Micron: la combinación explosiva de escasez estructural y productos récord impulsa la mayor racha alcista del sector

La demanda de almacenamiento para IA dispara las acciones de Micron a máximos de 52 semanas. El nuevo SSD de 245 TB y la contratación total de HBM hasta 2026 impulsan ingresos récord y múltiplos atractivos frente a Nvidia.

La demanda de los gigantes tecnológicos por almacenamiento para inteligencia artificial ha desatado una tormenta perfecta en Micron Technology. El lanzamiento de la Micron 6600 ION SSD, el disco duro comercial más grande del mundo con 245 terabytes de capacidad, ha actuado como catalizador de una racha alcista que ya coloca a la acción en máximos de 52 semanas. En la Bolsa de Fráncfort, el título marcó el viernes un nuevo récord de 633,50 euros, con una subida semanal del 28,53% y un avance acumulado en 2026 del 135,5%. En Wall Street, el cierre del jueves se situó en 746,79 dólares, elevando la capitalización bursátil hasta aproximadamente 850.000 millones de dólares.

El verdadero motor de esta revalorización no es solo un producto, sino un cambio estructural en el mercado de memorias. La capacidad de producción de High Bandwidth Memory (HBM) de Micron —el componente clave para los aceleradores de IA— ya está completamente contratada hasta finales de 2026, según confirmó la propia compañía. Los clientes, entre los que figuran Microsoft, Google y Amazon, están firmando acuerdos de suministro con vigencias de tres a cinco años para asegurarse el acceso a estos chips en un contexto de oferta restringida. El instituto IDC prevé que el crecimiento de la oferta de memorias DRAM y NAND siga por debajo de lo normal durante este ejercicio y que nuevas capacidades significativas no lleguen hasta 2028.

La magnitud del ciclo se refleja en las cuentas. En el segundo trimestre fiscal de 2026, Micron ingresó 23.900 millones de dólares, un 196% más que un año antes, con un beneficio ajustado por acción de 12,20 dólares. El margen bruto alcanzó el 81%, un nivel propio de productos con escasez de oferta, como reconoció el consejero delegado, Sanjay Mehrotra, al calificar la memoria como un "activo estratégico" en esta fase del ciclo. Para el tercer trimestre, la compañía proyecta unas ventas de alrededor de 33.500 millones de dólares.

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La comunidad inversora ha reaccionado con rapidez. Mizuho elevó su precio objetivo hasta 740 dólares, mientras que Melius Research inició la cobertura con un objetivo de 700 dólares y una recomendación de compra. Más agresivo se mostró DA Davidson, que fijó un precio diana de 1.000 dólares, también con consejo de 'buy'. En el lado más cauto, los analistas de Bernstein advierten de que las subidas de precios en los contratos de memoria podrían normalizarse a partir del tercer trimestre, un escenario que pondría a prueba las expectativas extremadamente elevadas que ya descuenta el mercado.

A pesar del rally, la valoración de Micron sigue siendo modesta en comparación con otros ganadores de la inteligencia artificial. El múltiplo precio-beneficio esperado oscila entre 7,6 y 12,5 veces, muy por debajo de las más de 24 veces que paga Nvidia. La razón: la naturaleza históricamente cíclica del negocio de memorias. Sin embargo, la estructura actual del mercado —con un oligopolio que limita la oferta y una demanda que no da tregua— está llevando a los analistas a revisar al alza sus estimaciones. Las previsiones de ingresos para el ejercicio 2027 ya superan los 169.000 millones de dólares.

Todo ello ocurre en un contexto sectorial efervescente. El índice PHLX de semiconductores registró un RSI de 85,54, el nivel más alto desde la burbuja de las puntocom en el año 2000. La propia acción de Micron presenta un RSI de 77,9, muy por encima de la media de 50 sesiones, situada en 383,35 euros. Señales técnicas que, unidas a una ganancia anual que multiplica por más de ocho el valor del título, alimentan los rumores sobre un posible desdoblamiento bursátil, aunque la dirección no ha hecho ningún anuncio al respecto.

Los próximos hitos en el calendario prometen nuevos catalizadores. El 20 de mayo, Micron participará en la Global Technology Conference de J.P. Morgan, donde los inversores esperan pistas sobre la evolución de la oferta. El 23 de junio se publicarán las cifras definitivas del tercer trimestre fiscal. La gran incógnita sigue siendo cuánto durará este "memory crunch". El mercado de HBM, valorado hoy en 35.000 millones de dólares, podría superar los 100.000 millones en 2028. Si Micron mantiene sus líneas ocupadas y los precios de los contratos se sostienen, la revalorización actual tiene fundamento. Si el ciclo se enfría antes de lo previsto, la volatilidad podría golpear con la misma contundencia con la que hoy impulsa los títulos.

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