Oracle: el resurgir bursátil del 40% que oculta un ajuste de 30.000 empleos y una revolución energética

Oracle escaló un 40% en el último mes hasta 166,22 euros, pero enfrenta un ajuste de hasta 30.000 empleados y una deuda de 125.000 millones mientras acelera su expansión en IA.

Las acciones de Oracle se han disparado cerca de un 40% en el último mes, hasta cerrar en 166,22 euros el pasado viernes. Un rebote que invita al optimismo pero que esconde realidades dispares: la compañía está inmersa en un ajuste laboral de entre 20.000 y 30.000 empleados —cerca del 18% de su plantilla global— mientras acelera su transformación energética y mantiene una deuda que supera los 125.000 millones de dólares.

La ola de despidos masivos responde a una lógica de costes, no de crisis. Oracle obtuvo un beneficio neto de 3.700 millones de dólares en su último trimestre, con unos ingresos de 17.200 millones, un 22% más que el año anterior. Sin embargo, para financiar su agresiva expansión en inteligencia artificial, el grupo ha puesto en marcha un plan de reestructuración valorado en 2.100 millones de dólares, de los cuales ya ha contabilizado cerca de 1.000 millones en los primeros nueve meses del ejercicio. Según TD Cowen, estos recortes podrían liberar entre 8.000 y 10.000 millones de dólares adicionales de flujo de caja libre.

El coste humano del ajuste ha generado fricción. Más de 600 exempleados firmaron una carta exigiendo mejores condiciones de indemnización: mayores pagos en efectivo, extensión del seguro médico y aceleración de las acciones restringidas no consolidadas. Oracle respondió que cada caso se trataría de forma individual, pero rechazó la negociación colectiva. La oferta estándar —cuatro semanas de salario por el primer año y una semana adicional por cada año de servicio, con un tope de 26 semanas, más un mes de seguro médico— no incluye la entrega de los RSU pendientes. Un exempleado con una trayectoria larga, para quien las acciones representaban el 70% de su retribución, perdió casi un millón de dólares en títulos que vencían cuatro meses después de su despido. En contraste, Meta ofrece al menos 16 semanas de sueldo base más dos semanas por año y 18 meses de cobertura sanitaria, mientras que Microsoft acelera la concesión de acciones y garantiza un mínimo de ocho semanas de indemnización.

Paralelamente al ajuste laboral, Oracle ha tenido que rediseñar sus planes energéticos. El proyecto Jupiter, un macro centro de datos de IA en Nuevo México, iba a contar con una central eléctrica de gas propia, pero la falta de permisos de oleoductos —rechazados entre otros por la FERC y la oficina de tierras estatal— obligó a cancelar esa vía. En su lugar, la compañía ha sellado un acuerdo con Bloom Energy para instalar pilas de combustible de óxido sólido que cubran las necesidades del emplazamiento. La central de gas habría generado más de 14 millones de toneladas de CO? al año; con las pilas de combustible, Oracle espera reducir esa cifra un 30%, hasta situarla en torno a los 10 millones de toneladas.

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La apuesta por la inteligencia artificial se refleja en una cartera de pedidos pendientes récord de 553.000 millones de dólares, un 325% más que el año anterior. Para convertir ese volumen en ingresos, Oracle planea invertir 50.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, principalmente en centros de datos en la nube. La facturación prevista para ese año es de 67.000 millones, y la compañía ya ha elevado su objetivo para 2027 hasta los 90.000 millones. Sin embargo, el endeudamiento total supera los 125.000 millones, con una ratio deuda/patrimonio propia que excede el 4x. En un entorno de tipos al 4,4% en el bono estadounidense a diez años, la carga financiera sigue pesando sobre la valoración del valor.

Otro frente de incertidumbre es la concentración de clientes en el negocio cloud de IA. El contrato con OpenAI, que fuentes del mercado cifran en 300.000 millones de dólares a cinco años, es excepcionalmente grande. Pero la startup ha visto cómo sus métricas internas de ingresos y usuarios se quedaban por debajo de lo esperado, y su directora financiera, Sarah Friar, habría expresado dudas sobre la capacidad de financiar futuros contratos de computación sin un crecimiento más rápido. Si un cliente de ese tamaño reduce su ritmo, la ocupación de los nuevos centros OCI podría resentirse.

A ello se suman los cuellos de botella en las GPU de alto rendimiento de Nvidia y TSMC, que siguen siendo un posible estrangulamiento logístico, y la creciente competencia en el negocio de bases de datos, con Microsoft Fabric ganando terreno entre los clientes corporativos.

Pese a todo, la confianza de algunos inversores institucionales no flaquea. NewEdge Wealth incrementó su participación en Oracle un 6,5%, hasta superar las 223.000 acciones valoradas en unos 43,6 millones de dólares. En el lado opuesto, miembros de la alta dirección han vendido parte de sus participaciones en los últimos meses. Arete Research, por su parte, elevó el 7 de mayo de 2026 la recomendación de neutral a comprar, con un precio objetivo de 255 dólares, argumentando una mejor economía de las GPU gracias a una oferta ajustada, disciplina de costes y posibles sorpresas al alza en las estimaciones de negocio cloud.

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Técnicamente, la recuperación aún no es completa. El precio de la acción supera claramente su media de corto plazo, pero sigue por debajo de la media de 200 días, situada en torno a los 181 euros. Un dato coherente con la narrativa del mercado: el negocio genera expectativas, pero el balance frena.

El próximo examen llegará en junio, con los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026. La dirección prevé un crecimiento de los ingresos totales del 18% al 20% y un avance del negocio cloud del 44% al 48%. En ese momento se sabrá si Oracle logra conciliar las inversiones masivas en IA con márgenes estables en la nube, mientras el negocio tradicional de soporte sigue bajo presión. Con un ratio PER cercano a 33, el margen de error es mínimo.

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