Ocugen: el relevo en la dirección clínica marca una semana de transición mientras el mercado castiga el valor

La biotecnológica Ocugen sufre la salida de su directora médica y un desplome del 26% en bolsa, pero cuenta con 112 millones en efectivo y un calendario regulatorio hasta 2027.

El biotecnológico Ocugen afronta una de las semanas más delicadas del año. El anuncio de la salida de Huma Qamar como directora médica —con efecto el 8 de mayo— ha sorprendido a los inversores justo cuando la compañía se preparaba para dar el pistoletazo de salida a su proceso regulatorio más relevante. Mohamed Genead asume el cargo de forma interina desde la misma fecha, pero los detalles de la transición se mantienen en la penumbra, lo que aviva las dudas sobre la continuidad operativa en un momento en que la estrategia clínica, regulatoria y comunicativa deben engranar a la perfección.

El mercado ya había descontado las dificultades. El viernes, los títulos cerraron en 1,18 euros, con un descenso del 5,29% en la sesión y una caída acumulada del 26,22% en los últimos 30 días. El castigo bursátil no es caprichoso: el valor cotiza claramente por debajo de su media móvil de 50 días, el RSI se ha hundido hasta 25,3 —zona de sobreventa técnica— y la volatilidad anualizada a 30 días se dispara al 90,79%. Aunque los indicadores sugieren que el suelo podría estar cerca, el rebote no se ha materializado por sí solo.

Financiación asegurada y hoja de ruta regulatoria

En paralelo a la turbulencia directiva, Ocugen ha logrado apuntalar su balance. La colocación de un bono convertible por 130 millones de dólares ha reportado unos ingresos netos estimados de 113 millones, tras deducir costes. Con ese flujo, la compañía ha cancelado íntegramente un préstamo existente y prevé cerrar la operación con 112,1 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y fondos restringidos. La dirección confía en que esa liquidez alcance para sostener las operaciones hasta 2028, y si los warrants restantes de Janus Henderson se ejercitan, llegarían otros 15 millones brutos adicionales.

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Esa holgura financiera cubre el calendario de hitos clínicos que Ocugen ha trazado. El programa estrella, OCU400, avanza hacia una presentación regulatoria de tipo rolling: el inicio está previsto para el tercer trimestre de 2026 y la culminación de la solicitud completa en el segundo trimestre de 2027. Los lotes de validación de proceso arrancarán en el segundo trimestre de 2026, antes de que comience la presentación por módulos. Paralelamente, el ensayo de fase 3 liMeliGhT para retinosis pigmentaria ha completado el reclutamiento de pacientes, cubriendo un amplio espectro de mutaciones genéticas.

En el frente de OCU410ST, dirigido a la enfermedad de Stargardt, se espera un análisis intermedio en el tercer trimestre de 2026 con datos de 24 pacientes a los ocho meses del tratamiento; los resultados topline llegarían en el segundo trimestre de 2027. Estos plazos, combinados con una caja que vence al pesimismo bursátil, dibujan un horizonte donde la ejecución clínica debe imponerse al ruido del mercado.

Analistas y próximas citas

Pese al desplome mensual del 26% —que también refleja la ampliación de la pérdida por acción hasta seis centavos de dólar en el último trimestre y el aumento de los costes operativos—, las firmas de inversión mantienen la calma. Oppenheimer y Chardan Capital han reiterado sus recomendaciones de compra, sin que los datos trimestrales hayan alterado su tesis.

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La próxima oportunidad para demostrar avances llegará a finales de mayo, cuando Ocugen participe en el Stifel Virtual Ophthalmology Forum. La presentación, que quedará grabada y accesible durante 30 días, se produce después de la exposición en el Retina World Congress. El valor de este foro no es menor: servirá para que el nuevo liderazgo médico, encabezado por Genead, exponga los planes de desarrollo y la solidez de la cartera ante una audiencia de inversores y científicos.

Ocugen camina sobre dos carriles: la gestión del relevo en la cúpula clínica y la credibilidad de su cronograma regulatorio. Hasta que no se disipen las dudas sobre la transición interna, el precio de la acción podría seguir tensionado por la volatilidad. La recta hacia la primera solicitud de aprobación ya está marcada, pero el mercado exige señales claras de que el timón no se ha desviado.

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