Vanguard FTSE All-World: la semana clave de la inflación y el relevo en la Fed ponen a prueba el rally tecnológico

El ETF Vanguard FTSE All-World roza su máximo anual. Esta semana, la inflación de abril en EE.UU. y la posible llegada de Kevin Warsh a la Fed definirán el rumbo. Las tecnológicas y la IA sostienen el rally.

El ETF global acumula una racha de seis semanas consecutivas al alza y su valor liquidativo de 158,18 euros roza el máximo de 52 semanas. Sin embargo, la agenda de los próximos días concentra dos acontecimientos que podrían cambiar el rumbo: la publicación de la inflación de abril en Estados Unidos y la inminente transición en la presidencia de la Reserva Federal.

El martes 12 de mayo se conocerá el IPC estadounidense. Los economistas esperan que la tasa anual suba al 3,8%, con una tasa subyacente del 2,7%. En marzo, la inflación ya saltó al 3,3%, su nivel más alto desde mayo de 2024, impulsada por la energía —un 12,5% más cara— y la gasolina, que se encareció casi un 19% debido al conflicto con Irán. Para un fondo como el Vanguard FTSE All-World, donde la tecnología representa una cuarta parte del índice, una inflación superior a lo previsto encarecería la deuda soberana y perjudicaría desproporcionadamente a las empresas de crecimiento elevado.

Paralelamente, la presidencia de la Reserva Federal afronta un cambio histórico. El mandato de Jerome Powell expira el 15 de mayo y el Senado podría votar esta semana la confirmación de Kevin Warsh. El comité bancario ya lo respaldó por 13 votos a favor (todos republicanos) y 11 en contra (todos demócratas), una división partidista sin precedentes en la designación de un presidente de la Fed. Powell mantiene los tipos en el 3,6%, y el mercado espera cualquier señal de Warsh sobre un giro en la política monetaria.

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A pesar de estos riesgos macro, el motor tecnológico del ETF sigue funcionando a pleno rendimiento. Los gigantes estadounidenses —Nvidia, Microsoft, Amazon— han anunciado inversiones conjuntas de casi 700.000 millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial para 2026. En Asia, Samsung Electronics disparó su beneficio operativo un 756% gracias a la demanda de chips de memoria para IA, superando el billón de dólares de capitalización bursátil. Los mercados de Corea del Sur y Taiwán marcan récords históricos, y los emergentes en conjunto avanzan más rápido que los índices estadounidenses. El fondo destina aproximadamente un 3% de su cartera a China.

En el frente corporativo, la temporada de resultados apuntala el optimismo. Más del 80% de las compañías del S&P 500 superaron las previsiones de beneficio, con un exceso medio del 11%. Para el conjunto de 2026, los analistas proyectan un crecimiento del beneficio superior al 21%. El FTSE All-World, que replica el ETF, reúne unas 4.200 acciones de 48 países, con dos tercios de su peso en Estados Unidos. El patrimonio gestionado asciende a unos 57.000 millones de dólares (frente a los 36.000 millones de euros para la versión de acumulación europea, una diferencia explicada por las distintas clases del fondo).

Sin embargo, no todo son luces. El consumo en Estados Unidos muestra debilidad: el índice de confianza del consumidor cayó a principios de mayo a mínimos históricos, lastrado por los elevados precios de la gasolina y la amenaza de nuevos aranceles. En Europa, el clima empresarial se resiente. El indicador ZEW de Alemania se desplomó en abril 16,7 puntos hasta -17,2, el peor dato desde diciembre de 2022, afectado por el conflicto en Oriente Próximo. Durante esta semana también se publicarán el PIB de la eurozona del primer trimestre y los datos de crecimiento del Reino Unido.

La rentabilidad del fondo refleja esta dualidad: en lo que va de año acumula casi un 22% de subida, mientras que en los últimos doce meses se acerca al 26,6%. El valor liquidativo se sitúa a solo 34 céntimos de su récord absoluto de 158,52 euros. La semana que arranca el 11 de mayo decidirá si el empuje de la inteligencia artificial puede sortear la presión inflacionista y la incertidumbre política en la Fed, o si el escenario macroeconómico impone un freno al rally global.

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