ServiceNow: El desplome de la acción convive con la ambición de duplicar ingresos hasta 2030

ServiceNow cotiza cerca de mínimos anuales con retroceso del 50%, pero lanza nuevas herramientas de IA y ciberseguridad para duplicar ingresos hasta 30.000 millones en 2030.

El abismo entre las aspiraciones del gigante del software y la realidad del mercado se ha ensanchado hasta límites históricos. ServiceNow cotiza cerca de su mínimo del año, con un retroceso que supera el 50% en los últimos doce meses y que se agravó con un desplome del 18% tras la última presentación trimestral. El viernes, el título cerró a 93,59 dólares, a un paso de los 91 en los que se mueve en estos días. La compresión valorativa ha sido brutal: la relación precio-beneficio esperada ha caído de un múltiplo medio de 60 veces a apenas 21 veces.

La compañía, sin embargo, no se achanta. En su conferencia anual presentó una batería de novedades destinadas a apuntalar su liderazgo en inteligencia artificial empresarial. La más llamativa es 'Action Fabric', un centro de control unificado que permite gobernar agentes de IA de distinto origen —ya sean Claude, Copilot o desarrollos propios— desde una única consola. El consejero delegado, Bill McDermott, lanzó un aviso: sin una supervisión adecuada, un agente mal regulado podría borrar una base de datos entera en segundos. Para evitarlo, la compañía ha integrado el 'AI Control Tower', un botón de parada de emergencia que los administradores pueden pulsar con un clic para detener cualquier agente en toda la organización. Esta funcionalidad se incluye de serie en todos los productos desde ya.

La apuesta por la ciberseguridad completa este giro estratégico. ServiceNow ha salido de su zona de confort —los flujos de trabajo informáticos— para irrumpir con fuerza en la protección autónoma de agentes de IA. Para ello ha ejecutado dos adquisiciones de gran calado: en marzo incorporó a Veza, especialista en gestión de accesos, y poco después cerró la compra de Armis por 7.750 millones de dólares. En total, las compras de Armis y Moveworks han superado los 10.000 millones. El movimiento triplica el mercado direccionable en seguridad, pero lastra los márgenes a corto plazo y despierta dudas sobre la integración, un proceso que podría erosionar la ventaja competitiva de una arquitectura hasta ahora unificada.

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A pesar del escepticismo bursátil, el objetivo financiero sigue siendo tan ambicioso como claro: duplicar los ingresos por suscripción hasta superar los 30.000 millones de dólares en 2030. El negocio de inteligencia artificial es el motor de esa meta: la compañía ha elevado su previsión de contratos vinculados a IA hasta los 1.500 millones de dólares para el ejercicio actual. La directora financiera, Gina Mastantuono, salió al paso de las dudas sobre los costes de computación y aseguró que el procesamiento puro de IA representa menos del 10% de los gastos del servicio, mientras que el margen bruto de estos productos se mantiene por encima del 80%.

El mercado, sin embargo, exige pruebas más contundentes. El ritmo de crecimiento implícito en el objetivo de 2030 se sitúa en torno al 15% anual, muy lejos de las tasas superiores al 20% que los inversores llegaron a dar por descontadas. KeyBanc ha fijado un precio objetivo de 85 dólares con una recomendación de infraponderar, aunque la mayoría de los analistas siguen aconsejando comprar. La horquilla de valoraciones es amplísima: desde los 85 hasta los 240 dólares, con una media de 145 dólares. Casa como Macquarie alerta de una desaceleración mientras otras firmas destacan la estabilidad de los ingresos recurrente.

ServiceNow no se queda de brazos cruzados. En el primer trimestre gastó 2.000 millones de dólares en recomprar acciones propias, y aún dispone de otros 4.200 millones autorizados para seguir haciéndolo. En cuanto al calendario, el próximo informe trimestral no llegará hasta finales de julio de 2026, lo que deja el protagonismo a los niveles técnicos. Por abajo, el soporte clave se sitúa en 81,24 dólares; perforarlo abriría la puerta a nuevos descensos. Por arriba, la media de largo plazo en torno a 97 dólares cierra el camino a una recuperación rápida. La acción vive instalada en la contradicción: la ambición de doblar el negocio choca con un mercado que exige certidumbres inmediatas.

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