Palantir: crecimiento explosivo, pero la valoración extrema y los reveses en Europa siembran dudas

Palantir factura un 85% más y cuadruplica beneficio, pero su acción pierde un 37% desde máximos por elevado PER, ventas de Thiel y exclusión en defensa europea.

El gigante del software de inteligencia artificial vive una paradoja cada vez más marcada: su negocio crece al ritmo más rápido desde que cotiza en bolsa, pero el mercado le exige un precio que muchos consideran insostenible. La acción acumula una caída cercana al 20% en lo que va de año y se sitúa un 37% por debajo de su máximo de noviembre, en un entorno donde la paciencia de los inversores empieza a agotarse. El jueves, el título cerró en 114,58 euros, con un leve rebote del 2,9% gracias al impulso de los resultados de Cisco, que reavivó el apetito por el sector tecnológico.

Las cifras del primer trimestre fiscal de 2026 no dejan lugar a dudas sobre la capacidad operativa. Palantir facturó 1.633 millones de dólares, un 85% más que en el mismo periodo del año anterior. El negocio comercial en Estados Unidos repuntó un 133%, el beneficio neto se cuadruplicó hasta los 870,5 millones de dólares y el indicador Rule of 40 alcanzó un nivel de 145, muy por encima del umbral de excelencia. El valor de los contratos pendientes se disparó un 98%, hasta 11.800 millones de dólares. Con estos mimbres, la dirección elevó su previsión de ingresos para el conjunto del ejercicio hasta un rango de 7.650 a 7.660 millones de dólares, superando las estimaciones previas del mercado.

Sin embargo, el principal lastre para la cotización no reside en la marcha del negocio, sino en el precio que los inversores están dispuestos a pagar. La acción llegó al año con una ratio precio-beneficio de 155 veces, un múltiplo sobre ventas de 62 y un PER esperado de 97. Cualquier indicio de desaceleración o de riesgo adicional se paga caro en estos niveles. Las ventas de directivos han añadido presión: en marzo, Peter Thiel se desprendió de más de dos millones de títulos, y la proporción entre ventas y compras de consejeros alcanzó un ratio de nueve a uno. Además, la compensación basada en acciones ascendió a 684 millones de dólares en el último ejercicio, frente a solo 75 millones en recompras, lo que genera una dilución estructural para los accionistas.

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A los problemas de valoración se suma la pérdida de impulso en un mercado clave: el de defensa europeo. La Bundeswehr excluyó a Palantir de un proceso de contratación para desarrollar una nube militar. Alemania exige una infraestructura privada y segura donde ningún agente extranjero tenga acceso estructural al tratamiento de datos. El rechazo supone un golpe simbólico importante para una compañía que basa gran parte de su relato europeo en la experiencia en zonas de conflicto como Ucrania. El consejero delegado, Alex Karp, calificó el debate alemán de "conversaciones sobre brujería", un tono que refleja la frustración por lo que considera una oportunidad perdida en un momento en que Europa busca reforzar su soberanía tecnológica en el ámbito militar.

Al mismo tiempo, los inversores minoristas, que durante meses fueron uno de los principales sustentos del título, están girando su cartera. Datos de JPMorgan revelan que en la última semana vendieron acciones de Palantir por un valor neto de 82 millones de dólares. El dinero se está redirigiendo hacia semiconductores, almacenamiento y ETFs vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial, en detrimento de las pure plays de software como Palantir. No se trata de un problema operativo, pero sí de sentimiento de mercado.

La competencia también aprieta. Laboratorios como Anthropic u OpenAI están invadiendo el terreno donde Palantir solía tener ventaja por su capacidad de implementación rápida en entornos complejos. Morningstar sitúa el valor razonable del título en 153 dólares, aunque ha elevado su hipótesis de crecimiento anual medio al 45% desde el 42% anterior, asumiendo una mayor competencia a largo plazo. La horquilla de precios objetivo entre los analistas es enorme: va de 70 a 255 dólares, con una media de 186,89 dólares. El consenso sigue siendo de "compra moderada", pero la dispersión muestra el profundo debate sobre si el crecimiento excepcional justifica una valoración excepcional.

De cara al segundo trimestre, Palantir proyecta unos ingresos de entre 1.797 y 1.801 millones de dólares. Hasta entonces, la acción se moverá al son de dos preguntas sin respuesta clara: si la compañía podrá mantener el ritmo de crecimiento sin perder grandes contratos en Europa, y si los inversores minoristas volverán a interesarse por el valor cuando el flujo de capital se haya desplazado hacia los semiconductores. Lo que está claro es que el margen de error se ha estrechado, y cualquier noticia sobre la evaluación del mercado, la defensa o el gasto en inteligencia artificial tendrá un impacto inmediato en la cotización.

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