Sivers Semiconductors: el cohete bursátil del 102% choca con unos resultados que aún sangran

La acción sube un 102,5% en 30 días, pero los ingresos trimestrales caen un 22% y las pérdidas netas alcanzan 42,7 millones de coronas, con una cartera de proyectos que crece un 77%.

El mercado ha disparado la acción de Sivers Semiconductors un 102,5% en los últimos 30 días, coronándola como la de mayor impulso entre cinco valores tecnológicos de fuerte revalorización. Pero quien mire al espejo de sus cuentas del primer trimestre de 2026 encontrará una imagen muy distinta: los ingresos se desplomaron un 22% interanual, el flujo de caja operativo sigue en terreno negativo y las pérdidas netas alcanzaron los 42,7 millones de coronas suecas. Entre la euforia del parqué y la realidad del balance, la distancia es tan amplia como la volatilidad que ha traído consigo esta rally.

Caída de ingresos y pérdidas que se reducen a medias

Los números del primer trimestre de 2026 no esconden las dificultades. La facturación descendió a 61,9 millones de coronas suecas, un 22% menos que en el mismo periodo del año anterior. El grupo achacó el golpe al cierre parcial de la administración estadounidense —que retrasó la aprobación de presupuestos de defensa— y a efectos cambiarios adversos. El EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones de coronas, mientras que la pérdida neta por acción fue de 0,14 coronas. La comparativa no es del todo estéril: en el primer trimestre de 2025 el saldo rojo era de 49,9 millones de coronas, gracias a la contención de costes, pero el flujo de caja operativo siguió en números rojos con -49,2 millones.

DNB Carnegie calificó la fotografía de «mixta». Los analistas reconocen el enorme potencial que se acumula en la cartera de proyectos, pero advierten de que los ingresos recurrentes siguen siendo insuficientes para cubrir la estructura de costes actual.

Una tubería que se dispara un 77% y contratos clave

Frente al débil presente, las perspectivas técnicas dibujan un horizonte mucho más ambicioso. El valor de la cartera de proyectos (pipeline) creció un 77% desde finales de 2025 hasta alcanzar aproximadamente 799 millones de dólares. El tirón llega desde la demanda de satélites, la infraestructura 5G/6G y los semiconductores para defensa.

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En el trimestre se cerraron varios hitos de calado. Sivers firmó un contrato de desarrollo con un gran contratista de defensa estadounidense. Lanzó al mercado nuevos beamforming en banda Ka para comunicaciones por satélite y liberó sus chips «Daybreak» para la banda FR3 de 5G/6G. Ya cerrado el trimestre, la compañía anunció una colaboración con Jabil para desarrollar un módulo transceptor óptico de 1,6 terabits destinado a centros de datos de inteligencia artificial.

Financiación, OMX y la puerta hacia Nasdaq

Para sostener ese crecimiento, Sivers está reordenando su estructura financiera. El pasado 11 de mayo la junta general extraordinaria aprobó una ampliación de capital dirigida por unos 125 millones de coronas suecas, mientras que la deuda fue refinanciada a través de Bootstrap Europe.

Además, la acción recibirá un espaldarazo estructural el próximo 1 de junio, cuando entre a formar parte del índice OMX Stockholm Benchmark. La compañía también estudia un doble listing en el Nasdaq de Nueva York para acercarse a su creciente base de clientes estadounidenses y atraer a inversores institucionales del sector de semiconductores.

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La segunda mitad del año como prueba de fuego

La dirección mantiene sus previsiones de crecimiento para el conjunto de 2026, con una aceleración prevista para la segunda mitad del año. El 2027 se perfila como el año del despegue de la producción en serie en inteligencia artificial, LiDAR y comunicaciones por satélite.

De momento, el mercado ha premiado la visión de futuro más que las cuentas del presente. La acción subió alrededor de un 2% el día de la presentación de resultados, un gesto que sugiere que los inversores prefieren mirar hacia el pipeline multimillonario antes que a la caja vacía. Pero con una volatilidad anualizada superior al 134% en el último mes, el riesgo de que la corrección llegue antes que los ingresos es tan real como la oportunidad que persigue el mercado.

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