Erholung nach Rückschlag

Der Goldpreis wurde im gestrigen New Yorker Handel zunächst noch von 672 auf 665 $/oz weiter gedrückt, konnte sich aber im Handelsverlauf wieder auf 668 $/oz erholen. Heute morgen setzt der Goldpreis die Erholungstendenz im Handel in Sydney und Hongkong fort und notiert aktuell mit 670 $/oz auf dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können sich weltweit erholen und zeigen keine weiteren Rückschläge des Goldpreises an. Die aktuelle Entwicklung bietet sich für Schnäppchenjäger hervorragend an. Dabei ist das Risiko bei substanz- und dividendenstarken Titeln relativ gut überschaubar. So wurde die australische Mincor im gestrigen Handel in Frankfurt um 11,9 % auf 1,63 Euro gedrückt, was um etwa 7 % unter dem australischen Kurs lag. Mit der heutigen Kurserholung um 2,8 % auf 2,98 A$ (etwa 1,80 Euro) entspricht dies einer heutigen Unterbewertung von etwa 10 %. Ähnliche Über- bzw. Unterbewertungen sind vor allem bei den in Deutschland teilweise marktengen Werten zu beobachten, so daß immer mit Limiten gearbeitet werden muß. Für das Trading interessante Titel sind die Nickelwerte Mincor und Sally Malay, der Zinkwert Perilya sowie die Goldwerte St Barbara, Oceana, Kingsgate, Tribune Resources, Dominion Mining, Intrepid, und Citigold. Da sich auch der physische Markt und die Basismetalle stabil verhalten, ist für die nächsten Tage eine Fortsetzung der Erholung zu erwarten. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem labilen Dollar leicht nach (aktueller Preis 16.311 Euro/kg, Vortag 16.372 Euro/kg). Wir erwarten trotz des aktuellen Rückschlags für die nächsten Wochen eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, bei dem kurzfristig weitere Gewinne mitgenommen werden (aktueller Preis 14,17 $/oz, Vortag 14,37 $/oz). Platin und Palladium halten sich stabil, Platin (aktueller Preis 1.241 $/oz, Vortag 1.241 $/oz), Palladium (aktueller Preis 354 $/oz, Vortag 350 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich wenig verändert. Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 530 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05). Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich trotz der labilen Goldpreisentwicklung um 1,6 % oder 2,2 auf 139,7 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Kinross 4,5 % und Freeport 3,0 % an. Bei den kleineren Werten steigen Yamana 5,1 % und Rio Narcea. Es gibt praktisch keine Werte, die weiter eingebrochen sind. Bei den Silberwerten erholt sich Coeur d’Alene um 3,0 %. Die südafrikanischen Werte können sich im New Yorker Handel ebenfalls erholen. Harmony ziehen 3,4 % und Gold Fields 2,8 % an. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls freundlich. Bei den Produzenten steigen Intrepid 12,7 %, Dominion Mining 10,8 %, Gleneagle 8,7 %, Sino Gold 5,8 % und Dioro 4,7 %. Bolnisi fällt 4,1 % zurück. Bei den Explorationswerten erholt sich Metex um 9,5 %. Bei den Basismetallwerten können Herald 8,4 %, Lionore 4,4 % und Minara 4,0 % zulegen. Jubilee fallen 4,9 % und Perilya 3,9 % zurück. Wichtigste Kurznachrichten: Die australische Dominion Mining meldet hervorragende Bohrergebnisse. Der Aktienkurs steigt um 10,8 %. Die australische St Barbara meldet den Kauf von 41,6 Mio Aktien oder 5,1 % durch JP Morgan. Dabei wurden 4,1 Mio Aktien am 4. und 5.12.06 sowie am 26.02.07 zu 0,61 und 0,57 A$ gekauft, aktueller Kurs 0,55 A$. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch steigende Umsätze, wobei vor allem die aktuellen Rückschläge beim Silber zu Nachkäufen genutzt wurden. Im Mittelpunkt des Interesses stehen weiterhin unsere Standardprodukte 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle sowie 1 kg-Kookaburra, die mit einem Mehrwertsteuersatz von 7 % günstiger ist als der 1 kg-Barren und durch den besseren Preis den 1 kg Barren praktisch vollständig verdrängt hat. Im Goldbereich wurden vor allem 1 oz Krügerrand, kleinere Goldbarren (100g und 250 g) sowie unsere Sonderaktion 100 g Rothschild-Barren geordert. Unsere Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 01.03.07 Resolute (AUS, Kurs 1,405 A$, MKP 324 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 59.577 oz, was einer Jahresrate von etwa 240.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania erreichte 31.644 oz (34.123 oz) bei Nettoproduktionskosten von 406 $/oz (352 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel weiter auf 27.933 oz (36.047 oz) bei Nettoproduktionskosten von 560 $/oz (467 $/oz) zurück. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 478 $/oz (410 $/oz) und einem Verkaufspreis 530 $/oz (569 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 159 auf 52 $/oz zurück, so daß nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben mit einem Verlust gearbeitet wurde. Durch den Verkauf ihres Anteils an Paladin Resources (AUS) und weiterer Beteiligungen konnte Resolute einen Gewinn von etwa 185 A$ realisieren, mit dem die Verluste aus der Goldproduktion mehr als ausgeglichen werden konnten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80 %) wurde beschlossen. Ab Ende 2008 wird über einen Zeitraum von 6,5 Jahren eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz (290 $/oz) in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 159,7 Mio A$ (129,6 Mio A$). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66 %) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60 %) konnte eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe umfaßt 556.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen konnten auf 108 Mio A$ (135 Mio A$) oder 144 $/oz gesenkt werden. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 153,4 Mio A$ (12,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 179,4 Mio A$ (151,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die hohen Produktionskosten, die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 10,8 zurückfallen. Durch den Kursrückgang wurde Resolute zu einer Kaufposition. Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,405 A$, Kursziel 3,00 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlungen vom 18.06.06 bei 1,61 A$).