Plata: los bancos elevan sus dianas a 220 dólares, pero la Fed y la inflación imponen su ley

El metal blanco cotiza a 75,92 dólares lastrado por un PCE del 3,8% y señales de nuevas subidas de tipos, mientras BMO y Bank of America disparan sus objetivos a 220 y 300 dólares respectivamente.

Mientras la banca de inversión dispara sus pronósticos para la plata a niveles nunca vistos —la BMO habla de 220 dólares por onza y la Bank of America no descarta los 300—, el metal blanco lucha por mantener el equilibrio. Spot-Silver cotizó el jueves a 75,92 dólares, frenado por una combinación de dólar fuerte, inflación obstinada y señales de que la Reserva Federal no descarta nuevos endurecimientos.

El mazo macro: PCE, dólar y actas de la Fed

El principal lastre llegó desde Estados Unidos. El índice PCE subió un 3,8% interanual en abril de 2026, mientras que el núcleo se situó en el 3,3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. A esto se suma una revisión a la baja del crecimiento del PIB real del primer trimestre, que quedó anualizado en un 1,6%, configurando un escenario clásico de estanflación. Las actas de la reunión de abril de la Fed revelaron que la mayoría de los miembros considera apropiadas nuevas subidas de tipos si la inflación persiste. Para la plata, que no genera rentabilidad por sí misma, unas tasas reales más altas incrementan el coste de oportunidad y deprimen su precio. El dólar se fortaleció, encareciendo las materias primas para los compradores fuera de la zona dólar.

Pronósticos que desafían la gravedad

A pesar del entorno adverso, los grandes bancos han revisado al alza sus objetivos con una contundencia inusual. La Bank of Montreal (BMO) lidera la oleada con una diana de 220 dólares. La Bank of America fija su objetivo base en 135 dólares, pero contempla un escenario extremo por encima de los 300. UBS elevó su proyección para el cuarto trimestre de 2026 a 80 dólares (desde 55), y HSBC la sitúa en 75 dólares, justo en los niveles actuales. Los analistas justifican estas cifras en un desequilibrio crónico entre oferta y demanda y en la evolución del ratio oro-plata.

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Un mercado atrapado por su propia estructura

Solo el 27,8% de la producción mundial de plata proviene de minas primarias. El resto es un subproducto de cobre, plomo y zinc, lo que hace que la oferta sea estructuralmente inelástica: un alza del precio de la plata no estimula más producción, porque la extracción depende de los metales base. En la demanda, la industria sigue firme gracias a las energías renovables y la electrónica, pero el consumo industrial se ha moderado ligeramente: el Silver Institute estima 640 millones de onzas para 2026, frente a los 657 millones del año anterior. En fotovoltaica, las ganancias de eficiencia compensan los impulsos de la nueva capacidad. El resultado es un sexto año consecutivo de déficit global, que apuntala la visión alcista a largo plazo pero no logra imponerse a las fuerzas macro a corto.

El factor geopolítico: petróleo y tregua iraní

La evolución del petróleo actúa como variable bisagra. Estados Unidos e Irán habrían acordado un memorando para prorrogar 60 días el alto el fuego, pendiente del visto bueno del presidente Trump. Si la tregua se confirma, el petróleo podría relajarse, aliviando las expectativas de inflación y quitando presión al dólar y a la Fed, lo que daría respiro a la plata. Si fracasa, el crudo volvería a presionar al alza los rendimientos y reforzaría el discurso hawkish de la Fed. Hasta que no se aclare ese desenlace, el metal blanco seguirá más pendiente de Washington que de Teherán.

La encrucijada técnica de la plata

En el corto plazo, la plata consolida entre un soporte en la zona de 70-73 dólares y resistencias en 77,47 y 79,28 dólares. El mínimo reciente se situó en 72,00 dólares y el promedio semanal en 76,31. Los operadores apuntan a que a principios de junio se producirá una decisión direccional: o bien un nuevo impulso alcista si la macro cede, o una corrección más profunda si el escenario de estanflación se consolida. Por ahora, los pronósticos de los bancos y la realidad del mercado caminan por senderos divergentes.

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