Edelmetalle erholen sich

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 932 auf 925 $/oz gedrückt, kann sich aber im Handelsverlauf über das Ausgangsniveau erholen und schließt mit 939 $/oz. Heute morgen kann der Goldpreis den freundlichen Trend fortsetzen und notiert aktuell mit 940 $/oz um etwa 14 $/oz über dem Vortagesniveau. Der Silberpreis erholt sich von 17,46 auf 17,95 $/oz. Mit der Erholung der Preise kann auch die absurde kurzfristige Spaltung des Marktes in einen Papiergold (silber-) markt und einen physischen Gold (Silber-) markt mit unterschiedlichen Preisniveaus wieder etwas ausgeglichen werden. Dennoch bleibt die Situation, daß auf dem aktuellen Preisniveau mit einer Rekordnachfrage von Anlegern die Märkte austrocknen und immer weniger physische Ware überhaupt noch vorhanden ist. Bereits jetzt zeichnen sich im Silberbereich bei den beliebtesten Produkten (1 oz Maple Leaf und 1 oz US-Eagle) massive Schwierigkeiten bei der Versorgung des Marktes ab. Bei 1 oz Philharmoniker und den australischen 1 kg Münzen dürfte die ausreichende Belieferung des Marktes auf dem aktuellen Preisniveau ebenfalls schwieriger werden. Auf Eurobasis kann der Goldpreis gegen den weiterhin nachgebenden Dollar zulegen (aktueller Preis 19.335 Euro/kg, Vortag 19.150 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrektur im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Seit etwa 6 Monaten koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis erholt sich parallel zum Goldpreis (aktueller Preis 17,95 $/oz, Vortag 17,46 $/oz). Platin stabilisiert sich (aktueller Preis 1.965 $/oz, Vortag 1.890 $/oz), Palladium bleibt zurück (aktueller Preis 445 $/oz, Vortag 442 $/oz). Die Basismetalle erholen sich. Nickel steigt um 3,4 %, Kupfer um 3,1 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich nach den Einbrüchen der Vortage um 4,8 % oder 8,3 auf 179,5 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Kinross 8,5 %, Yamana 7,5 %, Goldcorp 7,2 % und Agnico Eagle 7,2 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Novagold 10,8 %, Eldorado 7,7 %, und Apollo Gold 6,2 %. Gegen den Trend fallen Petaquilla 5,5 % und Central Sun 3,8 %. Bei den Silberwerten steigen Pan American 8,1 % und Silver Wheaton 6,5 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Den größten Anstieg verzeichnet Harmony mit +3,0 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Crescent 8,8 %, Troy 8,2 %, Resolute 6,1 %, Newcrest 5,9 %, Sino 5,8 % und Oceana 5,1 %. Intrepid gibt 7,6 % nach. Bei den Explorationswerten gewinnen Saracen 11,1 %, Navigator 6,8 % und Integra 6,2 %. Legend gibt 7,4 % nach. Bei den Basismetallwerten steigen CBH und Perilya 14,5 %, Jabiru 12,3 %, Gindalbie 9,7 % und Mincor 8,6 %. Wichtigste Kurznachrichten: CBH und Perilya melden die Fusion der beiden Gesellschaften. Jeweils 3 CBH Aktien werden in 1 Perilya Aktie getauscht. Das Management beider Gesellschaften stimmt der Fusion zu. Die Aktienkurse können sich nach der Talfahrt der letzten Wochen um 14,5 % erholen. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein weiteres Rekordvolumen, das um etwa 100 % über dem in 2007 erreichten Rekordvolumen liegt. Für die Auftragsflut sind vor allem der zurückgefallene Silberpreis bei gleichzeitig schwieriger Versorgungslage verantwortlich. Viele Marktteilnehmer erwarten zumindest eine Erholung der Preise, die möglicherweise bereits eingesetzt hat. Die Verkaufsneigung bleibt dagegen praktisch bei Null auf etwa 30 Käufer kommt 1 Verkäufer. Im Goldbereich verteilt sich das Interesse auf 1 oz Münzen Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget, Panda und Münzen der Lunar-Serie. Im Silberbereich waren die restlichen 1 oz American Eagle nach wenigen Stunden ausverkauft, so daß vor allem 1 oz Maple Leaf trotz der Lieferzeit von mittlerweile etwa 3 Wochen, 1 oz Philharmoniker und die australischen 1 kg-Münzen geordert wurden, die sich derzeit als günstigste Möglichkeit zum Silberkauf anbieten (1 kg = 32,15 oz). Das Interesse an 1 oz Maple Leaf ist derzeit so groß, daß es trotz einer Ausweitung der Produktion um etwa 50 % im Vergleich zum Vorjahr wieder zu lästigen Lieferzeiten kommt. Auch für die noch verfügbaren Produkte zeichnen sich bei einem Lieferzeiten für die nächsten Tage ab, falls die Auftragsflut nicht deutlich zurückgeht. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 26.03.08 Integra (AUS, Kurs 0,60 A$, 225 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) erneut hervorragende Bohrergebnisse aus dem australischen Aldiss-Randalls Projekt. Über eine Bohrkernlänge von 40 Metern konnten Goldgehalte von 7,0 g/t bestätigt werden. Die Ressourcen (incl. inferred resources) konnten auf 1,6 Mio oz (1,2 Mio oz) erweitert werden. Im 2. Halbjahr 2008 soll die Durchführbarkeitsstudie für das Projekt abgeschlossen werden. Dabei sollen die Ressourcen mit einem aufwendigen Bohrprogramm mit einem Budget von 16 Mio A$ auf 2 bis 2,2 Mio oz erweitert werden. Im Juniquartal 2006 konnte eine Vordurchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden, in der eine jährliche Produktion von 115.000 oz über einen Zeitraum von 4 Jahren vorgesehen ist. Die Produktionskosten wurden auf 406 $/oz geschätzt. Die Investitionskosten wurden mit 44,7 Mio A$ veranschlagt und dürften heute weit über 100 Mio A$ liegen. Neben dem Aldiss Projekt betreibt Integra mehrere Explorationsprojekte, in denen jedoch noch kein Durchbruch erzielt werden konnte. In das südaustralische Oodnadatta Projekt hat sich Barrick (NA) eingekauft und kann gegen Explorationsausgaben von 3 Mio A$ einen Anteil von 80 % erwerben. Integra ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 29,6 Mio A$ (5,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 4,6 Mio A$ (3,6 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Integra präsentiert sich als vielversprechender Explorationswert, der trotz guter Bohrergebnisse bei der Entwicklung des Projekts nur langsam vorankommt. Problematisch sind vor allem die relativ hohen Produktionskosten. Außerdem muß eine Vorlaufzeit von mindestens 2 Jahren bis zu einem möglichen Produktionsbeginn einkalkuliert werden, der mit weiteren Kapitalerhöhungen überbrückt werden muß. Positiv sind die verbliebenen Explorationsmöglichkeiten und der hohe Cashbestand. Sollte eine jährliche Produktion von 115.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzbar sein, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,20 auf 0,40 A$ und unser Kursziel von 0,50 auf 0,90 A$ und stufen Integra als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,60 A$, Kursziel 0,90 A$. Integra wird praktisch umsatzlos in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 21.09.07 bei 0,25 A$).