Oro: el alto el fuego en Oriente Próximo y el hambre china devuelven al metal por encima de los 4.500 dólares

El oro rebota desde mínimos de dos meses tras el acuerdo de alto el fuego entre EE.UU. e Irán, la revisión a la baja del PIB estadounidense y la fuerte demanda física de China, apoyado en la media de 200 sesiones.

El oro ha protagonizado este viernes un giro brusco al superar de nuevo el umbral de los 4.500 dólares la onza, después de haber rozado un mínimo de dos meses en los 4.365,76 dólares. La recuperación se apoya en una combinación poco habitual de catalizadores: un principio de acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, una revisión a la baja del PIB estadounidense y un dólar que cede posiciones. A ello se suma la imparable demanda física desde China, que sigue marcando récords de importación.

El mercado ha recibido con alivio las informaciones sobre un memorando de entendimiento de 60 días entre Washington y Teherán. El pacto contempla la reapertura del estrecho de Ormuz y la retirada de minas en un plazo de 30 días, dos movimientos estratégicos para el comercio petrolero global. Sin embargo, el presidente Trump aún no ha rubricado el documento, y esa incertidumbre residual mantiene vivo el apetito especulativo por el metal precioso. Lo que en circunstancias normales habría restado atractivo al refugio –un desescalada geopolítica– se traduce aquí en un apoyo paradójico, porque la falta de concreción del acuerdo impide que desaparezca la demanda de cobertura.

Mientras tanto, la fortaleza de la demanda asiática sigue apuntalando el suelo del metal. Los datos de aduanas de Hong Kong revelan que las importaciones netas de China a través de esa ruta se dispararon un 81,2% en abril respecto a marzo, hasta las 86,7 toneladas. El volumen total de compras rozó las 99,3 toneladas, frente a las 79,6 del mes anterior. El Banco Popular de China no se queda atrás: sus reservas de oro aumentaron por decimoctavo mes consecutivo, hasta las 74,64 millones de onzas finas, equivalentes a 2.322 toneladas. El World Gold Council subraya que el banco central chino aprovecha cualquier corrección para seguir diversificando sus reservas.

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Al otro lado del Atlántico, los datos macro ofrecen un cóctel agridulce. La revisión del PIB del primer trimestre de 2026 redujo el crecimiento anualizado del 2,0% al 1,6%, mientras que el deflactor de consumo subyacente (core PCE) subió un 0,2% mensual en abril, una cifra más moderada de lo temido. En tasa interanual, el PCE general se situó en el 3,8% y el subyacente en el 3,3%. Esta combinación de crecimiento débil e inflación algo más contenida ha reducido la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal hasta alrededor del 45%. El índice del dólar DXY, que había alcanzado un máximo de siete semanas, cedió hasta la zona de 99,00 puntos, abaratando el oro para los compradores no estadounidenses.

Desde una óptica técnica, el rebote se gestó sobre la media exponencial de 200 sesiones, situada en los 4.399 dólares, que actuó como soporte y provocó un fuerte rechazo al alza. A pesar de la recuperación de este viernes, el metal precioso encadena su tercera caída mensual consecutiva: en lo que va de mayo pierde alrededor de un 2,2%, y en el último trimestre el descenso acumulado ronda el 15%. El cierre del jueves en 4.538 dólares deja un 16,7% de distancia respecto al máximo de 52 semanas de 5.450 dólares alcanzado en enero. No obstante, en el acumulado anual el oro aún conserva una ganancia del 4,5%.

Los analistas advierten de que la volatilidad a corto plazo seguirá siendo elevada. Las declaraciones de corte restrictivo de algunos miembros de la Fed, unidas a la posibilidad de que los inversores tomen beneficios tras el último salto, podrían frenar la escalada. Pero el apoyo de la demanda física china y de los bancos centrales globales, que utilizan el precio actual para engordar sus reservas, dibuja un escenario en el que cualquier corrección profunda encuentra compradores dispuestos. La clave para que el oro recupere el terreno perdido hacia los 5.000 dólares seguirá estando, sin embargo, en la señal que emita la Fed sobre el futuro de los tipos de interés.

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