminenaktien 1995 und 1996 Band 1 Australien). Bis heute gibt es keine vernünftige Ressourcen- und Reservenschätzung, sondern nur Abbauplanungen. Bendigo wirbt damit, daß auf den Gebieten historisch 22 Mio oz produziert wurden und geht von einer Ressource von über 10 Mio oz aus. Immer wieder haben Investoren bei einem Engagement ihren Einsatz verloren. Wir erwarten bei der Erschließung des Projekts in den nächsten Jahren weiterhin massive Probleme und Kostenüberschreitungen, so daß ein Engagement weiterhin nicht gerechtfertigt ist. Sollte Bendigo eine jährliche Produktion von 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreichen, würde sich ein KGV von 28,9 (34,0) einstellen. Bendigo bleibt ein Investment, das auf Promotion angelegt ist und nur sehr langfristig als strategisches Investment interessant werden könnte. Ein Investment in Bendigo beinhaltet im Vergleich zu den Chancen überproportional hohe Risiken. Wir setzen für Bendigo ein maximales Kauflimit von 0,80 A$ und ein Kursziel von 1,60 A$ an. Empfehlung: Unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,405 A$, Kursziel 1,60 A$. Bendigo wird auch in Frankfurt und München notiert (vgl. Verkaufsempfehlung vom 04.01.06 bei 1,62 A$).