Novo Nordisk: luces y sombras entre los genéricos de Brasil y el aval europeo a Wegovy

La EMA recomienda dos nuevas variantes de Wegovy, pero la farmacéutica danesa enfrenta presión en mercados emergentes por genéricos y descuentos forzados en Canadá.

El gigante danés de las GLP-1 encara una semana de contrastes: mientras Brasil y Canadá erosionan su posición con la apertura a genéricos y un programa de descuentos forzado, la EMA allana el camino para dos nuevas variantes de Wegovy. La fotografía del grupo es la de un líder que defiende su trono en los mercados desarrollados mientras pierde terreno en los emergentes.

Brasil no es un mercado menor. En 2024 generó unos 188 millones de dólares en terapias GLP-1, una cifra que las proyecciones elevan a más de 530 millones en 2030. El laboratorio local EMS ya ha invertido más de 1.000 millones de reales en su propia producción de péptidos y lanzó su primer pen GLP-1 en agosto de 2025. Con esta autorización, el país se suma a India, Canadá y China como los mercados donde los genéricos de semaglutida ya son una realidad. En Estados Unidos, sin embargo, la patente de Ozempic se mantiene firme hasta, como mínimo, 2031-2032.

Al otro lado del Atlántico, Novo Nordisk ha tenido que reaccionar con urgencia en Canadá tras perder la patente de Ozempic por un error de presentación. El 26 de mayo lanzó el programa "Extra Savings", que garantiza que los pacientes sin seguro no paguen más por la marca que por los genéricos. Más de un millón de canadienses consumen semaglutida, y la compañía aspira a retenerlos con descuentos directos en farmacia, salvo en Quebec. Iain Graham, presidente de Novo Nordisk Canadá, justificó la medida como un intento de mantener a los pacientes en el producto de confianza.

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Por el lado positivo, el Comité de Medicamentos de Uso Humano (CHMP) de la Agencia Europea del Medicamento emitió el 22 y 23 de mayo dos recomendaciones favorables clave. La primera, para la pastilla Wegovy de 25 mg, la única GLP-1 oral sin restricciones de interacciones en el prospecto. En Estados Unidos ya ha demostrado su potencial: más de un millón de pacientes la utilizaron en los cuatro meses siguientes a su lanzamiento. Novo Nordisk prevé su desembarco en mercados selectos fuera de EE.UU. durante la segunda mitad de 2026. La segunda recomendación es para el pen desechable de alta dosis de 7,2 mg, que reduce las inyecciones semanales de tres a una. Los datos del ensayo STEP-UP arrojan una pérdida de peso media del 20,7% en pacientes con obesidad –uno de cada tres perdió más del 25%– y del 14,1% en aquellos con diabetes tipo 2. Su lanzamiento en la UE está previsto para el tercer trimestre de 2026.

En paralelo, el grupo mantiene activo un programa de recompra de acciones por valor de 15.000 millones de coronas danesas, anunciado el 4 de febrero y con una duración de doce meses. Tras completar una primera fase a principios de mayo, la segunda comenzó el 6 de mayo. Hasta finales de abril, Novo Nordisk había adquirido más de 13 millones de acciones B a un precio medio de 256,48 coronas, con el objetivo de reducir capital y atender planes de remuneración basados en acciones.

A pesar de estos avances regulatorios, la cotización refleja la presión del mercado. Las acciones rondan los 38,70 euros, un 44,8% por debajo de su máximo de 52 semanas de 70,13 euros. La propia compañía anticipa para 2026 una caída de entre el 5% y el 13% en ingresos y resultado operativo a tipos de cambio constantes, lastrada por la reducción de precios, los reembolsos más bajos de Medicaid para la obesidad y el acuerdo de precios "Most Favored Nations" en EE.UU. Con una cuota de mercado cercana al 55% en el segmento de GLP-1 inyectable semanal y Wegovy presente en más de 55 países, la solidez comercial sigue intacta. Pero el verdadero examen llegará con los resultados semestrales de agosto de 2026, cuando se sabrá si los nuevos lanzamientos europeos logran compensar el avance imparable de los genéricos en los mercados emergentes.

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