La plata retrocede a 72,30 dólares: la inflación y el ahorro fotovoltaico opacan el sexto déficit del mercado
29.05.2026 - 13:21:04 | boerse-global.de
El metal blanco se ha visto arrastrado a su nivel más bajo desde principios de mayo. La cotización del XAG/USD cayó el 28 de mayo hasta los 72,30 dólares por onza, presionada por la publicación del índice PCE —que escaló al 3,8% interanual en abril— y por una revisión a la baja del PIB estadounidense del primer trimestre, que pasó del 2,0% estimado inicialmente al 1,6%. Ambos datos conforman un cóctel macroeconómico que, por ahora, pesa más que la persistente escasez física.
No obstante, apenas unos días antes la plata había rebotado hasta los 75,87 dólares, espoleada por las señales de distensión en Oriente Próximo. El mercado se debate así entre dos fuerzas antagónicas: el viento en contra que llega desde la economía real y el soporte que proporciona un mercado físico que encadena su sexto año consecutivo de déficit.
El péndulo geopolítico y la presión del dólar
La tensión en Oriente Próximo mantiene al mercado en vilo. El 27 de mayo, Irán lanzó un misil balístico en dirección a Kuwait, un movimiento que disparó la aversión al riesgo y fortaleció al dólar como activo refugio, encareciendo la plata para los compradores foráneos. Sin embargo, el panorama diplomático ofrece un contrapunto: según Axios, negociadores estadounidenses e iraníes habrían alcanzado un memorando de entendimiento de 60 días para prolongar el alto el fuego y abrir conversaciones sobre el programa nuclear. La ratificación definitiva por parte del presidente Trump sigue pendiente, lo que mantiene la incertidumbre.
En el plano monetario, la Fed no da tregua. La consejera Lisa Cook abogó por mantener los tipos estables, aunque sin descartar subidas si la inflación repunta. John Williams fue más lejos al advertir que la inflación podría escalar al 4% a corto plazo. La combinación de un dólar robusto y tipos elevados resta atractivo a los metales preciosos.
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El lastre industrial se profundiza
Donde el metal blanco sufre un golpe más estructural es en la demanda industrial. Según el World Silver Survey 2026 del Silver Institute, la demanda industrial total de plata cayó un 3% en 2025, hasta los 657,4 millones de onzas, y se espera un nuevo retroceso del 2,7% en 2026, hasta los 639,6 millones de onzas.
El principal responsable es el sector fotovoltaico. La fabricación de paneles solares consumió el año pasado 186,6 millones de onzas, un 6% menos que el ejercicio anterior. Para 2026, la caída se acelerará hasta el 19%. La razón es clara: el encarecimiento de la plata ha llevado a los productores a reducir la cantidad de metal por célula y a ensayar pastas alternativas, dado que la plata representa entre el 10% y el 20% del coste de una célula solar. La presión sobre los márgenes, sumada al exceso de capacidad y al descenso de los precios de los módulos, empuja a la industria a ahorrar metal.
Otros segmentos —como los centros de datos para inteligencia artificial, la infraestructura de recarga de vehículos eléctricos o las redes eléctricas— no logran compensar el retroceso solar. El resultado es un perfil de demanda industrial más débil del que se anticipaba hace dos años.
El déficit se consolida, pero no basta
Frente a este panorama, la oferta no reacciona con la suficiente rapidez. La producción minera alcanzó los 813 millones de onzas en 2025 y apunta a 820 millones en 2026, un incremento marginal. Cerca del 70% del suministro de plata proviene como subproducto de minas de oro, cobre y zinc, por lo que los altos precios no incentivan automáticamente un aumento significativo de la extracción.
El resultado es un déficit que se enquista. El Silver Institute calcula que en 2026 el mercado registrará su sexto desajuste anual consecutivo, con un saldo negativo de 46,3 millones de onzas. Para cubrirlo, será necesario recurrir a los inventarios sobre el suelo.
Mientras tanto, la demanda de inversión aporta un pilar de apoyo. Las compras físicas de monedas y lingotes crecieron un 14% en 2025, hasta los 217,7 millones de onzas, con especial dinamismo en India, Asia Oriental y Oriente Próximo. Las entradas en ETF sumaron 187 millones de onzas adicionales en lo que va de año, alimentadas por los temores a la estanflación, el endeudamiento soberano y la inestabilidad geopolítica.
Perspectivas: un rango estrecho y mucha dependencia de los datos
La plata queda así atrapada entre dos mundos. Como metal precioso, reacciona a los movimientos del dólar y a las expectativas de tipos. Como metal industrial, refleja la debilidad de la demanda manufacturera. Los últimos datos macro no ofrecen un catalizador claro, sino que refuerzan la volatilidad.
J.P. Morgan Global Research proyecta un precio medio de 81 dólares por onza para 2026, una cifra que queda lejos de los mínimos actuales pero que tampoco supone un impulso desmedido. El mercado seguirá pendiente de las próximas referencias de inflación, consumo y crecimiento, así como de cualquier giro en la geopolítica o en la estrategia de ahorro de la industria solar. Hasta que una de las dos fuerzas tome la delantera, la plata se moverá en un rango que combina un déficit estructural con un lastre macroeconómico cada vez más pesado.
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