Sivers Semiconductors: la prueba de fuego del primer informe PCAOB en medio de cortos, investigaciones y cambios en el consejo

Sivers Semiconductors reporta resultados del 1T26 bajo normas PCAOB con pérdidas de 222,6M coronas. Rally del 1700%, cortos al 17%, indexación y posible cotización en Nasdaq.

La acción de Sivers Semiconductors afronta este jueves 29 de mayo una de las citas más decisivas de su historia bursátil. El especialista sueco en fotónica y tecnología inalámbrica publica los resultados del primer trimestre de 2026, el primer informe elaborado bajo los estándares contables estadounidenses (PCAOB). La fecha llega después de una escalada del 1.700% en lo que va de año, una revalorización que ha disparado la capitalización hasta los 23.500 millones de coronas suecas (unos 2.500 millones de dólares). Sin embargo, las cuentas del ejercicio 2025, rehechas para cumplir con las exigencias de la SEC, arrojaron un neto pérdidas de 222,6 millones de coronas.

Esa cifra, divulgada en el informe anual adaptado el pasado 13 de mayo, refleja una realidad contable más dura de lo que se conocía. El EBIT se situó en -177,8 millones de coronas y el flujo de caja libre en los últimos doce meses fue de -92,4 millones. Los ajustes afectaron a partidas como el reconocimiento de ingresos, la valoración de inventarios, las remuneraciones basadas en acciones y la amortización de costes de desarrollo. Un ejercicio de transparencia necesario para allanar el camino hacia una posible cotización en el Nasdaq de Nueva York.

Precisamente ese salto al otro lado del Atlántico es el gran catalizador estratégico que ha provocado una renovación profunda del consejo de administración. El 15 de junio los accionistas votarán una nueva composición: el comité de nominaciones propone mantener a Dr. Bami Bastani, Todd Thomson y Karin Raj, e incorporar a Joakim Nideborn —con experiencia financiera en el sector tecnológico— y a Helena Svancar, ejecutiva con más de 20 años de trayectoria internacional. La salida de tres miembros, entre ellos el cofundador Erik Fällström, marca el fin de la era fundacional y el inicio de una gobernanza más orientada a los estándares de Wall Street.

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El rally bursátil ha atraído a los cortos como la miel a las moscas. A finales de mayo, el 17% del capital flotante estaba prestado, frente al 1,6% de principios de marzo. Voleon Capital Management declaró una posición corta del 0,53%. Pero la presión vendedora tiene un contrapeso técnico de gran calado: desde el 1 de junio, Sivers entra en el índice OMX Stockholm Benchmark y en el MSCI Small-Cap. Los fondos indexados y los gestores institucionales que replican esos índices deberán comprar el título de forma obligatoria, lo que podría generar un efecto cobertura sobre los cortos.

En el lado positivo, el Pentágono renovó el 19 de mayo el programa de guerra electrónica EW STAR por un año más, con un importe de 6,6 millones de dólares. El proyecto, en colaboración con BAE Systems, el MIT Lincoln Laboratory y la Universidad de Columbia, desarrolla antenas de banda ancha para inteligencia, comunicaciones y radar. Un espaldarazo tecnológico, aunque de tamaño modesto frente a la capitalización actual.

Dos nubes negras empañan el horizonte. La Fiscalía Económica sueca investiga un posible uso de información privilegiada: 48 horas antes de que Sivers anunciara oficialmente sus planes de saltar a Nasdaq, una cuenta anónima en X publicó detalles del movimiento, y el precio reaccionó de forma anómala. Además, el principal accionista, Achilles Capital, pertenece a DDM Finance, una entidad que ha declarado impago sus bonos y está en proceso de reestructuración. Una eventual venta forzada de ese paquete podría hundir el precio.

El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en 6,73 coronas, una fracción de los niveles actuales que rondan las 65 coronas. El informe del primer trimestre, que el equipo directivo espera que muestre avances hacia una tasa de ingresos anualizada de entre 50 y 55 millones de dólares y un margen bruto superior al 50%, será el primer test real para saber si la acción puede sostener semejante euforia o si el suelo se abre bajo los pies de los alcistas.

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