Qualcomm se repliega en bolsa ante la confirmación del fin de la relación con Apple y la tensión entre China y la IA

Qualcomm cae 8% semanal tras sobrecompra. Pérdida de Apple y reunión en China. Diversificación a autos y centros de datos, pero los analistas son escépticos.

La volatilidad se ha instalado en Qualcomm. El fabricante de chips cerró el viernes a 175,54 euros, un retroceso del 8% en cinco jornadas que pone fin a una racha alcista de cinco semanas. Ese rally había llevado el título hasta un máximo de 52 semanas de casi 202 euros. La corrección, no obstante, llega tras un periodo de sobrecompra intensa: el RSI de 14 días marca 75,4, señal inequívoca de que el mercado necesitaba una pausa. Aun así, la capitalización bursátil se mantiene por encima de los 212.000 millones de dólares, y en el mes la acción aún acumula un avance del 56,4%.

El retroceso coincide con dos movimientos de calado estratégico. Por un lado, el consejero delegado, Cristiano Amon, se reunió el 15 de mayo en Pekín con Ren Hongbin, presidente del China Council for the Promotion of International Trade, para estrechar lazos comerciales y asegurar cadenas de suministro. Amon se mostró "muy optimista" sobre el desarrollo de la inteligencia artificial en China, especialmente en el ámbito industrial, y reiteró la intención de Qualcomm de expandirse en el país asiático. La delegación estadounidense incluía también a Jensen Huang (Nvidia), Elon Musk (Tesla) y Tim Cook (Apple), lo que subraya el peso de China como mercado para chips y licencias.

Por otro lado, la compañía confirmó el temido impacto de Apple. El director financiero, Akash Palkhiwala, reveló que en el próximo lanzamiento del iPhone Qualcomm solo mantendrá una cuota de suministro del 20% y que, a partir de ese modelo, no habrá más relación de producto. UBS calcula que esta pérdida supondrá un lastre para los ingresos de entre 4.000 y 5.000 millones de dólares anuales en comparación con la base de 2026. El analista Tae Kim, de FactSet, calificó a Qualcomm como un "caso problemático" dentro del repunte del sector, señalando la debilidad del mercado Android y la posible competencia de Nvidia en procesadores para Windows.

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Frente a esas nubes, Qualcomm defiende su narrativa de diversificación. El segmento automovilístico marcó un récord de ingresos de 1.330 millones de dólares, un 38% más que el año anterior. Y, sobre todo, el salto a los centros de datos cobra forma: la empresa tiene un contrato para fabricar chips personalizados para un gran hyperscaler, cuyas entregas comenzarán en el transcurso de este año. El nombre del cliente se desvelará el 24 de junio, durante el día del inversor. Para entonces, el management también tendrá que concretar la hoja de ruta de la nueva división de centros de datos, que es la gran apuesta futura.

No obstante, el consenso de los analistas refleja escepticismo. De 34 casas de análisis, 14 recomiendan compra, 16 mantienen y cuatro aconsejan vender. El precio objetivo medio a doce meses se sitúa en 180,37 dólares, por debajo del nivel actual de cotización, aunque con un rango entre 195 y 225 dólares. La valoración, con un PER esperado de 18,7 veces, supera la media de cinco años de 14,3 pero queda por debajo del mediana del sector de 24,2.

Un par de fechas marcarán el calendario inmediato. El 10 de junio, Qualcomm celebrará un día del inversor en el que se detallarán las prioridades estratégicas y la hoja de ruta para los centros de datos. El 24 de junio está prevista la revelación del cliente del hyperscaler. Si las concreciones son sólidas, el mercado podría otorgar un fundamento más sólido al rally. Si, por el contrario, los detalles sobre volumen, márgenes y cliente quedan difusos, las dudas sobre la pérdida de Apple y la exposición a China volverán a ser protagonistas.

Mientras tanto, la compañía mantiene su atractivo para el accionista con un dividendo trimestral de 0,92 dólares (rentabilidad del 1,8%) y un programa de recompra de acciones por valor de 20.000 millones de dólares. La estimación de consenso para el tercer trimestre de 2026 apunta a un beneficio por acción de entre 2,10 y 2,30 dólares, frente a los 2,65 del trimestre anterior, reflejando ya la presión esperada por el menor negocio con Apple.

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